文 / 乐居财经张丹

2026 年上半年，国内建材行业面临增长动能转换的阵痛期。基建投资增速较往年有所回落，房地产市场仍在深度调整中寻找新平衡，塑料管道行业供给产能相对充裕，需求恢复节奏不及预期，价格竞争持续压制利润空间。多数企业在 " 保份额 " 与 " 保利润 " 之间艰难取舍。

中国联塑（02128.HK）的中期成绩单，在此背景下显得分外抢眼：营收 119.12 亿元，整体毛利率提升至 28.8%，核心塑料管道业务毛利率突破 30.0%；海外业务同比增长 36.2%，收入占比从 8.5% 跃升至 12.1%。拉长周期看，中国联塑整体毛利率已连续三年上行：2024 年上半年 27.5%、2025 年上半年 28.2%、2026 年上半年 28.8%。

但这份中报的意义远不止于数据本身。2026 年恰逢中国联塑成立 40 周年，这些数字背后藏着三重 " 结构性位移 "：产品价值锚点从 " 规格 " 转向 " 场景 "，增长驱动力从国内单体市场转向全球多极支撑，制造逻辑从规模效应转向范围效应（品类切换效率）。这些变化的行业信号已超出个体公司范畴，它回答的不是 " 中国联塑做得怎么样 "，而是 " 管道建材行业接下来该怎么走 "。这份中报，更像一份行业白皮书。

场景定义产品：管道行业的价值锚点正在迁移

国内塑料管道行业长期呈现 " 大行业、小企业 " 格局，规模以上企业超三千家，通用产品同质化严重，价格战持续压缩利润空间。行业竞争正从规模扩张转向结构升级，头部企业的核心命题不再是做得更大，而是做得更深。

中国联塑率先给出了答案。

上半年，特殊工业管道、高端环保管道、农业专用管道等高附加值品类增长显著。农业领域销售收入同比增长 9%，农业专用管道国内市占率进一步提升，并成功打入非洲、东南亚等海外市场。

这些新品类放量的背后是技术壁垒。7 月，中国联塑两项核心技术通过中国轻工业联合会科技成果鉴定，" 大口径钢丝网增强聚乙烯复合管制造关键技术 " 达国际领先水平，" 高性能聚偏氟乙烯（PVDF）管道制造关键技术 " 达国际先进水平。中国联塑同时作为第一起草单位主持制定 PVDF 国家标准。

新品类还有一个共同特征：" 场景嵌入式 "。市政供排水管道要承受城市地面负载，农用灌溉管道要抗紫外线老化，工业特种管道要耐高温腐蚀。不同场景对材料、工艺、性能的诉求截然不同，管道不再是论吨卖的标准化工业品，而是嵌入特定产业链的功能性组件。中国联塑正在从 " 卖规格 " 转向 " 卖适配性 "。

这个转向背后是行业竞争逻辑的根本切换：从 " 吨位 " 到 " 点位 "。规模化时代，护城河是产能爬坡的速度；场景化时代，护城河是对垂直领域的理解深度。竞争对手可以仿制一款产品，却很难复制一套嵌入不同细分场景的完整解决方案。

" 中国联塑以数 10 万种产品的矩阵卡位市政、农业、建筑、工业、消防、燃气六大核心场景。变化的核心，是联塑在场景中的角色正在被重新定义——标准化的产品仍在，但高附加值品类和场景适配方案的比重在持续上升。" 产品不再是‘我有库存、你来选’，而是‘场景有需要、我来适配’。" 当中国联塑的管道被写入市政设计规范、纳入农业灌溉标准、嵌入工业施工方案，如果想要换掉它，等于重新做一遍工程设计。这套由场景卡位构筑的护城河，不是扩产就能复制的。

在地化即护城河：海外工厂的 " 质变 " 时刻

国内基建进入存量改造阶段，而全球新兴市场的基建缺口持续扩大。东南亚城市化提速，非洲 " 亮灯通电 " 工程全面铺开，中亚能源网络加速互联，这些区域的建设周期与国内形成结构性错位。管道是基建的 " 血管 " 与 " 神经 "，谁能率先完成产能与体系布局，谁就能在全球基建下一轮周期中占据先手。

中国联塑海外扩张超 15 年，前期布局的产能与渠道正在逐步兑现。目前全球建立超 50 座基地工厂，上半年海外收入同比增长 36.2%，占比从 8.5% 跃升至 12.1%。这一增速是过去数年在海外持续深耕的结果。

数据背后的深层信号，是中国联塑海外工厂性质的根本性变化，从 " 中国制造、出口海外 " 到 " 海外制造、服务当地 "，再到 " 当地研发、当地标准、当地品牌 "。

中国联塑已布局东南亚、非洲、中亚及美国德州，这些工厂不再是国内产能的简单复制，而是具备独立运营能力的区域支点。在柬埔寨，中国联塑参与德崇国际机场给排水工程，承接班迭棉吉水务项目；在非洲，中国联塑深度参与 " 亮灯通电 " 工程与水利建设。

