" 国产 GPU 四小龙 " 最后一块拼图即将补齐。

发行价 142.18 元 / 股、募资 61.19 亿元、上市市值约 611.87 亿元，燧原科技今日将开启科创板申购。叠加国产算力赛道的高热度与同赛道 " 玩家 " 上市后的赚钱效应，又一场打新盛宴或近在眼前。

年内第三只百元股开启申购

9 月 2 日，燧原科技将正式开启网上网下申购，股票代码 688801，网上申购代码 787801。

公司本次发行价为 142.18 元 / 股，在年内新股中仅次于频准激光（186.88 元 / 股）和宇树科技（150.80 元 / 股），为年内第三高，中一签（500 股）需缴款 7.11 万元。

从发行规模看，燧原科技此次发行数量约 4303.52 万股，约占发行后总股本的 10%，预计募集资金总额约 61.19 亿元，扣除发行费用后净额约 58.10 亿元，在年内上市新股中，排名第五，略低于宇树科技的 59.17 亿元。

发行估值低于同赛道可比公司

值得一提的是，燧原科技的发行估值在国产 GPU 阵营中处于相对低位。以 2025 年营业收入 9.90 亿元计算，公司发行后市销率约 61.80 倍，明显低于同赛道可比公司——寒武纪 101.30 倍、摩尔线程 166.68 倍、沐曦股份 164.24 倍、壁仞科技 85.03 倍。

公开资料显示，燧原科技成立于 2018 年，由前 AMD 高管赵立东、张亚林等人创立，是 " 国产 GPU 四小龙 " 之一。公司专注云端 AI 芯片研发，采用 DSA 架构，自研了全栈 AI 计算及编程软件平台 " 驭算 TopsRider"，8 年来已自研迭代四代架构、5 款云端 AI 芯片。

业绩方面，2023 年至 2025 年，燧原科技营业收入分别为 3.01 亿、7.22 亿和 9.90 亿元，三年复合增长率达 81.32%。尽管公司目前尚未实现盈利，但亏损已持续收窄。

在 9 月 1 日举行的网上投资者交流会上，燧原科技董事长赵立东透露，上半年公司营收达 11.2 亿元，超过去年全年；基于已签订在手订单与产品交付节奏，预计前三季度营收同比增长 325.78% 至 455.36%，并预计在 2026 年或 2027 年可实现合并报表盈利。

燧原科技将成又一 " 大肉签 "？

作为 " 国产 GPU 四小龙 " 中已率先登陆科创板的两家，摩尔线程和沐曦股份的上市首日表现，为燧原科技提供了最直接的参照。

去年 12 月 5 日，摩尔线程科创板上市，开盘涨幅达 468.78%，投资者中一签可赚约 26.79 万元；12 月 17 日，沐曦股份 " 接棒 "，上市首日开盘涨 568.83%，报 700 元 / 股，单签浮盈约 29.77 万元。

如果燧原科技开盘涨幅达到 376.80%，可超越摩尔线程的单签浮盈；若开盘涨幅达 418.73%，便可超越沐曦股份的 29.77 万元单签浮盈。

若将关注点聚焦于年内上市的新股，东方财富 Choice 数据显示，2026 年以来，沪深两市共迎来 51 只新股，上市首日开盘涨幅在 63.04% 至 1193.31% 之间。

其中，宇树科技以 47.46 万元的单签浮盈稳居榜首，公司 8 月 19 日上市，开盘大涨 629.44%，报 1100 元 / 股；频准激光以 45.66 万元紧随其后，公司首日开盘涨幅为 488.61%，同样报 1100 元 / 股；联讯仪器以 32.75 万元位列第三，开盘涨幅达 800%。

若参照年内新股剔除极值后的平均开盘涨幅 306.79% 计算，即燧原科技开盘价达 578.37 元 / 股，单签浮盈可达约 21.81 万元。

从行业角度看，半导体板块年内共有 8 只新股上市，包括臻宝科技、超纯应材、恒运昌、托伦斯、展芯股份、盛合晶微、长鑫科技和惠科股份，上述 8 股的上市首日平均开盘涨幅约 496.84%。若燧原科技首日开盘能实现这一平均涨幅，投资者单签浮盈将达 35.32 万元。

倘若想登顶年内最赚钱新股、超越宇树科技的 47.46 万元单签浮盈，燧原科技首日开盘涨幅需达到 667.61%，即开盘价达 1091.39 元 / 股。

当然，国产算力的资本故事才翻开新页，" 四小龙 " 最后一位得打新表现究竟如何，市场很快会给出答案。

（文章来源：东方财富研究中心）