格林美、云南锗业、江特电机、盛和资源四家公司周末重要公告！利润涨 34%、业绩翻倍现金流却为负，4 份公告扒开了上市公司的 " 真面目 "

格林美 9 月 11 日在荆门举办公众投资者接待日，董事、高级副总经理兼董秘潘骅，总经理助理、投关总监杜柯参加。

公司降负债写得很具体：强化回款和资产周转、盘活存量并适时处置对外股权、推进港股上市等资本运作。

港股 IPO 目前只披露 " 有序推进 "，未给出更细时间表。

2025 年钴回收 1.5 万金属吨、镍 2.5 万金属吨；建成镍钴钨锗基地，循环钴超国内原钴开采 5 倍，镍占原镍 20%。

2026 年上半年动力电池回收拆解 30995 吨，同比增 39%。7 — 8 月镍资源 MHP 单日产量超 370 金属吨，下半年计划镍产品 6.5 万吨；公司同时提示原料保障和外部环境会影响实际产出。

中报口径看，营收 179.87 亿元增 2.43%，归母 10.76 亿元增 34.68%，但扣非 4.79 亿元降 32.5%。

关键金属回收收入 71.61 亿元增 33.78%，新能源材料核心制造收入 88.19 亿元降 13.77%。

拟每 10 股派 0.32 元。下半年高纯钪、超细镍粉、纳米钨粉做产业化，新建钼钽铌回收，攻关 MLCC 纳米镍粉。

云南锗业 9 月 11 日在昆明呈贡基地接待机构，副总、董秘张鑫昌和证代张艺藏出席。

锗锭 47.60 吨 / 年，太阳能锗晶片 125 万片 / 年折 4 英寸，四氯化锗 60 吨 / 年，红外镜头 3.55 万套 / 年，砷化镓 80 万片 / 年（2 — 6 英寸），磷化铟 15 万片 / 年（2 — 4 英寸）。

磷化铟 4 月启动扩产，建设期 18 个月，新增 30 万片 / 年折 4 英寸（含 6000 片 6 英寸），总产能到 45 万片；部分设备已进场安装调试。

AI 算力和数据中心拉动光模块用磷化铟，公司调研称产品价格上行、供需偏紧。但 2025 年度化合物半导体（砷化镓 + 磷化铟）营收占比仅 12.93%，毛利占比 14.29%。

上半年材料级锗价受原料偏紧影响重心上移，红外需求偏弱，光纤受 AI 拉动但价格传导谈判周期长，光伏锗片以刚需为主。

高纯红磷、高纯铟以国内采购为主，供应目前稳定。扩产释放还要看设备调试、良率和客户认证。

江特电机 9 月 11 日公告，控股股东江西江特电气集团新质押 2700 万股给中信银行南昌分行，占其持股 11.21%、总股本 1.59%，用于自身生产经营。

同时解押两笔合计 2700 万股，其中 2200 万股、500 万股，原质权同为中信银行南昌分行。

截至 9 月 10 日，江特电气累计质押 1.4315 亿股，占其持股 59.43%、占总股本 8.41%。

中报显示公司上半年营收 9.57 亿元降 1.87%，归母亏损 2.13 亿元，去年同期亏损 1.14 亿元，亏损扩大 86.55%。

扣非亏损 9912.89 万元，较上年同期 1.61 亿元减亏 38.54%。锂盐收入 4.33 亿元，毛利率 -3.71%，外购锂矿成本与锂盐售价倒挂；核心矿山茜坑已取得采矿证，但半年报节点尚未投产。

伺服电机收入 1.17 亿元增 28.14%，毛利率 10.19%，成本增速快于收入。

短期借款 10.12 亿元，较年初增 18.33%；上半年非经常性损益 -1.14 亿元，其中金融资产公允价值变动等 -1.37 亿元。

股东质押资金不进入上市公司，主业亏损与自有矿投产进度会影响负债压力。

盛和资源 8 月担保按年度额度推进，具体单笔合同以后续公告为准；截至 8 月 31 日，对控股子、孙公司累计担保余额 25.695 亿元，占最近一期经审计净资产 18.17%，无逾期。

中报营收 87.59 亿元增 41.76%，归母 8.87 亿元增 135.24%，扣非 8.77 亿元增 141.23%，毛利率 12.64%。

稀土价格上行带动收入，但经营现金流为 -6.38 亿元，去年同期为 +1.16 亿元；公司在半年报说明该变动主要因加大采购、支付现金增加。

中期拟每 10 股派 0.5 元。上半年存货 62.41 亿元，较年初增 17.26 亿元；短期借款较年初增 32.32%。

担保、采购和库存同步扩张时，现金流与负债结构比单看净利润更能反映资金占用。