美国 8 月服务业活动进一步加快，新订单升至三年半高位，但就业分项连续第二个月处于收缩区间；与此同时，企业投入成本继续上升，价格指数创 2022 年 8 月以来最高水平，显示服务业需求仍具韧性，但成本和招聘之间的分化依然明显。

美国供应管理协会（ISM）周四（9 月 3 日）公布，8 月服务业采购经理人指数升至 55.4，较 7 月的 54.1 上升 1.3 个百分点，高于市场约 54.1 至 54.3 的预期，并连续第 26 个月处于 50 以上的扩张区间。

ISM 表示，按历史对应关系，55.4 的服务业 PMI 大致与美国实际国内生产总值按年率增长约 2.3% 相一致。

新订单升至 60.9，服务业需求进一步走强

从主要分项看，8 月商务活动指数升至 61.7，较 7 月提高 2.6 个百分点，为 2022 年 11 月以来最高。

新订单指数升至 60.9，较 7 月的 57.2 上升 3.7 个百分点，为 2023 年 2 月以来最高，并连续第 15 个月处于扩张区间。商务活动和新订单双双升至 60 以上，表明美国服务业需求在 8 月进一步改善。

住宿与餐饮是 8 月扩张最快的行业之一。协会把夏季季节性需求列为受访者的常见主题

当月共有 12 个行业实现扩张，5 个行业出现收缩。ISM 服务业调查委员会主席史蒂夫 · 米勒表示，住宿餐饮以及艺术、娱乐与休闲等行业表现较强，夏季季节性需求是企业受访反馈中反复出现的主题。

其他需求指标也有所改善。积压订单指数升至 55.6，为 2 月以来最高，部分企业称订单积压增加与人员不足有关；库存指数升至 56.7，新出口订单和进口指数均报 56.3。

整体来看，8 月 ISM 服务业 PMI 明显高于过去 12 个月 53.7 的平均水平，而这一 12 个月均值已经连续第 8 个月上升，反映美国服务业景气度仍处于较强水平。

投入价格升至 72.6，成本压力继续累积

与需求回升同步，企业成本压力进一步增强。

8 月 ISM 服务业投入价格指数升至 72.6，较 7 月的 70.3 提高 2.3 个百分点，与 2022 年 8 月的水平持平，为过去四年来最高。

这一指标已经连续 111 个月处于 50 以上，意味着服务业投入价格持续上涨；过去六个月中有五个月高于 70，同时已连续 21 个月高于 60。过去 12 个月的平均读数升至 68.5，为 2023 年 4 月以来最高。

协会 8 月调查中，石油相关产品、柴油和汽油再次被报为涨价项目。价格分项报 72.6。

具体来看，44.8% 的受访企业表示投入价格上涨，52.9% 表示价格基本不变，仅 2.3% 报告价格下降。15 个行业报告成本上升，没有行业整体报告价格下降。

石油相关产品、柴油和汽油再次被列入涨价项目，图形处理器和钢材则被列入供应短缺商品。部分企业同时提到关税以及中东局势对供应链和采购成本带来的影响。

价格指数持续处于高位，显示即便服务业需求保持扩张，企业仍面临明显的投入成本压力。

就业指数连续第二个月低于 50

与需求和价格的强势表现不同，服务业就业仍然偏弱。

8 月就业指数报 47.8，虽然较 7 月的 47.4 小幅回升 0.4 个百分点，但仍低于 50，为连续第二个月处于收缩区间，也低于过去 12 个月 48.8 的平均水平。

过去 18 个月中，ISM 服务业就业指数有 13 个月低于 50，反映企业在招聘方面持续保持谨慎。8 月报告裁员的企业占比由 7 月的 19% 降至 17.1%，说明企业虽然没有明显加大裁员力度，但订单和商业活动走强尚未转化为更强的招聘需求。

米勒表示，商务活动和新订单均升至多年高位，未来可能对就业形成支持，但就 8 月数据本身而言，企业仍未明显扩大用工规模。

这一结构也与近期美国劳动力市场呈现出的 " 低裁员、弱招聘 " 特征一致：企业业务活动仍在扩张，但在人力成本、政策不确定性以及经济前景等因素影响下，对新增招聘仍较为谨慎。

供应商交货继续放缓，市场关注非农就业报告

8 月供应商交货指数报 51.3，低于 7 月的 52.8。该指标与多数 ISM 分项的解读方式相反，高于 50 意味着供应商交货速度变慢。

这已经是连续第 21 个月交货放缓，但指数连续第四个月回落，表明供应链压力虽然仍然存在，但进一步恶化的速度有所减弱。

综合来看，8 月 ISM 服务业数据呈现出较为清晰的分化：商业活动和新订单继续走强，显示服务业需求保持韧性；与此同时，投入价格升至四年来高位，而就业分项仍处于收缩区间，反映企业在成本上升的环境下依旧控制招聘。

市场接下来将重点关注美国劳工部 9 月 4 日公布的 8 月就业形势报告，以进一步判断服务业活动回升是否开始向就业市场传导。

ISM 下一份服务业采购经理人报告将于 10 月 5 日公布，届时将披露 9 月数据。