1. 传统百货持续萎缩，线上渠道不断分流线下客流

2. 免税牌照红利兑现缓慢，业务长期处在培育阶段

3. 免税赛道竞争白热化，头部对手持续挤压市场份额

4. 大量门店租约到期，租金上涨抬升刚性经营成本

5. 低效门店关停调改，产生减值与安置等额外开支

6. 新店爬坡周期漫长，短期难以贡献可观经营利润

7. 曾出现年度亏损，业绩大幅波动冲击市场信心

8. 账面商誉体量不小，存在资产减值计提潜在风险

9. 重资产模式拖累，物业改造持续消耗企业现金流

10. 居民消费复苏偏弱，可选消费整体意愿依旧不足

11. 出境游持续恢复，境外消费分流国内免税客源

12. 免税供应链建设滞后，采购议价能力依旧偏弱

13. 存量资产盘活进度不及预期，资产效率待提升

14. 回购计划规模有限，难以形成强力股价支撑

15. 多业态布局分散资源，内部协同效应尚未充分释放

16. 奥莱独撑业绩，其余业态盈利承压难以接力

17. 旅游客流波动明显，直接冲击免税门店经营表现

18. 优质品牌招商难度加大，行业抢夺愈发激烈

19. 资产负债率偏高，扩张带来不小偿债压力

20. 前期题材炒作透支预期，利好落地易引发回调$ 王府井 ( SH600859 ) $   # 收盘点评 #    # 炒股日记 #    # 复盘记录 #    # 强势机会 #    # 股市怎么看 #   

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