国盛证券发布研报称，超级电容 EDLC 与 LIC 双路线并行。EDLC 以超长寿命和高倍率脉冲适配毫秒级瞬态，LIC 以更高电压和能量密度适配空间受限场景，双路线在 AI 供电生态中互补共存。GB300/Rubin 高功率机柜放量推动超级电容从选配升级为结构性必需品，国内厂商正迎来从技术验证向规模兑属的关键拐点。

国盛证券主要观点如下：

超级电容是介于传统电容器与电池之间的功率缓冲器，EDLC 与 LIC 双路线并行

其通过电极 / 电解液界面离子物理吸附形成双电层存储电荷，不依赖化学反应，兼具高功率密度和接近电池的能量密度，工作温域宽、安全性高无热失控风险等优势。商业化路线分三类：EDLC ( 纯双双电层，2.7V，寿命最长，为商业化主流 ) 、赝电容纯氧化还原反应提升能量密度但牺牲寿命 ) 、LIC/HSC ( 纯极嵌锂 + 极双电层，3.8V，兼顾高能量与高功率，为技术迭代方向 ) 。EDLC 以超长寿命和高倍率脉冲适配毫秒级瞬态，LIC 以更高电压和能量密度适配空间受限场景，双路线在 AI 供电生态中互补共存。

AI 训练负载的同步脉冲特征使超级电容从选配升级为结构性必需品

数千颗 GPU 同步运行导致机柜功率在 30%-100% 间剧烈跳变，产生毫秒至秒级功率冲击，传统 " 平缓负载 " 假设失效。NVIDIA 机柜功率从 Hopper 的 40kW 升至 BlackwellUltra 的 150kW+、Rubin 超 200kW，功率骤变易触发断路器误跳闸或母线电压跌落。GB300NVL72 将电解电容集成至电源机架纯低负载充电、高负载放电，实测峰值功率降低 30% ) ，下代 Rubin 平台搭载量进步提升 ; 超级电容 UPSTray 在板载电容纯微秒级 - 毫秒级 ) 与 UPS 电池纯秒 - 分钟级 ) 之间插入法拉级储能，将覆盖窗口从微秒延伸至秒级，恰好填补 GPU 功率波动区间，有望成为多时间尺度储能缓冲的最佳选择。

全球格局呈 ( " 日系技术引领 + 国内全面追赶 " 态势，国内超多强、江海股份领航

海外方面，武藏精密同时布局 EDLC/LIB/HSC 多路线，与 Flex 合作推出 CESS 电容储能系统 ;Maxwell ( 纯属 Clarios ) 拥有 50 余年技术积累，累计出货超 8500 万个超级电容器电池 ;Skeleton 推出 GrapheneGPU/BBU/UPS 全矩阵产品。国内方面，江海股份是全球少数几家三大类电容器同时布局的企业，EDLC+LIC 双路线纯 LIC 源自 2013 年受让日本 ACT 全部知识产权，为全球少数具备批量生产能力者 ) ; 思源电气控股烯晶碳能 70.42% 纯干法电极 EDLC ) ，据 2026 年 7 月增资公告，超容在数据中心正进入批量应用阶段，拟增资不少于 4 亿元扩产 ; 东阳光为全球少数全产业链垂直整合企业，积层箔已与台达等建立稳定合作，联合美团、秦淮数据、台达全球首发 SST 直流供电方案 ; 火炬电子 2026 年 6 月经子公司明启泓科以 1.02 亿元收购中科超容 58.46% 股权，其 3.2V 双 EDLC 打破国际 2.7V 电压天花板，能量密度 13-15Wh/kg、提升近 2 倍。逸飞激光推出圆柱超容自动化封装产线，已与多家头部客户签订 10-20PPM 圆柱超级电容封装线订单，实属部分产线交付并获得批量复购订单 ;2026 年 7 月与江海股份全资子公司江海储能签署战略合作协议，双方在超容研发制造领域全面升级协作。

风险提示：AI 服务器放量不及预期、导入验证进度不及预期、产能集中释放压价风险、供应链波动与进口依赖