高盛发布研报称，维持地平线机器人 -W（09660）" 买入 " 评级，基于公司 2030 年预测 EBITDA，采用 29.0 倍经折现 EV/EBITDA 倍数，得出 12 个月目标价 13.12 港元，对应 196.8% 的上行空间。高盛在 2026 年亚洲领袖大会期间与地平线机器人创始人兼 CEO 进行交流，讨论重点包括产品路线图及战略、汽车行业动态及竞争，以及海外市场扩张。

高盛主要观点如下：

管理层对智能汽车配置升级，以及城区和高速 NOA 渗透率提升持积极看法

2026 年上半年新车型 NOA 渗透率已升至 46.8%。管理层指出，公司凭借覆盖 ADAS 至 AD 的综合产品、集成 SoC 平台及自研软件，以及覆盖本土车企、合资品牌和全球一级供应商的持续扩大的生态体系，在行业中具备较好定位。该行对公司的客户拓展，以及产品组合向单车价值量更高的高端驾驶解决方案升级持积极看法。

产品路线图方面，地平线机器人自 2020 年以来已推出 Journey 2、3、5、6 系列 SoC。管理层指出，随着城区 NOA 在新车型上的渗透率提升，公司继续通过 Journey 6 平台，包括 J6P 及 J6M 方案扩大市场份额。公司还推出 HSD（Horizon SuperDrive）全栈解决方案，涵盖芯片及软件，并于近期推出 HSD 2.0，以提供增强的驾驶体验。

管理层还表示，公司拥有包括座舱与驾驶一体化解决方案在内的综合产品，其中包括 Starry SoC 及汽车 AI 智能体 KaKaClaw，可兼顾性能与效率，其中 Starry 6P 算力达 650 TOPS，并具备较高性价比。公司亦继续开发增强功能及高端产品，例如 HSD 2.0 及 Journey 7 平台，以争取客户。

行业竞争同时加剧，智能驾驶功能配置持续升级

行业竞争方面，管理层指出，2026 年上半年新车型加速推出，行业竞争同时加剧，智能驾驶功能配置持续升级。公司继续迭代处理架构、工具链和软件算法，以满足客户对新产品上市时间及性价比的要求，从而覆盖更广泛的车型。

对于来自车企自研芯片的竞争，管理层指出，公司拥有规模优势、量产记录，以及在性能、延迟等方面积累的经验，同时与多家车企合作，为其自研平台提供授权及服务。

管理层对海外增长机会持积极看法

海外市场方面，管理层对海外汽车市场长期 ADAS 及 AD 需求增长，以及公司出海带来的增量增长机会持积极看法。地平线机器人已与博世、电装、CARIZON 等多家全球一级供应商合作，以获得设计定点、服务合资车企客户并拓展海外市场。管理层指出，公司的 Journey 6 解决方案将集成至大众汽车在华合资企业的 7 款新车型，并于 2027 年进一步拓展至更多车型；公司的 J6B 解决方案亦已在广汽丰田车型上开始量产，显示出其适配能力及质量稳定性。