$ 恒盛能源 ( SH605580 ) $   基本面更强，恒盛能源市值仅为杭电股份 1/4

同属浙江两家上市公司，主营业务都属于电力相关板块，放在一起对比，市值差距值得好好看看。杭电股份传统主业是电线电缆生产，依托算力光纤赛道，股价从 6 元多最高涨到 57 元，当前总市值 277.3 亿，行情爆发力很强。

杭电借着算力光纤走出一波行情，公司负债率 71.92%，负债压力偏高，股价上涨阶段存在大股东减持情况。

反观恒盛能源，基本面更加稳健。

公司传统主业为生物质热电、固废处置，这块业务持续带来稳定现金流，常年稳定盈利，还有部分生物质发电国家补贴待入账，补贴陆续确认后，盈利水平还能继续增厚。负债率仅 47.90%，目前没有大股东减持压力。

公司控股 80% 桦茂科技，自主研发 MPCVD 设备，掌握 CVD 人造金刚石全套制备工艺，属于国家重点扶持的战略性新材料产业。

业务分两条主线，一是高端培育钻石；二是半导体金刚石热沉材料，金刚石拥有自然界顶尖导热能力，用算力芯片、高端功率半导体核心散热基材，属于第三代半导体前沿硬核材料，为算力硬件提供关键材料支撑。

桦茂科技规划总投资 12 亿元，建设年产 260 万克拉半导体单晶金刚石与培育钻石项目，持续扩产。现有 200 台设备投产，下半年再新增 100 台，年末合计 300 台，产能稳步爬坡。传统热电、固废业务提供稳定现金流托底，金刚石新材料打造高成长的第二增长曲线。

恒盛当前总市值仅 70.14 亿，动态市盈率 37.22 倍，两者市值差距达到 4 倍。换算一下，如果杭电压缩至 70.14 亿市值，对应的股价仅 10.15 元。恒盛净利率 16.04%，盈利能力更强，负债水平更低。

两家企业同属浙江，同时切入算力产业链，对比基本面和未来成长潜力，恒盛长期有机会超越杭电的市值，目前市值低于杭电，属于严重低估。

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