天数智芯 ( 09903 ) 早盘涨超 4%，截至发稿，涨 2.48%，报 347.6 港元，成交额 1.8 亿港元。

麦格理发布研报称，2026 年上半年，天数智芯核心 " 天垓 " 训练芯片及 " 智铠 " 推理芯片毛利率分别维持 64.5% 及 35.6%。该行认为，继 7 月推出 " 天垓 -300" 新训练 GPGPU 芯片后，量产最早可于今年第四季度展开，凭借较强算力、die-to-die 互连及更高产品平均售价，预计明年贡献显著；管理层亦计划于第四季度推出新一代超节点方案，利润率应不俗。该行表示，公司已打入中国云服务供应商 ( CSP ) 客户，且新一代通用图形处理器 ( GPGPU ) 芯片贡献预计逐步提升，对公司在 CSP 及大语言模型客户的中期前景有信心。

国盛证券指出，天数智芯核心通用 GPU 产品 26H1 实现收入 9.16 亿元，占收入比重 96.9%，同比 +11.6pct，整体毛利率 43.9%。其中天垓系列实现营收 2.62 亿元，同比 +38%，毛利率 64.5%，同比 +5.9pct，系先进产品收入结构改善驱动，2026 年 7 月已发布天垓 Gen4 架构；智铠系列实现营收 6.54 亿元，同比 +651.8%，毛利率 35.6%，同比 +3.2pct，系高阶版本销量带动整体销量和售价提升所致，已应用于互联网、大型人工智能模型、金融服务、商业零售、医疗和交通运输等领域。