2026 年上半年，养猪人的日子有多难？猪价直接跌到近二十年最低，全行业几乎都在亏。这时候比的不是谁赚得多，而是谁亏得少、谁能扛住。期货、期权、保险、远期合同这些金融工具，以前是锦上添花，现在成了保命的东西。

光看生猪套保，几乎所有集团猪企都下场了：海大集团 40 亿额度、天康生物 10 亿、牧原股份 8 亿、唐人神 5 亿。到 2026 年 4 月，生猪期货市场沉淀资金已经冲到 133.4 亿，全是真金白银在投票。

那上半年效果到底怎么样？翻完各家半年报和交易所数据，咱们今天就掰开揉碎聊聊。有人靠套保赚了近 5 个亿，有人只赚了两百多万，差距大得吓人。

一、套保积极派：德康、海大、大北农、石羊，真把工具用起来了

先说最亮眼的德康农牧。人家上半年靠平仓直接落袋 4.97 亿元，同比暴增 628%。这 4.97 亿全部来自平仓获利，不是账面浮盈，是实实在在已经赚到手的钱。放在全行业深度亏损的背景下，德康这一波套保操作，可以说是最突出的。

海大集团也不含糊。他们玩的是商品加外汇双线套保，现货和期货一抵，净收益 2.9 亿元。虽然期货端账面上浮亏 5247 万元，但人家现货端赚得更多，整体对冲得非常漂亮。现在手里还握着 6.4 亿元的期货单子，占家底的 2.70%，说明后续还在继续锁利润。

大北农属于比较 " 老实 " 的那种，全部是套期保值，一点投机都不碰。上半年累计买入 9.22 亿元、卖出 8.74 亿元，平仓收益 2.34 亿元。虽然现在持仓浮亏 2405 万元，但跟已经赚到的比起来，完全盖得住。更关键的是，他们套保覆盖了出栏量的 30% 到 40%，手里单子占家底 1.47%，节奏很稳。

石羊农科主要做生猪套保，结算转入损益 2656 万元，期末套期储备余额还有 4414 万元。等于说，既有已经落袋的收益，又有大量浮盈继续锁定后面的利润。手里有粮，心里不慌，这种状态在猪价寒冬里太重要了。

二、保守派：牧原、温氏，有额度却没充分用起来

再看牧原股份，就有点让人看不懂了。作为出栏量最大的猪企，上半年套保净收益只有 248.09 万元，现在手里期货单子只占家底的 0.22%。给了 8 亿额度，但对应几千万头猪的出栏量，这点套保规模根本不够看，效果非常有限。说白了，牧原基本没怎么用套保工具来对冲风险。

温氏股份更保守。套保收益只有 49.79 万元，投机部分盈利 5.07 万元，加起来不到 55 万元。上半年商品期货购入金额直接是零，基本没新增商品套保操作。有额度却没执行，等于眼睁睁错过了对冲的机会。跟德康的 4.97 亿比起来，温氏这点收益连零头都不到，确实有点扎心。

三、同样是套保，差距为啥这么大？

核心就一句话：有没有提前布局、有没有严格执行。

德康、海大、大北农、石羊用行动证明，套保虽然不能保证你盈利，但在猪价长期低于成本线、传统周期逻辑已经失灵的时候，它能给企业构筑一道关键的防线。少亏就是赚，扛得住才有翻盘机会。

而那些有额度却不用、或者只用一点点规模的猪企，等于在寒冬里把棉袄放在柜子里，自己硬扛。扛得住是运气，扛不住就是代价。

当猪价跌到近二十年低位，套保已经不是什么 " 加分项 "，而是 " 生存项 "。真金白银投进去的，不一定都能赚大钱，但至少能在行业全面亏损时，多一份从容，少一点被动。

你觉得套保是养猪企业的保命工具，还是新的风险？欢迎评论区聊聊。如果觉得有用，点个赞转发给身边养猪的朋友。

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