2026 年 9 月 11 日，IDC 发布第二季度全球服务器市场数据，其中联想 x86 服务器出货量达到 28.6 万台，同比增长 45.6%，首次登顶全球第一。长期稳居第一的戴尔出货 25.6 万台，同比下降 21.8%。

先看大盘。2026 年第二季度，全球服务器厂商总收入达到 1663 亿美元，同比增长 52.0%，刷新近十年以来的单季历史最高纪录。其中 x86 服务器市场营收 919 亿美元，同比增长 16.1%。

增长的来源主要是以下两点：

1. 全球服务器出货量同比增长 15.4%；

2. 内存涨价和零部件供应紧张推高了平均售价。

令人可喜的是，联想的表现要远超大盘。

出货量方面，联想以 28.6 万台登顶全球第一，市场份额 7.4%，同比增长 45.6%，是市场整体增速 8.9% 的五倍多。在前五大厂商中，这一增速位居第一。

营收方面，联想 x86 服务器营收达到 82.6 亿美元，同比增长 96%，环比增长 46.9%，稳居全球第二。

与戴尔的 88.3 亿美元相比，差距已缩小到约 5.7 亿美元，市场份额分别为 9.0% 和 9.6%，仅差 0.6 个百分点。

盈利的改善也更显著。

联想基础设施方案业务集团（ISG）当季运营利润达到 7.77 亿美元，运营利润率升至 9.1%，较上一财季的 3.6% 大幅跃升，同比提升 11.1 个百分点。

这个利润率水平已经超过联想智能设备业务集团的 7.1%。

联想在出货量上完成了对戴尔的超越，在营收上把差距压缩到历史最小，在利润上完成了从亏损到行业高位水平的跨越。

二、联想为什么能在这个季度完成超越

出货量登顶第一，表面上看是一个季度的突然爆发，但仔细分析背后的原因，却并非偶然。

1.AI 基础设施需求从 " 训练 " 向 " 推理 " 扩散。

本季度一个显著变化是 " 购买主体正在发生转变 ":AI 基础设施的采购不再是只来自大型云服务商，企业和政府客户也开始大规模建设用于 AI 训练和推理的基础设施。

这种需求正好贴合了联想的优势。在 AI 训练阶段，客户集中度高、订单规模大，ODM 厂商和头部品牌各有优势；

但到了推理阶段，需求分散到企业、政府和中小企业，对渠道覆盖、本地交付和售后服务的依赖大幅上升。

联想在全球拥有 30 多个制造基地，覆盖 11 个主要的市场主体，" 全球资源、本地交付 " 的运营模式在推理时代的竞争中显现出独特价值。

数据也说明了这一点。联想海外 x86 服务器营收同比增长 160.1%，出货量增长 73.1%。

2. 盈利模型的质变。

出货量增长容易，但 " 增长的同时把利润做出来 " 还有有挑战的。联想 ISG 业务在 2025/26 财年第四季度才刚刚扭亏，经营利润率仅为 3.6%。一个季度之后，利润率跳升至 9.1%，运营利润同比增长 98%。

摩根大通在业绩发布前的预测中，最乐观的营收增速预期为接近 60%，运营利润率预期最高为 5.2%。实际数据——营收增速 98%、利润率 9.1% ——全面超出最乐观预期。

究其原因，除了规模效应，还有产品结构的升级。联想目前正在加快 GB300 平台部署和 Vera Rubin 200 整机柜解决方案研发，海神液冷技术可支持下一代旗舰平台的直接液冷部署，将数据中心 PUE 降至 1.1 以下。这种高价值产品占比的提升，直接拉高了单台服务器的利润贡献。

3. 供应链韧性转化为竞争壁垒。

在当前存储芯片涨价、供给短缺的大背景下，供应链和渠道整合能力正在成为服务器厂商份额扩张的关键变量。联想与美光、三星、SK 海力士签有存储产品的长期供货协议。

另外，联想正在将美国北卡罗来纳州的服务器制造基地规模翻倍，新增约 1000 个岗位。

截至 2026 年 6 月底，联想 AI 服务器项目储备达到 540 亿美元，环比增长 157%。这相当于 ISG 单季营收的六倍以上。

联想集团 CFO 郑孝明在业绩会后表示，ISG 的盈利能力 " 已经处于行业较高水平，但仍有进一步提升空间 "。

三、戴尔出货量为何骤降

出货量下降 21.8% 并非戴尔 " 失速 "。从营收看，戴尔 x86 服务器营收同比增长 67.2%，以 88.3 亿美元继续位居全球第一。戴尔第二季度总营收达到 470 亿美元，同比增长 58%，并上调了全年营收预期。

出货量降、营收增，反映的是产品结构的主动调整。戴尔正在将重心向 AI 优化服务器倾斜，而这类产品的单价远高于传统通用服务器。GPU 加速服务器的平均售价在本季度上涨了近 44%，达到 17.02 万美元。卖更少的机器、赚更多的钱，这是戴尔在 AI 时代的策略选择。

当然，戴尔也不是没有压力。联想 96% 的营收增速是戴尔 67.2% 的 1.4 倍，两者的营收份额差距从一季度的 3.4 个百分点骤缩至 0.6 个百分点。按照当前增速差，联想在营收口径上追平戴尔，可能只是时间问题。

从更长期的视角看，戴尔面临的结构性挑战在于：当 AI 基础设施需求从超大规模客户的集中采购向企业和政府的分散采购扩散时，戴尔在直销模式上的传统优势正在逐步丧失。

四、品牌OEM的 " 反击时刻 "

联想超越戴尔，只是全球服务器市场格局变化的一个缩影。更宏观的趋势是：品牌 OEM 厂商正在从 ODM Direct 手中夺回份额。

IDC 数据显示，ODM Direct 的营收份额从去年同期的 60.6% 压缩至 53.9%，而品牌 OEM 厂商则在持续获取 AI 基础设施部署中更大的份额。ODM Direct 自身的营收增速为 35.2%，明显落后于市场整体的 52.0%。

IDC 预测，2026 年全球 AI 基础设施支出将达到 4870 亿美元，同比增长约 53%，到 2029 年将突破 1 万亿美元。摩根大通预计，2027 年全球服务器出货量将增长 25%，2028 至 2029 年仍有望保持两位数增长。

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在业绩会上表示，AI" 远没有到泡沫阶段，目前仍只是 AI 普及的第一阶段 "。这句话放在当前的市场语境中，可不是公关辞令。

出货量第一固然可惜，但联想真正需要考虑的问题在于未来：540 亿美元的订单储备能转化多少，9.1% 的利润率能否继续攀升，在全球供应链不确定性的背景下，" 全球资源、本地交付 " 的模式能走多远。这些问题的答案，将决定今天的 " 登顶 " 是一个季度的偶然，还是一个新格局的起点。