深圳商报 · 读创客户端记者 梁佳彤

9 月 3 日，据北交所官网，东莞四维材料科技股份有限公司（下称 " 四维材料 "）回复首轮审核问询函，研发费率低于同行、在手订单不足 2000 万元、" 细分领域第一 " 的客观性等受到监管层的关切。

招股书介绍，四维材料专业从事定制工业材料的加工和销售，主要产品为定制铝件，为客户提供定制加工、现货仓储、物流配送、选材咨询等一站式服务，销售的定制铝件直接用于各类铝材零部件加工，最终应用于自动化设备、新能源、3C 产品、机器人等行业。

四维材料主营业务情况。招股书截图

专利软著为何 " 突击 " 现身

财务数据显示，2023 年至 2025 年（下称 " 报告期 "），公司营业收入分别为 16.99 亿元、19.52 亿元、22.34 亿元，保持稳定增长；净利润分别为 5273.02 万元、6705.78 万元和 6047.02 万元，2025 年有所下降。

监管层首先盯上公司的研发底色。报告期各期，四维材料研发费用分别为 380.31 万元、414.33 万元和 521.63 万元，占营收比例仅 0.22%、0.21%、0.23%，远低于同行业可比公司平均值 2.40% 至 2.45%。

四维材料解释，自身属工业材料一站式服务商，核心竞争力在一站式供应、数字化运营与智能工厂管理，前述相关投入累计超 1 亿元，但按会计准则未能全部计入研发费用科目。其研发费用率高于福然德、雅励股份，与商络电子等模式相近企业水平总体相近。

更深层的疑虑在于知识产权。问询函指出，公司招股书签署日已取得 56 项软件著作权、9 项发明专利，多数于报告期内或期后取得，回复出具日软著增至 58 项，是否存在为满足上市要求而突击申请。

四维材料回应称，早年知识产权保护意识不足，技术与系统早已投入使用：MES、WMS 等系统 2018 年 9 月上线，MIS 系统 2020 年 11 月上线，均远早于软著申请时间。6 项原始取得发明专利对应技术已使用多年，报告期内相关投入超 500 万元，信息化建设累计投入超 5000 万元。

3 项继受取得专利仅用于技术方向参考，未产业化、未形成收入，受让价格 2.00 万元至 2.50 万元，参考剩余保护年限等协商定价，交易对手方与公司无关联关系。

排名依据与模式成色之辨

招股书显示，公司在铝合金中厚板领域年销量约 7 万吨、位列国内头部加工分销服务企业第一，数据源自中国有色金属加工协会旗下安泰科。监管层追问其客观性，并核查第三方数据是否符合《1 号指引》1-24 条规定。

四维材料强调排名有严格限定——仅限中厚板这一细分产品、仅限加工分销服务企业口径，并非全行业排名；2025 年公司铝材总出货量 8.81 万吨，与之相互印证。保荐机构核查后认为引用数据真实、必要、独立。

模式创新是否构成壁垒是另一焦点。公司描绘 " 快交期、多品种、小批量、定制化 " 图景：2025 年处理订单 50 万单、出货 169 万次、99% 以上订单次日达、日均处理规格逾 5600 款。

四维材料称该模式并非行业通用：可比公司福然德、铝泰股份、雅励股份均无软件著作权或两化融合认定，而公司拥有 58 项软著、两化融合 AAA 级认定及广东省 "2025 年先进级智能工厂 " 称号。但公司同时说明，目前尚无与公司主营业务和模式完全相同的上市公司或挂牌公司。

市场空间同样遭审视。截至 2026 年 6 月 30 日在手订单仅 1928.61 万元，公司解释订单单均金额 4000 至 4500 元、完成周期 2 至 7 天，静态时点订单规模小系业务特点。华南以外区域 2025 年收入超 2 亿元，公司承认受现有资源所限，目前主要集中投入华南。

签收单缺失与流通商压货

收入真实性是问询重中之重。报告期内，公司未能取得客户签字的收入分别为 1.60 亿元、1.45 亿元和 2912.01 万元，占比 9.65%、7.63%、1.34%。

其中，物流托运部分按省外发货后 3 天、省内 1 天推算签收时点，快递部分按实际签收日期确认。公司称物流商配合度较低、签收单回收困难，已自 2025 年起要求客户签字或经微信、企业微信确认。

内控短板也逐一摊开：票据找零、现金找零行为 2025 年起已不存在；员工及外聘司机代收代付 2025 年降至 96.31 万元，公司称已制定制度禁止并有效改善；第三方回款占比不足 0.2%，均有可验证证据。

对于流通商收入占比约六成，是否存在压货的情况，中介机构依据 " 小批量、快交期 " 特征判断：单均金额约 4200 元、客户平均每 2 至 3 天下单一次、2023 年至 2025 年末应收账款期后回款率均为 100%。

因流通商以商业机密为由拒绝提供进销存，中介机构执行了三类替代程序：合同条款核查、访谈及书面确认（覆盖流通商收入约六成）、期后回款验证，并据此认为销售真实。

物流运输的个人化同样引人注目，2025 年支付给个人司机的物流费 1268.25 万元，占比 87.37%。公司称已与司机签署运输合同并要求装载 GPS，中介机构核查了超九成运输费用，未发现关联关系及定价异常。