专题：聚焦 2026 基金半年报：易方达营收 77.36 亿居首，广发基金净利 24.56 亿第一

近日 2026 上半年基金公司经营业绩出炉，广发基金在营收比易方达少 10 亿元的情况下，净利润高出 1.2 亿元；南方基金营收比华夏低 7 亿元，净利却高 9000 万，引发热议。

把基金公司营业收入拆分为公募管理费收入和其他 " 副业 " 收入。其中管理费收入为公开披露数据，用营业收入减去公募管理费，简单视为其他 " 副业 " 收入，包括专户收入、海外子公司收入等。

2026 上半年，易方达营收 77.36 亿元，易方达公募管理费 49.5 亿元，可以得出，其他 " 副业 " 收入为 27.86 亿元，其他 " 副业 " 收入占营业收入的比例为 36.01%。

广发基金营收 67.5 亿元，公募管理费 37.96 亿元，其他 " 副业 " 收入 29.55 亿元，占营收比例为 43.77%，其他 " 副业 " 收入规模和占比显著高于易方达基金。

同样，南方基金其他副业收入 25.17 亿元，占营收比例过半，达到 50.20%，同样超过华夏基金的副业收入 27.62 亿元、占比 37.88%。

业内人士指出，本轮反超主要受专户业务收入增长、自有资金投资收益、成本管控、海外子公司业务收入等多重因素影响。营收更高，利润却被反超，标志着公募行业 " 规模为王 " 的时代正在落幕，盈利质量、收入结构、成本管控已经成为决定基金公司最终利润的核心变量。

首先是投资收入。

广发证券在半年报中透露，广发基金利润大增归因于 " 基金管理费收入及投资收入同比增长 "。后半句尤为关键——这里的 " 投资收入 "，指基金公司用自有资金开展投资所获得的收益，与市场行情高度共振。

基金公司手握数十亿自有资金，可以投向股票、债券、自家旗下基金等各类资产。2026 年上半年 A 股结构性牛市，权益资产收益可观。头部公募的自有资金投资收益，已经成为左右半年净利润排名的 " 隐形砝码 "。

自有资金投资收益属于非经常性损益，波动极大，每一家基金公司当期权益仓位高低、入市时点，都会对半年利润结果造成明显扰动。

其次，专户业务成为利润增长第二曲线。

业内分析认为，基金公司利润来源早已不再局限于公募管理费收入。专户（特定客户资产管理业务）业绩报酬爆发，是基金公司净利润增长的重要推手之一。

公募基金的专户产品是一种面向合格投资者、非公开募集的资产管理业务。其收费模式与公募基金不同，更接近私募基金的 " 管理费 + 业绩报酬 " 结构，以实现管理人与投资者利益的深度绑定。

相比于公募产品固定管理费模式，专户业务面向保险、银行理财、企业年金、高净值机构客户，收入分为基础管理费 + 超额业绩报酬。当市场行情大幅回暖，专户产品跑出超额收益，基金公司便可计提高额业绩报酬。

再次，国际业务影响。

例如，南方东英两倍做多海力士 ETF（07709.HK）表现亮眼，该基金于 2025 年 10 月 16 日上市，初始份额仅 300 万份，规模不过 0.27 亿港元。到 2026 年 6 月 22 日，基金规模触及 1321.11 亿港元的历史峰值。

南方东英两倍做多海力士 ETF（07709.HK）管理费为每年 1.60%。根据测算，该基金上市以来，南方东英累计收取的管理费超 3.5 亿港元。2026 年上半年测算管理费收入 2.7 亿元。>> 相关阅读：两倍做多海力士 ETF 暴涨暴跌投资者巨亏，南方东英稳收 3.5 亿港元管理费

最后，成本管控拉开利润差距。

作为全行业规模最大的公募，易方达人员团队、渠道维护、营销推广、系统运营各项开支基数更大，一定程度上侵蚀利润空间。

例如，Wind 数据显显示，从员工人数角度，截止 2026 年 6 月 30 日，易方达员工 1508 人，广发基金为 923 人，易方达比广发多 585 人。>>基金公司员工人数排名：上半年增员 95 人合计 3.38 万，易方达华夏南方过千，富国广发超 900 人（附名单）