招银国际发布报告指出，中国宏桥（01378）公布了 2026 年中期业绩，得益于铝合金产品量价齐升及成本有效控制，公司核心净利润实现稳健增长，尽管市场对 2027 年行业铝供应增加的担忧有所升温，但该行强调，当前中国宏桥 5.8 倍 /6.4 倍的 2026/2027 年预测市盈率，已为潜在的铝价下行提供了充足的安全边际。因此，该行维持中国宏桥 " 买入 " 评级，并将目标价定为 39 港元，较当前股价存在约 70% 的上行空间。

招银国际指出，尽管报告期内氧化铝板块因价格下跌对业绩形成一定拖累，但中国宏桥整体盈利表现依然强劲。财报显示，2026 年上半年公司实现净利润（报告口径）172 亿元人民币，同比增长 39%；剔除可转债公允价值变动影响后，核心净利润达到 163 亿元人民币，同比增幅为 10%。

作为公司核心收入来源的铝合金产品板块表现亮眼。上半年该板块收入同比增长 15% 至 596 亿元人民币，虽然销量微降 3%，但销售均价同比上涨 19% 至每吨 21，200 元人民币。得益于成本同比下降 2.4%，该板块单位毛利润大幅提升 81% 至每吨 8，200 元人民币，毛利率同比提升 13.3 个百分点至 38.5%。

此外，铝加工产品板块收入同比大增 41% 至 167 亿元人民币（含深加工产品销售额 104 亿元人民币），毛利率也提升 8.9 个百分点至 32.2%。

而基于对氧化铝利润率和费用端的审慎考量，招银国际将中国宏桥 2026 至 2028 年的净利润预测小幅下调 6%-7%，同时将目标价从 45 港元调整至 39 港元，对应 2026 年 10 倍市盈率。