上半年归母净利润大增 4156 倍，利润规模创出历史新高，但扣非净利润却又亏 3.79 亿元，扣非亏损额同样创出历史新高，这样的情况就发生在赛微电子的半年报中。

近期，主打 MEMS（微机电系统）纯代工业务的上市公司赛微电子发布了 2026 年半年报，营收同比下滑 68.71%，仅为 1.78 亿元，归母净利润却同比暴增 4156.12 倍，达到 27.02 亿元，创出历史新高。

可是，亮眼的账面利润完全来自非经常性损益，扣非净利润亏损 3.79 亿元，同样创下半年报亏损新高。

从账面净利润表现来看，赛微电子业绩十分爆炸，但这一爆炸性业绩源于持股的瑞典 Silex 公司 IPO 带来的公允价值变动。瑞典 Silex 原为赛微电子核心营收和利润来源，赛微电子在 2025 年 7 月出售其控股权，不再并入合并报表范围，仅保留参股权益，Silex 的出售和随后的 IPO，为赛微电子带来了巨大利润。

但是，剥离核心资产之后，公司国内北京 FAB3 产线持续亏损，新收购的展诚科技利润体量有限，MEMS ‑ OCS 等前瞻产品尚处在客户验证阶段，短期难以贡献大规模业绩。手握 23.91 亿元现金的赛微电子，正处在旧增长引擎离场、新增长曲线尚未成型的关键换挡期。

出售 Silex 后主业下滑 85%，赛微电子增长换挡后业绩承压

2008 年 5 月赛微电子前身耐威科技成立，之后长期从事惯性导航产品、卫星导航产品的研发、生产和销售，杨云春作为技术专家和公司实控人主导公司发展。

2015 年 5 月，耐威科技成功在创业板上市。2016 年，耐威科技宣布以 7.5 亿元的价格收购瑞典 MEMS 纯代工龙头 Silex Microsystems AB 公司 98% 的股权，进入到半导体代工领域。

MEMS 即微机电系统，是一种将微型机械结构如传感器、执行器等与电子电路集成在单一芯片上的产品，如手机里的加速度计、麦克风、陀螺仪以及汽车安全气囊的触发器，均为 MEMS 产品。Silex 主打纯代工模式，自身不设计研发 MEMS 产品，仅从事制造工作。

在被耐威科技收购后，由于智能手机等产品带动市场需求爆发，Silex 业绩迎来高速增长，顺利完成被收购时业绩承诺。赛微电子业绩也迎来爆发，2018-2020 年营收和净利润持续创出新高。2020 年营收达 7.65 亿元，归母净利润达 2.01 亿元，首次突破两亿元。

在 2020 年 5 月，耐威科技宣布更名为 " 赛微电子 "，因为在 2019 年公司 MEMS 业务营收及利润贡献占比均已超过 70%，半导体业务已经成为公司核心业务，新名字能够更贴合公司业务实际。

在这之后，赛微电子业绩出现了较大波动。2022 年受北京 FAB3 厂产线亏损扩大、Silex 营收利润下滑双重影响，上市后首次出现年度亏损；亏损金额 7336.11 万元；2023 年依托 Silex 复苏、北京产线亏损收窄重回盈利；但到了 2024 年行业竞争加剧，北京工厂亏损再度放大，公司再度亏损，亏损 1.7 亿元。

地缘监管风险成为重要变量。瑞典 ISP 多次对 Silex 与北京赛莱克斯的技术、产品往来开展审查，相关出口许可申请被否决；德国方面也否决 Silex 收购德国 FAB5 工厂的计划。

多重考虑下，2025 年 6 月赛微电子决定出售 Silex 控股权，交易对价 23.75 亿瑞典克朗。交易完成后不再合并报表，保留 45.24% 参股股权与 2 个董事席位。

Silex 是赛微电子营收和利润核心来源。2024 年营收达 8.63 亿元，占赛微电子总营收的 7 成以上。净利润为 1.84 亿元，是赛微电子的利润支柱，在其他业务仍然亏损的情况下尤为重要。

也正因此，在 2025 年下半年出售 Silex 后，赛微电子营收大幅下滑，当年营收同比下降 31.59% 至 8.24 亿元，归母净利润则由于出售 Silex 股权暴增近 10 倍达 14.73 亿元，但扣非净利润实际为 -3.42 亿元。

今年上半年，由于 Silex 出表，赛微电子 MEMS 主业同比下滑 85%，即便有新收购的展诚科技的并表，上半年营收仍同比下降 68.71% 至 1.78 亿元。

不过，由于 Silex 今年 5 月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，赛微电子剩余股权公允价值大增，导致其归母净利润同比暴增 4156 倍至 27.02 亿元，创出历史新高。但扣除非经常性损益后，赛微电子实际继续亏损，扣非净利润为 -3.79 亿元，亏损规模同样创出历史新高。

在出售 Silex 后，赛微电子也进行了多次对外投资，加码半导体业务。如以 1.57 亿元收购半导体芯片设计和 EDA 工具公司展诚科技 56.24% 股权，将之并表。此外，投资芯东来、CompoundTek 等企业，涉足光刻机、硅光子晶圆代工等新领域。

