经济观察网 默沙东（MRK）中国区收入占比逐年下降，核心产品受集采与国产替代双重影响。

业绩经营情况：

2023 年中国区收入占比约 11.3%，到 2025 年已降至约 3%，2026 上半年中国区收入进一步降至 7.97 亿美元 。这不完全是市场萎缩——阿斯利康、礼来的中国收入其实仍在增长，只是被全球增速 " 稀释 "。但默沙东属于绝对值下滑的那一类，核心在于 HPV 疫苗等爆款产品在中国遭遇集采降价与国产替代（万泰生物九价 HPV 已上市）双重挤压 。同时，默沙东与智飞生物重签合作协议、取消基础采购金额，也印证了此前的库存压力正在出清 。

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