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有的孩子考不上高中，有的消金不赚钱了，这就是 " 分流 " 的开始

八月底，消费金融行业的 " 中考 " 成绩基本出齐。从目前披露半年报的十几家助贷公司和持牌消金公司数据来看，今年最大的看点不是谁赚得多，二是出现了泾渭分明的分化。

这种分化之深是历史以来最严重的，总结现象来说就是，头部机构在缩，城商行系在扩，助贷在塌量，持牌机构在抢份额；有人净利润翻倍，有人由盈转亏。

如果将这些公司数据用 AI 工具整理下，就得到了这样一个图。

我们先来看助贷和消金公司，目前的现象是，助贷在塌方，头部消金在主动减肥。

跌得最狠的是助贷端。最明显的是维信金科，上半年总贷款实现量仅 60.6 亿元，较去年同期的 382.01 亿元大幅缩水 84.13%；总收入 9.69 亿元，同比下降 61.2%；净利润只剩 1200 万元，同比大跌 94.5%。

另一个例子是嘉银金科，一季度就由盈转亏，二季度净亏损 1.84 亿元，净营收同比下降 60.9%，贷款撮合服务费收入更是暴跌 88.5%，公司在财报中明确表示业务规模收缩是主因。

第三个例子是陆金所，上半年营收 124.9 亿元、同比下降 11.3%，净亏损 6.94 亿元，比去年同期扩大 33.7%。

缩减阵营里不止助贷，头部持牌消金也在缩，但性质完全不同。招联金融上半年营收 66.88 亿元、同比下降 15.33%，净利润 13.81 亿元、同比下降 8.18%，总资产 1473.56 亿元、较年初缩水 11.89%。招联在财报里明说 " 主动压降总体规模 "，把力气花在出清不良、上移客群上。

兴业消金营收、净利双双下降 14% 以上，总资产较年初缩了近两成。

再来看一个正面例子，那些逆势增长的，几乎全是银行家的孩子。

南银法巴上半年营收 32.2 亿元、同比增长 17.52%，净利润 1.75 亿元、同比增长 22.38%，总资产从年初 591 亿元升至 664.34 亿元，增幅 12.44%。宁银消金营收 17.92 亿元、净利 2.64 亿元，双双正增长，总资产站上 730.11 亿元。在已披露业绩的持牌消金中，营收与净利双增的，仅此两家。另一个特别的例子是，中银消金走出了最戏剧化的剪刀差：营收 34.05 亿元、同比下降 7.5%，但净利润 2.99 亿元、同比接近翻倍，增长 99.33%。

那么问题来了，有人亏损有人逆势增长，这种分化的原因是什么？

所有现象指向一个原因：是资金话语权变了。

同样是缩，头部消金是主动，助贷是被动。根子在资金端。

去年年 10 月助贷新规落地，要求商业银行对合作机构实行 " 准入白名单 " 管理，核心授信环节不得外包；对助贷来说，雪上加霜的是今年 8 月 1 日起实施的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》施行，综合融资成本锁定 24% 年化上限。监管把助贷、增信、支付、明示四个节点串成了一条完整的合规链条。

24% 的红线一锁，分润模型就塌了。我们算笔账：在 24% 的综合融资成本上限内，银行资金成本约占 3 个百分点，银行固定收益约 4 个百分点，担保方固定收益约 7 个百分点，助贷平台风险拨备约 5 个百分点，留给助贷端运营和利润的空间仅剩 5 至 6 个百分点。而民营银行综合资金成本普遍在 4 至 5 个百分点，比大型银行高出 1 个百分点以上——这条线对民营银行只能勉强打平，且尚未计入不良损失。算下来，民营银行与头部助贷分手，表面是合规原因，实际上是分润账算不动了。

于是，去年下半年以来，我们看到许多这样的局面，蓝海银行将 68 家合作机构中的 40 家暂停投放，吉林亿联银行合作平台由 56 家缩减至 10 家，众邦银行一次性清退 13 家融资担保公司。业务缩量最狠的维新金科，二季度起被多家持牌机构移出合作名单，

助贷的命脉本来就是资金，人家一收口，量就塌了。

其实，助贷盈利大规模缩减，主要还是盈利模式本身。以前靠撮合抽佣加担保费的旧模式，在 24% 红线面前很难玩了，大多数中小平台的玩法是低利息、高服务费的玩法，以前那种看似利率不高，但服务费担保费很高的玩法，在综合成本 24% 的红线下原形毕露。

助贷靠不住了，那银行的钱只能开始流向自己人，股东行把资源倾斜给自家消金子公司，持牌机构从躲在助贷身后的资金方，走到台前自己获客、自己风控；助贷退回中后台。

比如，维信的报表里，撮合服务费降了 70.5%，技术及平台服务费却翻倍到 4.37 亿，给金融机构做系统、做风控的生意在涨。

所以接下来的局势会很明显，下半年只会答得更分化。资金方的城商行和消金公司走向前台，助贷走向后台。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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