" 产能出海 "1.0 是搬生产线，2.0 是搬体系，即供应链管理、质量控制、技术服务标准。海外工程项目从来不只是卖管道的问题：工程标准与当地认证、现场施工方案、多时区供应链协同，每一环都是必修课，也构成后来者的进入壁垒。中国联塑在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦的布局，背后是 " 中国管道施工标准 " 的伴随输出，当产品被纳入当地基建规范，品牌就获得制度层面的绑定。

这套 " 属地化 " 体系构建了一种隐形护城河：客户在项目设计阶段就把中国联塑参数写入工程规范，后来者即使价格更低，要替换也必须经历重新设计、重新认证、重新培训施工方的高昂过程。先发者将标准嵌入当地基础设施生态，后发者面对的不再是价格竞争，而是标准替代的巨大摩擦成本。

海外市场正从 " 补充 " 变成 " 增长引擎 "，中国联塑已完成从 " 走出去 " 到 " 走进去 " 的关键一跃。

制造逻辑变了，管材行业的 " 规模效应 " 正在被重写

当全行业都在谈论智能制造，为什么只有少数企业能将投入转化为利润表的持续改善？

中国联塑的答案是：把智能制造的目标从 " 降本 " 延伸到了 " 增效 "，不是简单地让产线跑得更快，而是让产线能应对更多种可能。

在中国联塑的自动化车间，PP-R 给水配件、PE 电热熔配件、PVC 排水配件等多条产线已实现智能化改造。自 2018 年推进智能制造以来，管道产品合格率稳定在 97% 以上，产能提升超 1.5 倍。Flexcon+ 柔性控制系统与 IoT 数据采集与分析系统已深度植入制造体系。

但数字只是表象。中国联塑对智能制造的定位，不是单纯的自动化升级，而是一套能让产线在不同订单需求之间灵活切换的系统。当产线具备了在不同产品规格之间自由切换的能力，制造体系就从 " 固定轨道 " 变成了 " 可编程路网 "。

为什么 " 灵活切换 " 如此关键？市政、农业、工业三条需求线并行，单一品类的订单规模趋于分散，品类组合日趋多元，碎片化从偶发变成常态。传统 " 一种型号跑通一条产线 " 的模式正在失效。真正的胜负手在于：订单切换时，产线需要多久完成调整？废品率和时间损耗有多高？

这就是中国联塑以智能制造构筑的核心能力：以低成本完成多品种、小批量的灵活切换。凭借这套制造体系，无论订单来自市政、农业还是工业，产线都能以接近标准化产品的成本完成交付。行业总量不增长甚至收缩时，中国联塑能把分散在不同品类、不同客户手里的订单聚合起来，实现逆周期的产能填充。

管材行业的规模效应正在被 " 范围效应 " 替代。这套体系考验的不是资本开支力度，而是工艺积累厚度与系统集成深度。

数据是最直观的：管道平均售价从每吨 8,689 元降至 8,502 元，毛利率反而从 29.4% 升至 30.0%。售价下行、毛利率上行，中国联塑的盈利质量已不再依赖销售端议价，而是来自制造端底层的效率跃迁。

" 战略节制 " 的稀缺性：下行周期里的另一种进攻

过去几年，建材行业经历过多元化浪潮。跨界布局被视为寻找第二曲线的路径，但潮水退去后，不少投入在下行周期中转化为资金沉淀，反而成为主业负担。

中国联塑在 40 周年节点上，用六大核心战略给出了应对周期波动的回应：聚焦主业、加速海外、优化结构、强化风控、完善产品与客户结构、优化财务结构。这背后是一条清晰的取舍逻辑：做减法而非加法，划清边界而非模糊它。

这套战略的独特之处，不在于说了什么，而在于没有说什么。没有追逐热门赛道，没有用资本开支堆砌概念，没有为增长稀释核心能力。在资本喧嚣的年代，聚焦本身就是稀缺的战略定力。

城市更新 " 十五五 " 规划明确，2026 至 2030 年全国将建设改造地下管网约 77 万公里，带动投资约 5 万亿元，仅管材环节将释放 1.5 万亿至 2 万亿元市场空间。2026 年超长期特别国债中 1600 亿元专项用于地下管网建设。

这场管网大建设，考验的正是供应商的三项基本功：产品是否足够 " 懂 " 场景、制造体系是否足够 " 活 "、全球布局是否足够 " 深 "。而中国联塑用 40 年时间，恰好把这三件事打磨成了自己的刻度。

结语

管道建材产业的终局竞争，不属于扩张最快者，而属于退出成本最高者，通过深度嵌入客户场景、在地化生产、柔性制造建立高退出壁垒。当客户切换供应商需要重新制定工程标准、重构施工方案、重建供应链体系时，价格战就失去了意义。

中国联塑用 40 年验证了一个命题：在 " 传统 " 行业里，真正的护城河是结构性位移。而这份中报，就是一个传统行业在结构性位移中重估价值的完整样本。