2010 年 3 月 28 日，地点：瑞典哥德堡。

李书福在英文收购文件末尾签下名字，合同价格是 18 亿美元。把交易和后续运营资金合在一起，整个项目需要接近 180 亿元人民币，而吉利在 2009 年底能够动用的自有现金只有约 6 亿元。

当时很多人不相信一家中国民营车企能接住沃尔沃。北欧工会担心工作岗位和品牌前途，华尔街也质疑吉利的资金与管理能力。真正完成交易的办法，是把一笔看似无法承担的支出拆开，让投资机构、地方政府、银行，甚至急于出售的福特共同出钱。

2008 年金融危机重创美国汽车业。通用进入破产重组，克莱斯勒后来出售给菲亚特，福特抵押大量资产取得 230 亿美元贷款，才维持住现金流。沃尔沃在 2008 年亏损近 15 亿美元，福特两年累计亏损也接近 150 亿美元。CEO 艾伦 · 穆拉利推进 " 一个福特 " 战略，必须尽快处置非核心品牌。

福特 1999 年收购沃尔沃时支付 64 亿美元，十年后开价大幅下降。挂牌两年中，雷曼兄弟已经倒闭，瑞典财团融资失败，美国私募基金也在关键阶段退出。吉利最终以 18 亿美元成交，只相当于福特原收购价的约三成。为了让交易完成，福特还向买方提供 2 亿美元卖方信贷。

低价并没有解决资金问题。吉利自有资金只有 6 亿元，无法覆盖收购款与运营投入。第一块外部资金来自高盛。高盛以战略投资者身份取得股权，这笔投资除了现金，也向后续出资人传递了一个信号：有国际投行愿意承担吉利的股权风险。消息公布后，吉利港股上涨，银行与地方政府更容易相信方案能够落地。

接下来，大庆、上海和成都围绕沃尔沃项目展开竞争。大庆以地方国资投入 30 亿元，条件是沃尔沃建设整车工厂；上海嘉定区投入 10 亿元，希望中国总部落户当地；成都没有直接取得股权，转而提供贷款担保，李书福个人为此签署终身反担保。

三地都有自己的收益计算。整车工厂会带来就业、税收和配套企业，总部能够增加高端岗位与商务资源，产业链项目则有机会带动当地零部件供应商。地方政府投入资金时附带了明确条件，用当下的资本换取未来的产业落地。

国家开发银行、中国银行和欧洲投资银行随后提供授信，金额都超过吉利自有现金。高盛的股权、大庆和上海的投资、成都的担保、国内外银行贷款，再加上福特 2 亿美元卖方信贷，组成了完整的融资结构。每一笔钱都对应股权、工厂、总部、利息或担保责任，李书福以这些具体条件换来了交易所需资金。

买下公司以后，管理方式决定了沃尔沃能否恢复。福特持有沃尔沃期间，曾派两三百名美国中高层前往哥德堡，把它纳入全球体系，研发预算逐步收紧。统一管理没有让这个依赖安全技术和豪华定位的品牌重新增长。

李书福给出的原则是 " 吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃 "。瑞典团队保留原有架构，哥德堡总部继续运作，吉利主要通过董事会掌握战略方向，没有派出大批人员接管日常事务。沃尔沃 CEO 斯蒂芬 · 雅各布继续带领工程师，吉利则着重帮助它进入中国市场。

福特在中国已有两家合资企业，受当时政策限制，难以再申请第三家，沃尔沃因此长期无法充分国产化，年销量最高约 2 万辆。吉利作为中国本土民营车企，能够推动新工厂建设。2013 年成都工厂投产，2014 年大庆工厂建成，S60L、XC60 等车型陆续国产，售价下降，销量随之增长。到 2018 年，沃尔沃中国年销量超过 13 万辆，同比增长逾 14%。

收购当年，沃尔沃从亏损 6.5 亿美元转为盈利近 4 亿美元。李书福后来承认，恢复速度超过预期。吉利为它提供中国市场和投资，又保留了瑞典团队的工程体系，这比直接把两家公司揉成一套组织更有效。

知识产权仍是敏感问题。福特与沃尔沃共同开发的许多专利，在合同中明确不能转让给吉利。李书福没有强行索取，而是在哥德堡设立欧洲研发中心，让吉利与沃尔沃工程师共同使用设施，开发新的 CMA 模块化架构。新知识产权属于吉利控股，旗下品牌均可使用。

领克和沃尔沃 XC40 由 CMA 平台发展而来，吉利博瑞、博越等车型也吸收了相关技术。双方共同开发新架构，避开了旧专利归属限制，也让技术交流有了清楚的权利基础。

2021 年，合作方向出现了新的变化。沃尔沃与吉利控股签署协议，取得吉利自主研发的 SEA 浩瀚纯电架构授权。十一年前，人们还在质疑吉利能从沃尔沃学到什么；十一年后，吉利已经能够向沃尔沃输出电动车平台。

这笔收购的财务回报也逐渐显现。相关财务数据称，沃尔沃扭亏后十余年累计向吉利控股分红超过 900 亿元人民币。2021 年 10 月，沃尔沃在斯德哥尔摩纳斯达克上市，首次公开募股筹资约 26 亿美元，上市首日市值接近 180 亿美元，约为收购价十倍。

2010 年吉利年营业收入约 140 亿元。到 2023 年，吉利控股总销量超过 279 万辆，营业收入接近 5000 亿元，并连续进入世界 500 强。领克进入欧洲，极氪推进赴美上市，路特斯转向电动化，多品牌背后都能看到当年联合研发积累的工程能力。

2025 年底，沃尔沃股价处在阶段低位，市场一度预计吉利会减持回笼现金。李书福却增持近 600 万股，表明他仍然愿意持有这项资产。

回看整笔交易，6 亿元现金没有凭空变成 180 亿元。李书福先用股权引入高盛，再把工厂、总部和产业链分别放到大庆、上海、成都，取得地方投资与担保；银行提供贷款，福特为了尽快出售又补上卖方信贷。交易完成后，吉利保留沃尔沃独立管理，以中国市场帮助销量增长，再通过共同研发获得能够共享的新技术。融资结构解决了买下来的问题，管理边界和市场协同才让这次收购最终站稳。