（来源：21 世纪经济报道）

英伟达、联发科正在把 AI 芯片竞争的边界，从单颗 GPU 推向整个服务器机架。

8 月 31 日，英伟达与联发科宣布深化长期合作，双方将在 AI 基础设施、本地 AI 计算和汽车三大领域共同开发下一代计算平台。作为合作的一部分，英伟达认购联发科发行的 35 亿美元海外可转换公司债。英伟达 CEO 黄仁勋称，这笔投资确立了双方共同建设 AI 工厂的伙伴关系。

这笔投资是联发科总额 39 亿美元海外可转债发行的一部分，英伟达认购比例接近九成。Alphabet 及其他国际投资人也参与认购，但联发科未披露 Alphabet 的具体投资规模。据公开消息，这是英伟达迄今在美国以外规模最大的直接投资。

双方合作并非从数据中心开始。2023 年，联发科 Dimensity Auto 平台已整合英伟达 AI 和 RTX 图形技术，并可与 DRIVE AGX 协同运行。2025 年，双方共同设计 GB10 Grace Blackwell 超级芯片，用于 DGX Spark 个人 AI 超级计算机；今年 6 月，两家公司又推出面向 Windows PC 的 RTX Spark 芯片。

此次合作扩展后，双方合作由单一产品联合设计，延伸至数据中心、个人电脑和汽车三类计算平台，并明确将持续开发多代产品。

争夺定制 AI 芯片 " 机架级 " 入口

相比资本关系，双方此次合作更受关注的是 AI 基础设施。根据联合声明，联发科将采用英伟达 NVLink Fusion 平台，为超大规模云服务商、云计算企业和前沿模型开发商设计定制 XPU，并将这些芯片接入由 NVLink 互连的机架级 AI 系统。XPU 是对 GPU、NPU 及其他专用加速器的统称。

NVLink Fusion 提供的不只是一项芯片间连接技术，更是一套面向异构计算的系统基础，包括连接定制 XPU 与 NVLink 扩展网络的 NVLink Fusion 芯粒、用于芯片间高速互连的 NVLink-C2C，以及英伟达新推出的 NVHBM 内存方案。

客户可以把定制芯片设计交给联发科，围绕自身负载调整计算、连接、内存、封装、性能和功耗；英伟达与联发科则提供从先进封装、制造验证到机架级部署所需的工程能力。

这也是英伟达此项投资的战略指向。随着谷歌、亚马逊、微软等云厂商加快开发自研 AI 加速器，定制 ASIC 正成为通用 GPU 之外的重要选择。对英伟达而言，自研芯片的增长既可能分流 GPU 需求，也打开了互连、网络、内存和系统平台的新市场。

通过 NVLink Fusion，英伟达试图把第三方 XPU 纳入自身技术体系。即使客户没有完全采用英伟达 GPU，其定制芯片仍可接入英伟达主导的机架级 AI 基础设施。英伟达由此把竞争重心从 " 卖出多少颗 GPU"，进一步推向 " 谁来定义一座 AI 工厂的连接方式和系统架构 "。

天风国际证券分析师郭明錤将 " 机架级 " 视为理解此次合作的关键词。他表示，联发科内部已把 AI 业务的战略定位从 IC、ASIC 设计提升至系统级设计。借助英伟达已较为成熟的机架级生态，联发科不必从零搭建整套系统；英伟达则可利用联发科的定制芯片能力和客户基础，把自身生态延伸至云厂商自研芯片市场。

对联发科而言，英伟达的资金和技术背书，为其降低对智能手机业务的依赖提供了新支点。联发科长期以手机 SoC 见长，近年来则试图把高能效芯片和系统集成能力复制到数据中心。

今年 6 月，联发科披露，已将 2026 年 AI 数据中心 ASIC 收入指引上调至 20 亿美元，并预计 2027 年相关解决方案市场规模可达 700 亿美元至 800 亿美元。在 7 月底的第二季度业绩沟通中，公司进一步预计 2026 年数据中心 AI 芯片业务收入将超过 20 亿美元，并将 2027 年 AI 加速器芯片可服务市场规模上调至 800 亿美元，同时把目标市场份额由 10% — 15% 提高至 15% — 20%。

这意味着联发科希望从消费电子芯片供应商，转型为云厂商提供定制芯片和集成的综合方案商，其竞争对手也由高通等移动芯片企业，扩展至博通等数据中心定制芯片厂商。

再起 AI" 循环融资 " 争议

双方加大合作后，联发科获得了接入主流 AI 基础设施生态的捷径，但其数据中心方案与英伟达技术体系的绑定也会进一步加深。

实际上，双方可转债结构也体现了这种关系，交易完成后，英伟达首先持有的是联发科债券，并不会立即成为股东；只有在满足条件并完成转股后，才会形成相应股权。

不过，交易也再次引发市场对英伟达拓展 AI 产业金融关系的关注。有业内消息指出，英伟达近年来通过投资、担保等安排，与 AI 公司及基础设施企业建立了更紧密的资金联系。

对此，黄仁勋回应称，英伟达与联发科各自拥有独立业务，此次合作并非所谓 " 循环融资 "。

黄仁勋在接受媒体采访时透露，自己与联发科 CEO 蔡力行有 25 年交情，这段关系 " 深植于信赖 "；通过此次投资，英伟达要展现对联发科的信心与重视。他说，双方正在执行的产品技术路线图 " 不是一两年，而是长达十年 "，这笔投资也意味着一场长期战略布局。

实际上，与直接为 GPU 客户提供资金相比，联发科更接近英伟达的技术伙伴和供应链协作者，资金回流至英伟达产品采购的链条并不直接。

但这笔交易仍显示，英伟达正在利用资产负债表推动自身技术架构向更多芯片和市场渗透，随着相关投资规模扩大，市场也会更关注合作项目能否形成持续的市场需求。

目前，双方尚未披露定制 XPU 客户、具体产品时间表和收入预期，联发科也表示，产品开发、量产爬坡和市场接受度仍存在不确定性。