多家零售商和消费品公司正将最高法院推翻特朗普政府全球关税后获得的退税，直接用于下调货架价格。e.l.f． Beauty、沃尔玛和拖拉机供应已公开这一安排。降价针对的是被多年涨价压过的家庭开支；退税同时被用来对冲运输和大宗商品涨价，以免毛利率立即被运费顶穿。美国海关与边境保护局一份法庭文件显示，这批关税原先向约 33 万家进口商征收约 1680 亿美元；截至 7 月 31 日，已退回约 1000 亿美元。退税是一次性进账，下半年额度将变薄，公司并未承诺将资金直接返还消费者账户。

退税来源：最高法院判紧急状态关税无效，海关按票退款

今年 2 月，美国最高法院裁定，总统依据 1977 年《国际紧急经济权力法》开征的广泛进口关税越权，进口商此前已缴纳的税款可申请退还。退税进入公司报表后，多数记作销售成本减少，拉高当季毛利。但钱进了公司账户，并不自动变成购物卡返现。

零售商的处理方式并不统一：有的将退税明确用作降价资金，有的则先用于垫高毛利率。家得宝第二财季收到 7.30 亿美元退税，其中约 6.85 亿美元冲减销售成本；塔吉特税前退税利益 9.94 亿美元；TJX公司获 3.31 亿美元。沃尔玛财务长约翰 · 戴维 · 雷尼对媒体透露，公司符合资格的退税约 29 亿美元，尚差不到 1 亿美元未到账，美国沃尔玛业务毛利因此多增 1.6 个百分点。

e.l.f．：肤色霜降 4 美元试水，约一成产品固定降价

e.l.f．财务长曼迪 · 菲尔兹表示，退税给了公司一次调整价签的窗口。今年 3 月季度自有品牌销售增速低于预期后，公司于 5 月开始试探消费者对降价的反应——此前该公司曾将全线产品各加 1 美元以对冲关税。

试验从 Halo Glow 肤色霜开始，标价下调 4 美元后，件数销量增加近四成。公司随后将试验扩至几乎全部美妆和护肤产品，多数单品降 1 美元，观察哪些品类的销量增幅足以补回价差。最终约 10% 的产品线将降价固定下来，覆盖唇、眼、脸和护肤品类，包括 Cream Glide 唇线笔等。菲尔兹说：" 消费者在用钱包投票，这些降价对得上他们的反应。"

截至目前，e.l.f．已收到约 5000 万美元退税和 200 万美元利息，还预期再进约 1000 万美元。截至 6 月 30 日的季度净销售额同比增长 36% 至 4.794 亿美元，价格和产品结构贡献了约 39 个百分点，对冲了销量本身下滑的 3 个百分点。公司计划在本财年将这 5000 万美元全部投回业务——一部分继续支撑降价，一部分加在营销上。由于退税进账时间偏晚，第一季度几乎未及使用。

沃尔玛：近 29 亿美元退税，11000 种商品降价

沃尔玛本月表示，已对 11000 种商品下调价格，包括绞牛肉，资金来源为约 29 亿美元的退税。财务长雷尼在本月财报会上提到，伊朗战事推高油价后，加油站标价升破每加仑 4 美元，顾客开始在支出中做取舍—— " 油钱多了，别的少买。所以我们把力气压在更低的价格上。"

首席执行官约翰 · 弗纳补充道，退税大部分投在第二财季末的价格调整上，对销售的影响将在第三财季更为明显；降价将铺在食品、百货、消耗品和服装，不集中砸向某一个品类，店内和网站会挂标识。第一财季公司曾进行 7200 项临时降价，第二财季已扩至 11000 项。

巴克莱分析师劳伦 · 利伯曼指出，公司还通过效率措施守毛利，退税则用来扛一段成本上行，" 相当于垫了一层 "。运输和大宗商品价格高于不少公司年初的预算，管理层在近几季电话会上将这部分成本描述为暂时性的，因此未全面提价，仅在部分单品上调。

拖拉机供应与 SharkNinja：退税先行顶住运费，下半年额度变薄

农牧用品连锁拖拉机供应将退税用于吸收上升的货运和燃油成本，并下调松木垫料、高端宠物食品等商品价格，同时开展促销。财务长库尔特 · 巴顿拒绝公布已收退税金额，但表示：" 退税进来的时候，我们的承诺是用它给顾客提供更合适的价格。" 公司截至 6 月 27 日三个月的毛利率为 37.1%，高于上年同期的 36.9%。管理层预计，退税对下半年的帮助将小于第二季度，货运成本仍高，第三、第四季度毛利率将受压。

家电商 SharkNinja 去年曾为对冲关税而加价，今年未再加价。财务长亚当 · 奎格利表示，公司预计收到 2.471 亿美元退税，用于抵消更高成本；若无这笔退税，美国市场可能还需加价。海关已受理申报，公司计划在 2026 年第三季度将其记为销售成本减少并挂一笔应收款。退税对应的原关税约一半记在 2025 年、一半记在 2026 年上半年；2025 年部分进入现金流和美国通用会计准则利润，但不计入调整后利润指引。