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蓝鲸新闻 9 月 8 日讯（记者 王晓楠）9 月 7 日晚，罗曼股份（605289.SH）一纸公告宣布终止以简易程序向特定对象发行股票事项，并撤回向上交所提交的申请文件。与此同时，罗曼股份刚抛出了一份亮眼的半年报，公司营收为 9.43 亿元，同比增长 118.11%；归母净利润为 0.72 亿元，同比大涨 444.1%。

罗曼股份董秘办人士对蓝鲸新闻表示，终止定增系 " 考虑到公司后续还有其他计划，跟再融资的先后顺序可能会有影响，所以暂时取消了 "，并强调 " 跟公司当前股价高于 82 元 / 股的发行定价无关，也跟监管无关 "。

当被追问具体计划内容时，该人士进一步说明 " 与控制权变动无关 "，而是 " 关于整个业务发展的计划进行一个调整 "，同时透露目前方案尚在商讨中，不便对外公开更多细节。

一边是业绩暴增，一边是融资急刹车。这 2.93 亿元的算力资金缺口究竟谁来填？半年报的高增长里，算力业务贡献了多少？终止定增背后，究竟是 " 资本市场环境变化 " 的官方说辞，还是另有隐情？

定增折价遇监管收紧，罗曼股份 2.93 亿元算力融资缘何骤停？

此次罗曼股份终止的定增方案，核心投向只有一个，智能算力集群建设及运营项目。

今年 4 月 2 日和 4 月 23 日，罗曼股份分别召开第五届董事会第七次会议和 2025 年年度股东会，审议通过了《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》。

根据 8 月 18 日披露的相关预案（修订稿），罗曼股份拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过 2.93 亿元，扣除发行费用后全部投入智能算力集群项目。本次发行价格定为 82 元 / 股，发行数量约 357.56 万股，发行对象为汇添富基金管理股份有限公司、诺德基金管理有限公司、西藏瑞华商业管理有限公司等 10 名投资者。

该项目总投资 2.96 亿元，建设周期 12 个月，拟采购高性能 AI 算力服务器及相关配套设施，通过租赁标准数据中心机房，组建大规模 AI 训练和推理集群，面向电信运营商、大型互联网企业、云厂商、大模型企业等客户提供智能算力服务。募资净额与总投资存在约 300 万元的缺口，剩余资金由罗曼股份以自有资金或自筹资金解决。

然而，不到一个月，这桩看似万事俱备的融资便戛然而止。罗曼股份在公告中给出的理由是 " 综合考虑当前资本市场环境变化及公司实际情况、发展战略规划等因素 "。

" 资本市场环境变化 " 指向什么？一个不容忽视的背景是，2026 年以来 A 股再融资政策持续收紧，简易程序虽为小额快速融资通道，但监管层对募集资金投向的合理性、项目可行性的审核尺度并未放松。罗曼股份在此前的定增预案中已提示了商誉减值等风险，而智能算力集群项目彼时备案手续仍在办理中，这或许成为审核中的潜在障碍。

但更值得深究的是 " 公司实际情况 " 这一表述。罗曼股份对算力业务的布局，高度依赖其控股子公司上海武桐树高新技术有限公司。2025 年，公司以现金 1.96 亿元收购了上海武桐树科技发展有限公司持有的武桐高新 39.2308% 的股权，并将其纳入合并报表范围。武桐高新主要从事 AIDC 算力服务器与集群综合解决方案业务，2025 年度实现业绩承诺净利润 1.75 亿元，承诺达成率 145.51%。

2026 年 8 月，罗曼股份及武桐高新又作为有限合伙人合计出资 8000 万元认购罗曼新创基金份额，其中罗曼股份出资 5000 万元，武桐高新出资 3000 万元。该基金总认缴出资达 25 亿元，将以股权投资方式投资行业科技公司。

不过，股价或许是另一个值得关注的潜在原因。通过跨界收购切入 AI 算力赛道的罗曼股份，今年以来，公司股价涨幅高达约 126%，此次定增发行价定为 82 元 / 股，而截至 9 月 7 日，公司收盘价为 103.51 元 / 股。若按此价格发行，参与定增的机构相当于以约八折的价格拿货，浮盈空间可观。

