2026 年 6 月 11 日，控制着葡萄牙最大在运太阳能电站 Solara4 的英国公司 Welink Energy Portugal 2 UK Limited 正式进入破产程序。

这家位于葡萄牙南部阿尔库蒂姆的 220 兆瓦光伏电站，2021 年投运时曾被视为葡萄牙无补贴太阳能项目的旗帜。五年后，它成了同一模式的墓碑。

葡萄牙《快报》最先披露了这一消息，BDO 出具的破产管理报告随后还原了这家电站的完整困境。报告显示，Solara4 的发电量 " 持续低于初始预期 "。与此同时，伊比利亚电力市场太阳能装机容量急剧扩张，批发电价被持续压低，" 有时甚至跌至零或负值 "。

作为葡萄牙首批没有政府保障性电价的大型太阳能项目之一，Solara4 的收入完全暴露在批发电价波动中。2019 年，葡萄牙首轮光伏拍卖创下 14.76 欧元 / 兆瓦时的全球最低纪录时，行业为之欢呼。但能源咨询公司 Wood Mackenzie 当时就警告：批发市场均价需至少达到 30 欧元 / 兆瓦时，这些项目才能盈利。

正如 Wood Mackenzie 所判断，据分析机构 Montel 数据，2026 年第一季度，伊比利亚半岛负电价时长创历史新高。西班牙录得 397 小时，葡萄牙 222 小时。低价拍卖带来的欢呼，最终变成批发电价长期低迷下的窒息。

但市场只是第一重绞索。Solara4 还承受着另外两重。BDO 审计发现，电站自投运以来一直未能达到设计年发电量约 382 吉瓦时的目标。过去 12 个月间，电站多次发生火灾，损坏设备、中断生产、推高维护成本。部分事故与逆变器故障有关，导致电站大片区域长期无法使用。

与此同时，承建商中国某央企旗下子公司与 Welink 之间爆发了严重纠纷。前者已提起仲裁，索赔约 1.43 亿欧元。今年 7 月的高等法院程序中，该中方下属子公司还就相关太阳能项目的未偿债务向 Welink 集团追讨 1720 万英镑。

三重危机下，Welink Energy Portugal 2 UK Limited 再也无法支撑。据法国商业媒体 Business AM 报道，包括 Kommunalkredit 和 Investec 在内的主要债权人，面临约 6400 万欧元高级贷款的不确定回收。

Solara4 破产的消息在伊比利亚可再生能源行业引发了激烈争论。一些观察者将矛头指向葡萄牙 2019 年的低价拍卖，但葡萄牙前能源国务秘书 Jo ã o Galamba 公开反驳了这一关联。他在社交媒体上指出，该项目的行政程序存在延误，并表示许可程序已于 2023 年启动。

据《葡萄牙经济报》报道，Welink 仍在等待 9 月环境署的最终决定，试图挽救风电部分的许可。但控制权已从 Welink Investments 移交给资产管理公司 Exus，后者将与咨询公司 Enertis 一起评估恢复和提升发电量所需的投资。

Solara4 不是孤例。据 DLA Piper 报告，西班牙 " 准备建设 " 的光伏项目价格在过去两年已暴跌 68%。整个伊比利亚半岛的结构性过剩正在引发一波 " 困境并购 "。2 月份，西班牙太阳能捕获率一度跌至 1.30 欧元 / 兆瓦时，而一个太阳能项目盈亏平衡所需的价格是 30-35 欧元 / 兆瓦时。

葡萄牙媒体用了一句谚语来评论 Solara4 的破产：" 当你看到邻居的胡子被剃了，就把自己的也泡上吧。" 意为，别以为事不关己。

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