$ 安霸 ( NASDAQ|AMBA ) $  

$ 富瀚微 ( SZ300613 ) $  

$ 聚辰股份 ( SH688123 ) $   瑞芯微

美股端侧 AI 芯片大涨，它炒的是什么逻辑？

美股（安霸 AMBA 这类）的定价主线：

1. 端云分工重构：大模型越来越大，云端成本扛不住，1B ‑ 7B 小模型大规模下沉到终端本地推理，AIPC、机器人、智能视觉、车载，设备需要更强 NPU，单颗芯片价值量抬升。

2. 订单开始从 PPT 走向批量出货：不是只有概念，安防、ADAS、工业视觉客户已经在导入新一代带 AI 的 SoC，机构上调未来两年收入指引。

3. 市场已经先把云端 GPU 的估值打满，资金高低切，寻找还没有充分定价的算力下沉这条第二曲线。

这个逻辑在 A 股同样适用，我选了端侧三剑客瑞芯微，富瀚微以及晶晨股份，前者相对高位，做高抛低吸很合适，后二者相对低位，整体而言都是近一年多没有涨过的调整相当充分且有业绩支撑且有更好的业绩预期的。

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