摩根大通发表研报指，康方生物上半年收入同比增长 28% 至 18.06 亿元，远低于该行预期，仅达该行全年预测的 30%。管理层解释，卡度尼利 ( AK104 ) 在医保续约时降价 20%，加上渠道回扣影响，导致期内收入逊预期；惟宫颈癌及胃癌药销量分别同比增长 100% 及 200%。毛利率亦低于预期，由去年同期的 79.4% 降至 74.2%。公司预告下半年增量收入将来自今 6 月获批的古莫奇单抗 ( AK111 ) ，以及卡度尼利和依沃西的持续放量。考虑到应国内商业化进展较预期缓慢，该行将卡度尼利 2026 至 2028 年销售预测下调 5%、5% 及 4%，依沃西预测下调 42%、42% 及 29%，每股盈利预测下调 221%、41% 及 34%，目标价由 145 港元下调至 125 港元，仍维持 " 增持 " 评级。