但在 Silex 这一核心业绩增长动力源被出售后，赛微电子正面临 " 换挡 " 阵痛，新业务暂时难以扛起增长大旗，因此出现了营收和扣非净利润双双大幅下滑的局面。

北京 FAB3 厂爬坡，IC 设计增长不足，赛微电子如何走出阵痛？

在出售 Silex 后，赛微电子其他业务当前并未能顺利扛起业绩增长大旗。

从财报来看，目前赛微电子剩下业务主要可分为三部分，在国内从事 MEMS 代工业务的北京 FAB3 厂，运营主体为赛莱克斯北京；从事 MEMS 先进封装测试业务，同时兼做半导体设备销售业务的赛积国际；从事 IC 设计服务和 EDA 软件开发的展诚科技，2025 年 9 月并表。

从半年报来看，赛莱克斯北京今年上半年营收为 8152.12 万元，净利润为 -1.18 亿元。对比 2025 年同期 7933.73 万元营收和 -8010.85 万元净利润，上半年赛莱克斯北京营收实现小幅提升，但亏损明显扩大。

赛积国际营收为 1027.00 万元，净利润为 -7242.67 万元。2025 年同期其营收为 1440.73 万元，净利润为 -974.60 万元。亏损大幅扩大，在财报中并未具体披露原因。

今年上半年，展诚科技营收为 8752.05 万元，但净利润仅 421.82 万元。展诚科技被收购时曾作出业绩承诺，承诺 2025-2027 年营收分别不低于 1.6 亿元、1.8 亿元和 2 亿元，扣非净利润分别不低于 1600 万元、1800 万元和 2000 万元。2025 年实现营收 2.11 亿元，归母净利润 2216.41 万元，扣非净利润 1758.91 万元，完成当年业绩承诺。

从三项业务来看，做出业绩承诺的展诚科技未来两年业绩具有较强确定性，但整体利润规模并不算高，难以成为增长核心动力。赛积国际营收规模较小，有待发展。当前市场最为关注的还是 MEMS 代工业务的赛莱克斯北京。

据介绍，赛莱克斯北京即北京 FAB 3 厂项目从 2021 年启动。从历史业绩来看，赛莱克斯北京营收从 2021 年 -2024 年营收持续扩大，从 5797.92 万元增长至 2024 年的 2.62 亿元，但在 2025 年回落至 1.73 亿元。成立以来持续亏损，2023 年亏损曾同比大幅收窄，净利润为 -1.06 亿元，成为赛微电子 2023 年扭亏为盈的原因之一。但在 2024 年和 2025 年来其亏损迅速持续扩大，2025 年亏损为 3.10 亿元。

2025 年报显示，北京工厂代工的是 8 英寸 MEMS 芯片，总体生产良率 83.50%。截至 2025 年末，北京产线产能利用率为 28.99%，当前产能 1.5 万片 / 月，后续将适时 3 万片 / 月产能分阶段针对性扩充。

目前，赛莱克斯北京持续推动 MEMS 硅麦克风、惯性器件、气体流量开关、BAW（含 FBAR）滤波器、微振镜、气体、微流控、硅光子、振荡器、MEMS-OCS、3D 硅电容等不同类别、不同型号产品的工艺开发及产品验证，由于处于产能爬坡阶段，研发投入、折旧摊销成为亏损核心原因。

虽然处于亏损，市场仍然最为看好这一业务，尤其是 MEMS-OCS 产品的研发和商业化进展。

OCS（光电路交换机）是一种全光交换设备，它通过输入光纤和输出光纤的动态直接连接，极大地减少了传统数据传输中光电转换的次数，可显著降低 AI 数据中心功耗、传输延迟和成本。目前谷歌已在其 TPU 集群中率先应用了 OCS 系统，英伟达等厂商也在陆续跟进之中。

MEMS 方案是当前实现 OCS 的最成熟方案，占据主导地位。根据今年 3 月调研记录，赛微电子表示，北京工厂所代工的 MEMS-OCS 晶圆自 2025 年 8 月开始交付国内客户，但由于下游应用终端往往需要对包括 MEMS-OCS 在内的众多集成软硬件进行系统测试，该业务量产仍需时间。

同时，赛微电子创始人杨云春也表示，当前大家都看好（OCS）这块市场，公司肯定会加大投入，精进工艺、扩大业务。其表示，国内的 MEMS 产线很多，优秀友商也很多，但在 OCS 制造领域，赛微还是具备领先优势。赛微的优缺点都非常明显，优点：覆盖面广、功力深厚；缺点：缺乏大规模量产经验。应对措施就是补短板。" 我们在 MEMS-OCS 制造领域的遥遥领先毋庸置疑。"

不过，虽然 MEMS-OCS 潜力巨大，但该业务仍需要巨大投入，短期内赛莱克斯北京的盈利表现较难实现迅速反转。这也意味着赛微电子整体业绩也将持续承压。

除上述业务外，出售 Silex 后赛微电子当前手握大量现金，上半年末其现金及现金等价物余额为 23.91 亿元。此前被问及手握大量现金是否考虑对外收购时，赛微电子表示将持续关注相关产业扩张机遇。

综合来看，在出售瑞典 Silex 后，当前的赛微电子正面临着主业增长动力不足的发展阵痛。其能否摆脱业绩下滑压力，寻找到新的增长动力，仍然值得关注。