9 月第一周，A 股 IPO 市场迎来两家硬科技企业的关键节点。燧原科技确定发行价为142.18 元 / 股，成为今年科创板第三高价新股；长江存储控股的长存控股则在 9 月 3 日进入问询环节。两家公司背后，站着腾讯、小米、兆易创新等产业资本。

燧原科技：未盈利，但估值有底气

燧原科技本次发行数量为 4303.5173 万股，因尚未盈利，采用市销率估值。对应 2025 年静态市销率61.80 倍，低于同行业可比公司平均水平 93.51 倍。这个定价水平，让它在今年科创板新股中排在频准激光、宇树科技之后，位列第三。

战略配售名单里，产业资本阵容颇为显眼。腾讯旗下的上海启善投资有限公司获配 174.7147 万股，是最大的一笔；小米旗下的武汉壹捌壹零企业管理有限公司、兆易创新全资子公司深圳市外滩科技开发有限公司各获配 49.2333 万股；通富微电和中兴通讯各获配 56.2667 万股。

腾讯不仅是第一大股东，还是核心客户。双方自 2019 年起，围绕业务场景适配、AI 模型调优等领域展开深度合作。这种 " 股东 + 客户 " 的双重绑定，在科创板 AI 芯片企业中并不多见。

长存控股：全球第三，中国第一

另一条线是长江存储控股的长存控股。8 月 21 日 IPO 获受理，9 月 3 日就进入问询环节，节奏相当快。这家公司主营 NAND Flash 产品，2026 年一季度在全球厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。

财务数据已经走出盈利拐点。2024 年实现扭亏，当年营收 452.03 亿元，归母净利润 67.71 亿元；2025 年营收增至 631.85 亿元，归母净利润翻倍至 142.11 亿元；2026 年一季度营收 470.42 亿元，归母净利润 333.79 亿元，增长势头明显。

两家企业同属硬科技赛道，但路径不同。燧原科技靠 AI 芯片和互联网巨头的深度绑定打开市场，长存控股则依托存储产业的规模效应实现扭亏。共同点是，它们都拿到了产业资本的长期加持。

从时间线看，燧原科技从确定发行价到披露打新结果，意味着距离正式挂牌只差最后一步；长存控股进入问询环节，则意味着监管审核进入实质性阶段。两家公司的后续进展，值得持续关注。