（来源：老张投研）

16 倍增长，什么概念？

8 月 28 日，佛塑科技发布 2026 年半年报。

报告显示，2026 年上半年，公司实现营收 38.77 亿元，同比增长 259.61%；净利润 9.05 亿元，同比增长 1608.12%。

在此之前，佛塑科技的营收已经连续三年停滞在 22 亿元左右，净利润更是从 2023 年的 2.14 亿元腰斩至 1.08 亿元。

那么，佛塑科技到底是做什么的？为何业绩能在 2026 年实现爆发？

2026 年，佛塑科技收购了一家锂电隔膜企业。

2026 年 1 月，公司以 50.8 亿元完成对金力新能源 100% 股权的收购，正式进军锂电池湿法隔膜领域。

这笔收购完全可以用 " 蛇吞象 " 来形容，50.8 亿元的交易对价，与佛塑科技 2025 年的总资产旗鼓相当。

金力新能源在 2026 年 1 月完成过户，2 月正式纳入公司合并报表。

2026 年 2-6 月，金力新能源实现营业收入 26.63 亿元，净利润 5.54 亿元，直接推高了佛塑科技的业绩。

佛塑科技早年以传统塑料制品起家，凭借在国内首家量产 BOPA 薄膜等关键突破，逐步转型为高分子功能薄膜与复合材料的生产商。

而金力新能源是一家专注于锂电池湿法隔膜及涂覆隔膜的企业。两种薄膜在原材料配方、制备工艺、专用装备等底层技术上具备高度同源性与互通性。

因此，这场收购并非简单的跨界，而是基于技术同源性的产业延伸。

那么，佛塑科技为什么要收购一家隔膜企业？

一来，隔膜行业迎来阶段性回暖。

隔膜是锂电池四大主材之一，毛利率曾一度高达 70%。

2025 年，全球锂电行业呈现动力电池稳步增长，储能需求爆发的格局。

下游锂电池出货量的持续增长将直接带动隔膜需求提升。

2025 年，我国锂电池隔膜总体出货量达到 328.5 亿平方米，同比增长 44.4%；其中湿法隔膜出货量 265.2 亿平方米，占比达到 80.7%，同比增长 51.6%。

目前，多家湿法隔膜厂接近满产。

2025 年上半年，金力新能源的产能利用率接近 90%，产销率 80%。2025 年，恩捷股份的产能利用率高达 94.91%，接近满产满销。

由于锂电池隔膜产能扩张周期较长，通常需要 1 – 1.5 年，短期内产能释放少，行业供求持续紧张。

据预测，2026 年隔膜行业需求增速将显著高于供给速度，行业供需开始失衡，2027 年可能存在供需缺口。

而金力新能源的注入，不仅带来了真金白银的利润，更让佛塑科技一举切入了高景气度的新能源领域。

二来，金力新能源在高端超薄隔膜领域拥有技术优势。

在隔膜行业，技术路线的迭代从未停止。

目前，行业主流锂电池基膜产品为 7 μ m 及 9 μ m 规格，而 5 μ m 超薄隔膜替代 7 μ m 是当前隔膜行业发展趋势。

5 μ m 超薄高强平台化产品针刺强度高达 560gf，相较 7 µ m 隔膜，针刺强度提升 16.7%，厚度减少 28.5%，同时隔膜内阻下降 20.9%。

据预测，到 2030 年，5 μ m 及以下超薄隔膜渗透率将提升至 80%，7 μ m 隔膜份额下降，9 μ m 厚膜逐渐退出主流市场。

宁德时代主导隔膜从 7 μ m 向 5 μ m 迭代，其他头部电池厂也在跟进。

金力新能源是行业里为数不多能稳定量产 5 μ m 隔膜的企业之一。

佛塑科技在公告中表示：2024 年能够大批量生产满足高穿刺强度的 5 μ m 湿法隔膜且满足头部电池企业要求的隔膜生产企业仅有金力新能源和蓝科途，这两家均为宁德时代的主要供应商。

2024 年，我国高穿刺强度 5 μ m 湿法隔膜的出货量为 11 亿平方米，其中金力新能源市占率达 63%，位居全国第一。

目前金力新能源已实现 5 μ m 隔膜稳定量产，2 μ m 超薄产品试制，芳纶、半固态适配 LATP 涂层隔膜均实现小批量验证供货。

客户层面，金力新能源已与宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧等国内知名锂电池厂商建立了稳定合作关系，并向 LG 化学等海外新能源电池厂商供货。

隔膜行业头部企业集中，2025 年，我国湿法隔膜前四大企业占据了 82% 的市场份额，其中金力新能源的市占率 20%，位列行业第二，仅次于恩捷股份。

值得一提的是，佛塑科技在完成收购后不久就推动了扩产计划。

截至 2025 年 6 月末，金力新能源总产能已达约 59 亿平方米；还有四条在建产能，预计将于 2026 年初全部投产。

此外公司后续考虑技改项目、合肥金力等产能落地，远期产能规划 300 亿平。

9 月 3 日，佛塑科技发布扩产公告。

根据公告，佛塑科技拟通过金力新能源出资设立的项目公司，在广东韶关、河北武安投资建设两大锂电池隔膜项目，合计总投资约 71.58 亿元。两大项目合计规划年产能达 80 亿平方米。

为此，公司同步推出不超过 40 亿元的定增计划。

也就是说，从收购金立新能源，到扩产项目，短短半年时间，佛塑科技就砸下了超过 120 亿元。

不过，除了佛塑科技，行业中其他对手也在加大产能布局。

2026 年 5 月，多家隔膜企业抛出扩产计划。

恩捷股份公告拟投资 40 亿元在四川省自贡市建设年产 50 亿平方米锂电池隔离膜项目；

璞泰来也计划投资 56 亿元用于年产 72 亿平方米锂离子电池隔膜建设项目；

沧州明珠计划斥资 33.8 亿元在广州建设年产 24 亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目和年产 3 万吨 PE 管道项目。

产能的快速扩张固然能带来规模效应，但也可能引发价格战，压缩利润空间。

毕竟，2023 年 -2025 年上半年，受产能集中释放、下游需求放缓以及行业竞争等多重因素影响，隔膜价格持续下行，行业整体产能利用率一度不足 50%，各厂商的业绩普遍承受了巨大压力。

例如，2024 年，恩捷股份净利润亏损 5.56 亿元；金力新能源净利润跌至 -0.91 亿元。

如今，隔膜行业刚走出这一 " 阵痛期 "。

对于佛塑科技而言，虽然手握金力新能源这一优质资产，且卡位了 5 μ m 超薄隔膜的技术高地，但面对恩捷股份、璞泰来等巨头的强势扩产，隔膜行业的竞争格局或将迎来新一轮洗牌。

佛塑科技此次并购，不仅带来了财务报表上的并表红利，更意味着其必须直面新能源赛道的高强度竞争与快速迭代压力。

未来，佛塑科技能否将金力新能源的技术优势转化为持续的盈利动能，取决于其在产能消化、成本控制以及下一代隔膜研发上的综合表现。