9 月 3 日，盟固利公告称，公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复。本次定增拟募集资金总额不超过 8.66 亿元，扣除发行费用后将用于投建年产 3 万吨锂离子电池正极材料（一期）项目（7.36 亿元）及补充流动资金（1.3 亿元）。

2026 年上半年，盟固利实现营业总收入 15.71 亿元，同比增长 54.29%；归母净利润 2991.84 万元，低基数下同比大增 687%。

不过，2026 年第二季度，公司单季度归母净利润仅 1005.32 万元，同比下降 62.54%；扣非净利润 898.13 万元，同比下降 65.84%。营收大幅增长而利润骤降，反映出公司在成本控制和盈利能力方面的脆弱性。

分产品看，2026 年上半年钴酸锂毛利率为 12.43%，三元产品毛利率仅为 6.82%。三元材料作为本次定增扩产的核心方向，其个位数的毛利率水平，意味着新增产能即便顺利投产，对盈利的贡献也可能相当有限。

与此同时，盟固利的资产负债率呈持续上升趋势。2025 年末，公司负债率为 50.96%；2026 年一季度已攀升至 54.26%，较上年同期增加 12.06 个百分点；到 2026 年上半年，负债率进一步升至 53.29%。半年时间负债率上升超过 2 个百分点，财务杠杆持续放大。

本次定增拟将 1.3 亿元用于补充流动资金，这本身也反映出公司日常运营资金趋于紧张的现实。2026 年上半年，公司每股经营性现金流仅为 0.01 元，同比大幅下降 96.1%，利润 " 纸面富贵 "，现金 " 骨感现实 "，资金链压力不容忽视。

与此同时，公司还在推进投资规模约 30 亿元的第四代及以上磷酸铁锂一体化项目。一个 8.66 亿元的定增，既要支撑 3 万吨正极材料一期项目建设，又要兼顾磷酸铁锂这一更大的资本开支计划，资金压力可想而知。

2025 年全年，盟固利整体产能利用率为 76.78%，其中钴酸锂产能利用率高达 95.13%，三元材料为 67.12%。

然而进入 2026 年，形势急转直下。上半年公司锂电池正极材料产能为 16530 吨，产能利用率骤降至 59.23%，产量为 9791.22 吨。与 2025 年上半年的 79.51% 相比，大幅回落超过 20 个百分点。

在整体产能利用率已不足六成的情况下，本次募投项目拟新建 2 条生产线，年产能共 1.5 万吨，包括 1 条 NCA 材料生产线（年产能 1 万吨）和 1 条高电压钴酸锂生产线（年产能 0.5 万吨）。项目完全达产后，预计可实现年平均营业收入 33.91 亿元，这一数字几乎是公司 2025 年全年营收 23.21 亿元的 1.46 倍。

公司自身也在募集说明书中坦言，存在 " 募投项目投产后新增产能无法消化的风险 "。在产能利用率已大幅下滑的背景下大举扩产，新增产能能否被市场有效消化，存在重大不确定性。

在正极材料行业竞争已从规模扩张转向高端化、差异化竞争的背景下，盟固利能否凭借本次扩产缩小与头部企业的差距，仍是未知数。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。