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9 月 7 日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司 ( 02041.HK ) 正式在港交所主板挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利及华泰国际。

作为一家覆盖生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道的平台型医疗器械企业，麦科田本次全球发售 3891.06 万股股份，香港公开发售占 10%，国际发售占 90%。每股发售价 15.42 港元，全球发售净筹约 4.96 亿港元。其中，香港公开发售获 436.37 倍认购，国际发售获 2.35 倍认购。

今日开盘，麦科田 ( 02041.HK ) 报 10.00 港元 / 股，市值 53.86 亿港元。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

麦科田成立于 2011 年，总部位于深圳，核心管理团队带有浓厚的 " 迈瑞基因 "。公司董事长刘杰曾任迈瑞医疗首席运营官兼首席财务官，副董事长钟要齐曾负责迈瑞国际营销，核心团队超 80% 成员来自迈瑞。

公司聚焦生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道，是国内少数实现三大领域全覆盖的医疗设备企业之一。依托行业资源与资本加持，麦科田以连续并购搭建业务矩阵：2017 年收购润普生物切入凝血检测赛道；2020 年收购生科原补齐分子诊断板块；2022 年收购英国 Penlon 将麻醉呼吸业务纳入体系，随后拿下江苏唯德康医疗布局内窥镜耗材。

麦科田的产品组合覆盖超过 60 种生命支持产品、110 种微创介入产品及 150 种体外诊断产品，已累计遍及全球逾 140 个国家及地区。在中国市场，产品已累计覆盖超过 6000 家医院，包括约 90% 的三级甲等医院。

生命支持板块是公司的起家业务和传统优势领域，主要服务于重症监护室、手术室及急诊室，产品包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品等。

公司开发了一系列创新产品，包括全球首台远程输注控制系统、中国首个自主研发的多通道输注工作站、与 MRI 环境兼容的输注工作站等。按销售额计，2018 年至 2025 年各年度在中国输注工作站市场排名第一；2021 年至 2025 年各年度在中国肠内营养泵市场排名第一。

微创介入板块主要面向消化系统及泌尿系统相关疾病的诊断与治疗，产品包括可重复使用及一次性内窥镜系统及相关耗材。公司是中国少数拥有内窥镜专有产品组合的国产品牌之一。按销售额计，2022 年至 2025 年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名前三，2023 年至 2025 年各年度跻身中国一次性胆道镜市场前五名。

体外诊断板块涵盖凝血、血型检测、化学发光及分子诊断等方向，既包括检测设备，也包括配套耗材及试剂。公司于 2021 年推出全球首款全自动血栓弹力图分析仪，按销售额计，2025 年跻身中国血型检测设备市场前五名。

在出海这件事上，麦科田已提前布局多年。公司的输液泵在欧洲市场早已积累口碑，性能可与国际一线品牌媲美，也是唯一在美国急救医学研究所（ECRI）产品评估中获得四星评级的中国品牌。

2022 年收购英国 Penlon，补全麻醉及呼吸解决方案业务线；同年收购唯德康医疗，补齐微创介入板块的产品拼图；2025 年再下一城，收购欧洲医疗器械经销商 Vedefar，将欧洲市场成熟渠道直接收入囊中。

公司在中国和英国设有五个研发中心和六个生产中心。为提高国际服务能力，公司在英国、荷兰、比利时、土耳其、印度、泰国、印度尼西亚、墨西哥、巴西和哥伦比亚等战略市场设有当地代表处。2025 年海外收入占比达 48.3%，覆盖 140 多个国家和地区，全球经销商网络超过 3700 家。

2023 年至 2025 年，公司收入从 13.13 亿元增至 13.99 亿元，再进一步增至 16.19 亿元，年复合增长率约 11%。同期，公司毛利从 6.51 亿元提升至 8.70 亿元，毛利率从 49.6% 提升至 53.7%，2026 年第一季度进一步升至 54.3%。

利润端的变化更为关键。2023 年及 2024 年，因研发投入加大及市场拓展投入，公司分别录得净亏损。2025 年，公司实现扭亏为盈，净利润 5070 万元。经调整净利润达 1.29 亿元。

2026 年第一季度，公司收入达 4.22 亿元，同比增长 19.1%。受股份支付（2510 万元）及上市开支等一次性因素影响，账面录得小幅亏损，但剔除上述因素后，经调整净利润 3500 万元，同比增长 132%；经调整 EBITDA 为 7530 万元，同比增长 44.5%；经营现金流从上年同期的净流出 1520 万元，转为净流入 3800 万元。

股权方面，公司创始人刘杰与李辉夫妇、钟要齐为一致行动人，通过直接持股及七家有限合伙平台合计控制 79.14% 投票权。公司曾采用不同投票权架构，上市后该架构将解除。

外部股东中，高瓴创投自 2017 年 B 轮融资进入后持续加码，IPO 前持有公司 20.79% 的股份，为最大外部股东。深创投及关联方持股 8.54%。

本次 IPO 所得款项净额约 4.96 亿港元。募资用途方面：约 35% 将用于研发以丰富产品线；约 20% 将用于发展制造中心、扩大产能；约 20% 将用于提升销售和营销能力；约 10% 将用于全球战略投资和收购；约 5% 用于升级 IT 基础设施；约 10% 用于营运资金。

从 2011 年深圳起步到 2026 年登陆港交所，麦科田用十五年时间完成了从初创企业到港交所上市公司的跃迁。八年输注工作站中国第一、覆盖全球 140 余国、进入国内 90% 三甲医院、海外收入占比近五成，这些数字勾勒出这家 " 迈瑞系 " 创业团队打造的医疗器械平台的产业底色。

2025 年扭亏为盈的业绩拐点、54.3% 的毛利率、以及高瓴等顶级资本的持续押注，构成了其登陆港股的基本面支撑。在集采政策从 " 唯低价论 " 向 " 价质并重 " 转变、国产医疗器械出海加速的产业背景下，这家综合器械平台型企业的资本故事才刚刚翻开新的一页。

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