当下酒类流通行业仍处于深度调整周期。中酒协数据显示，超 65% 酒企量额双降，86.7% 利润下滑，终端门店数同比收缩 60%，全行业 " 去库存、缩链路 " 成为常态。行业持续承压，华致酒行发布了 2026 年半年报：报告期内实现营业收入 32.49 亿元，扣非净利润 3915.28 万元，同比增长 18.72%。

值得关注的是，多项经营质量指标逆势改善：经营现金流达 4.99 亿元，存货较期初降至 16.33 亿元，资产负债率降至 25.87%，数字背后华致酒行在连锁化、品牌化方向的战略转型正进入实质性阶段。

财务底盘稳健，开源节流筑牢转型根基

在周期调整与战略转型并行之下，华致酒行坚持优先夯实资产质量、守护现金流安全，以稳健财务结构为长期转型托底。财报显示，公司存货 2025 年末 23.83 亿元，2026 年第一季度末进一步降至 17.85 亿元，半年报期末存货为 16.33 亿元，较一季度末继续下降 8.5%，去库存成效持续显现，半年报经营现金流达 4.99 亿元，同比增长 327.93%，现金流质量持续改善；财务杠杆大幅降低，多项核心指标展现较强抗风险能力。

与此同时，华致酒行系统性推进降本增效。节流端，梳理组织架构，严控人力、仓储、物流、营销等刚性费用；开源端，强化名酒保真供应链底盘，优化自有产品矩阵。长城证券研报指出，" 减值出清、去库存显效、优选落地 " 是华致酒行的核心观察变量，库存结构优化与财务杠杆降低增强了公司抵御行业波动的能力。

在行业普遍收缩、库存高企的环境下，健康的现金流、可控的负债水平与持续优化的库存结构，共同构成了华致酒行推进连锁转型的底层支撑。这不仅保障了门店赋能、数字化投入等长期战略的持续落地，也表明华致并非被动收缩，而是主动调整结构，为品牌化连锁转型积蓄势能。

连锁化重塑终端价值，华致酒行 " 以店为商 " 激活存量渠道

对于正处在从传统贸易型酒商向新零售连锁化平台升级的过渡期，华致酒行营收与利润承压是战略转型中难以回避的阵痛。2025 年，公司上市以来首次出现年度亏损，主因是主动计提存货跌价准备 3.02 亿元——一次 " 止血式 " 的包袱出清，而非经营失速。进入 2026 年第一季度，营收 22.14 亿元，净利润 5304 万元，降幅环比已有收窄。2026 年上半年，公司实现营业收入 32.49 亿元，虽然阶段性承压，但扣除非经常性损益后的净利润达 3915 万元，同比增长 18.72%，主业盈利能力已实现同比正增长，降幅环比持续收窄的改善趋势得到延续。

更值得关注的是战略方向的系统性确立。2026 年 5 月，华致酒行总裁杨武勇指出，传统酒类门店正面临 " 流量被截胡、利润被抢占、价格被击穿、交易被替代 " 四重困境。面对变局，华致酒行明确了 " 酒类新零售连锁品牌 + 保真名酒供应链服务平台 " 的战略定位，推动 " 华致酒行 + 华致名酒库 + 华致优选 " 三大业态协同发展——华致酒行主打高端团购与场景体验，华致名酒库覆盖大众消费，华致优选以 80 平方米小店下沉社区，接入美团、京东、淘宝闪购、抖音等即时零售平台，实现 " 线上下单、门店发货、最快 15 分钟送达 "。这一布局的背后，是 " 以店为商、优商优店 " 的转型逻辑——让门店从 " 等客上门 " 变为离消费者最近的服务节点。

所谓 " 以店为商 "，是将传统 " 等客上门 " 的坐商，改造为离消费者最近的服务节点。在行业观察人士看来，其本质是推动酒类流通从粗放的铺货逻辑，转向精细化的品牌赋能逻辑。门店不再孤立经营，而是嵌入华致的连锁化标准体系——共享名酒供应链、保真溯源、数字化流量与运营规范。华致正将自身头部品牌的系统能力拆解为可复制的赋能模块，帮助终端完成从单打独斗到品牌化连锁化的跃迁。

围绕这一战略，华致为加盟方输出品牌、供应链、数字化与标准化运营四大赋能，帮助传统烟酒店完成数字化升级。上半年，以华致优选为代表的即时零售新业态实现快速扩张，全国门店数量显著增长，这套打法为酒类流通行业提供了转型参照——在传统渠道持续出清、单体烟酒店生存承压的背景下，华致依托供应链与数字化能力对外赋能，推动行业向标准化、连锁化、品牌化方向迭代。

战略是否奏效，最终要看终端能否复制与跑通。2025 年，华致酒行推出第三种门店业态 " 华致优选 "，聚焦社区消费场景，以 80 平方米以上的小店为模型，店仓协同，接入美团、京东、淘宝、抖音等即时零售平台，实现最快 15 分钟极速达。

从扩张节奏看，2026 年上半年华致酒行新增门店 173 家，据华致酒行在机构调研中透露，该模式投入可控、库存轻、周转快，市场接受度良好，招商加盟平稳推进。2026 年，公司计划进一步加大招商力度，通过运营商加密门店布局，提升即时零售业务占比。

门店扩张的背后，是一套已验证的单店模型与本地运营商模式的协同驱动。运营商承担区域中转仓职能，帮助门店分担库存压力，华致则为合作方提供品牌、供应链、数字化与运营四大赋能，使加盟商共享头部品牌的资源红利。在秦皇岛合作伙伴论坛上，两百余名门店伙伴曾共同探讨 " 以店为商 " 的落地路径，这一模式也被业内视为对酒类流通终端转型的一次系统性探索。

在传统渠道持续出清、单体烟酒店生存承压的背景下，华致依托供应链优势与数字化能力对外赋能，推动行业渠道向标准化、连锁化、品牌化方向迭代。从 " 名酒大批发 " 到 " 新零售连锁 "，华致的转型实践，正在为连锁化率仅 5% 左右的酒类流通行业摸索一条可参照的升级路径。

2026 年上半年，华致酒行交出的或许不是一份 " 漂亮 " 的利润表，但很可能是一份 " 有价值 " 的转型进度表。依托稳健的财务底盘、成熟的名酒供应链与持续迭代的数字化能力，华致正从贸易商向酒类新零售连锁平台稳步蜕变。在行业洗牌期积蓄势能、把握消费修复后的长期成长机遇，是这家龙头酒商接下来需要回答的命题。

发布于：广东