专题：希音上市首日破发：腾讯和泰康等基石投资者巨亏

9 月 1 日消息，线上时尚零售商希音国际控股有限公司（SHEIN，股票代码：00625.HK）今日正式在港交所主板挂牌上市，成为 2026 年港股市场规模最大的跨境电商 IPO。股份每手买卖单位为 100 股。

希音今日开盘价报 48.56 港元，与最终发售价持平。昨日暗盘交易中，该股表现不佳，暗盘收盘价较发行价下跌约 12%。按开盘价计算，希音总市值约为 2052.43 亿港元。2022 年希音计划赴美上市时，私募市场估值一度高达约 1，000 亿美元，本次上市估值较高峰缩水逾七成。

发行与认购：中位数定价 募资逾 132 亿港元

希音本次全球发售共计约 2.8 亿股 B 类股份，其中香港公开发售占 10%，国际发售占 90%。最终发售价厘定为每股 48.56 港元，略低于此前披露的最高发售价 49.50 港元，属招股价区间 47.60 港元至 49.50 港元的中位数水平。

按最终发售价计算，全球发售所得款项总额约 135.96 亿港元，扣除上市费用后所得款项净额约 132.14 亿港元。

认购方面，香港公开发售接获 35，751 份有效申请，认购倍数约 5.63 倍，一手中签率为 18.42%，认购 600 股可稳获一手。国际发售录得约 2.59 倍认购，承配人共 106 名。公司已引入 7 名基石投资者，合共认购约 6，189 万股发售股份，占全球发售股份总数约 22.10%，相关股份设六个月禁售期。本次 IPO 已授出超额配售选择权（绿鞋机制），涉及约 4，200 万股，占全球发售初始规模约 15%，稳定价格操作人为高盛（亚洲）有限责任公司。联席保荐人为高盛、摩根士丹利、摩根大通。

公司背景：全球最大在线时尚零售平台

希音是全球线上时尚和生活方式领军企业，也是当前全球规模最大的在线时尚零售平台。根据招股书，2025 年公司为 160 个市场的 2.73 亿活跃用户提供服务，产品涵盖服装、鞋类、配饰、美妆、家居和生活方式等品类。公司采用自创的 " 大规模自动化小单快返 "（LATR）模式，通过小批量首发订单测试市场反应，并在短至五天的时间内为受欢迎的产品补货。财务方面，希音 2023 年至 2025 年分别实现收入 321 亿美元、387 亿美元及 418 亿美元。公司采用不同投票权架构，创始人兼首席执行官许仰天持有公司约 30% 股权。