截至 9 月 8 日收盘，罗曼股份股价报 98.64 元 / 股，跌幅 4.7%，市值回落至约 150.5 亿元。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对蓝鲸新闻表示，当前再融资监管 " 持续压缩定增套利空间、强化市场化定价 "，罗曼股份在发行对象已确定后突然终止，折射出上市公司在定价机制收紧、市场波动加大的背景下，对折价发行合规风险及投资者公平性担忧的主动规避。他同时指出，未来若重启定增，" 须缩小折价空间、强化定价与市价联动 "。

净利润暴增 444% 难掩财务隐忧，5.41 亿元应付账款压力悬而未决

资料显示，罗曼股份于 2021 年在上交所主板上市，公司专业从事城市及区域性景观照明的整体规划、设计与实施、专业照明设计及安装、夜经济整体策划、更新、精细化管理服务及能源管理与节能改造项目的实施。

罗曼股份上市当年业绩处于历史峰值，实现营业收入约 7.36 亿元、归母净利润 1.17 亿元。但之后公司业绩随即陷入剧烈波动，受宏观经济增速放缓和新冠疫情反复导致景观照明市场需求骤降等原因，2022 年首度出现亏损，当年归母净利润为 -0.15 亿元，虽然 2023 年罗曼股份短暂扭亏至 0.81 亿元，不过 2024 年公司再度亏损 0.35 亿元。直至 2025 年，罗曼股份通过收购算力资产并表实现营收暴增至 18.86 亿元、归母净利润回升至 0.54 亿元，但其盈利绝对规模仍不及上市当年水平。

8 月 26 日，罗曼股份发布 2026 年半年报，公司实现营收 9.43 亿元，同比增长 118.11%；归母净利润 7197.47 万元，同比增长 444.1%；扣非净利润 6091.06 万元，同比增长 359.63%；经营活动现金流量净额更是从上年同期的净流出 1.53 亿元大幅转正至 4.85 亿元。

罗曼股份这份成绩单不可谓不亮眼。半年报显示，公司已形成 " 城市照明 +AI 算力 + 数智能源 + 数字文娱 " 四轮驱动格局。其中，新增的算力基础设施板块上半年实现营收 4.02 亿元，成为最大增长引擎；城市照明板块营收 2.76 亿元，同比增长 67.65%；数字文娱板块营收 1.5 亿元；数智能源板块营收 1.15 亿元。

也就是说，罗曼股份半年报的高增长确实已包含算力业务的实质性贡献，该业务营收占比超过四成。但需要注意的是，这部分算力收入主要来自武桐高新原有的系统集成和建设交付业务，而此次定增募投的 " 智能算力集群建设及运营项目 " 也是向算力资源运营和持续服务能力的延伸，属于增量投入，尚未在当期业绩中体现。

业绩高增的另一面，是罗曼股份财务状况的隐忧。截至 2026 年 6 月末，公司资产负债率为 49.5%，较去年同期增加 5.21 个百分点；其有息负债从 3.33 亿元增至 7.13 亿元，增幅达 114%。虽然罗曼股份应收账款有所下降，但当期仍高达 5.94 亿元，公司客户多为政府部门、国有企业及城投平台，付款流程受财政资金拨付等因素影响较大。

在融资渠道方面，罗曼股份 2026 年已向 6 家银行申请综合授信总额不超过 8.6 亿元，并为子公司申请了 5000 万元银行授信。但银行授信与股权融资的性质不同，前者增加负债、推高杠杆，后者则能优化资本结构。在资产负债率已逼近 50% 的情况下，继续加杠杆的空间有限。这就引出了一个核心问题，2.93 亿元的算力集群项目，资金缺口谁来填？

半年报显示，罗曼股份账上的货币资金虽然有 9.96 亿元，但并非充裕到可以轻松拿出近 3 亿元，当期除了 2.62 亿元的短期借款外，公司还有 5.41 亿元的应付账款。此外，罗曼股份 2025 年刚花 1.96 亿元收购武桐高新股权，2026 年又出资 5000 万元参投基金，与此同时，公司研发费用同比大增 158.62% 至 2845 万元。多重开支之下，自有资金的压力不可小觑。

曼股份董秘办人士向蓝鲸新闻表示，2.93 亿元的资金缺口 " 暂时不影响发展 "，后续再融资如有新进展将及时公告披露，届时会 " 重新签署认购协议、重新定价 "。

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