9 月 18 日，市场监管总局将举行一场公开听证会。

届时，摆在听证席上的并非百亿规模的巨头合并，而是一笔金额连法定申报门槛都没达到的收购——美团收购麦芽田公司股权一案。

如果从金额来看，这场交易并不触发反垄断。但这一次不一样，这是监管主动要求美团申报，还要就美团提交的附条件承诺方案公开听证，听取当事人、利害关系人和专家的意见。

而听证的结果，将直接影响这笔已经完成工商变更的收购能否最终落定。

这是国内平台经济领域，第一次有未达申报标准的并购交易被监管 " 叫回来 " 审查。

被 " 叫回来 " 的交易

据媒体报道，被收购的 " 麦芽田 " 是一家面向外卖自配送商家的 SaaS 服务商，2015 年创立，2017 年底正式上线。

它的商业模式可以概括为一句话：帮商家 " 收单 " 和 " 发单 "。商家在抖音、淘宝、美团以及私域等渠道的订单，可以在麦芽田的系统里统一归集；系统自动比价之后，随即派单到达达、闪送、顺丰同城这类第三方运力。

据麦芽田官网披露，麦芽田对接的配送服务商超过 70 家，覆盖城市超过 400 个，服务对象主要是蛋糕鲜花、生鲜商超和连锁餐饮等自配送商家，在国内即时配送聚合发单领域处于头部位置。

一家对接 70 多家配送商、掌握大量商家订单流向的 " 调度中枢 "，虽然营业额不高，但行业地位却不低。这正是监管关注的主要原因。

所以，美团收购麦芽田的这笔交易的特殊之处在程序路径上。简单解释，就是虽然这笔交易金额没有达到规定的经营者集中申报标准，但监管却认为它可能产生排除、限制竞争的效果，于是主动要求美团申报。

能否保持中立

总结媒体报道，此次交易的关注点是，被美团收购后，作为中立基础设施的麦芽田还能否保持 " 中立 "。

此前，麦芽田对商家的价值，在于它不站在任何平台一边，商家用同一套系统接所有渠道的订单，呼叫所有公司的运力，谁来配送取决于价格和时效，而非平台归属。

但当这套系统归入美团体系后，原本的中立就会被质疑。即便美团主观上维持开放，商家和第三方配送商也会重新估算风险。

影响可能已经出现了。据此前媒体报道，麦芽田在被收购前，单日创下 700 万笔订单的历史峰值，已占据中小商家自配送市场的七八成，而在收购完成后，已有不少麦芽田商家转向其他第三方聚合平台。

美团的这场收购，也卡在一个特殊的时间点。

过去一年的外卖大战，美团、阿里、京东合计烧掉约 1500 亿元。

据高盛测算，2026 年 6 月季度美团、阿里、京东的日均单量比例约为 49%、41%、10%，美团份额已从此前的七成以上跌落至五成。

但随着阿里、京东将重心转向 AI 或海外，外卖补贴退潮，美团外卖也得以喘息，并且收复一定市场份额。

据美团最新财报，2026 年第二季度美团总营收 1046 亿元，同比增长 14.4%；经调整净利润 25.24 亿元，同比增长 69%。

美团外卖已经成功" 止血 "。外卖所在的核心本地商业实现营收 715 亿元，同比增长 10.1%；经营利润达 57 亿元，同比增长 52.3%。在上个季度，美团外卖还亏损 20.3 亿元。

而麦芽田是回归 " 中立基础设施 "，还是成功成为美团外卖的一块拼图，答案将在未来揭晓。