尽管部分股份解除质押，但口子窖（603589）（603589.SH）实际控制人刘安省的质押率依然不低。

9 月 11 日，口子窖（603589）公告，截至目前，刘安省持有公司股份 5347.35 万股，其中 3471.43 万股处于质押状态，占其持股比例 64.92%，占公司总股本 5.8%。

二级市场上，2026 年以来，口子窖（603589）股价持续震荡下跌，截至 9 月 11 日收盘，公司股价报收 17.55 元 / 股，年内降幅超过 40%。

长江商报记者注意到，2022 年，口子窖（603589）提出 " 加快实现百亿口子，进入全国白酒（881273）第一方阵 " 的战略目标。

2026 年上半年，口子窖（603589）实现营业收入 19.52 亿元，同比下降 22.89%；归母净利润 3.65 亿元，同比下降 48.97%，公司离实现 " 百亿口子 " 目标越来越远。

刘安省解除质押 799.99 万股

9 月 11 日，口子窖（603589）发布关于股东部分股份解除质押的公告，公司实际控制人刘安省本次解除质押股份达 799.99 万股，占其所持股份比例 14.96%，占公司总股本比例 1.34%。

截至目前，刘安省持有口子窖（603589）股份 5347.35 万股，其中 3471.43 万股处于质押状态，占其持股比例 64.92%，占公司总股本 5.8%。

公告显示，刘安省于 2024 年 3 月 20 日将持有的口子窖（603589）股份 1420.84 万股无限售流通股质押给国泰海通（601211）证券股份有限公司，用于办理股票质押式回购交易业务，此后，刘安省不断进行展期、补充质押、解除质押操作，降低平仓风险。

二级市场上，2026 年以来，口子窖（603589）股价持续震荡下跌，截至 9 月 11 日收盘为 17.55 元 / 股，年内降幅超过 40%。

把时间线拉长，2021 年 12 月，口子窖（603589）股价一度达到 80.2 元 / 股，此后便进入 " 下跌通道 "，至今降幅超过 78%。

口子窖（603589）股价下跌，与公司业绩不佳关系密切。

口子窖（603589）是安徽省内白酒（881273）行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖（603589）系列产品香气独特，是我国兼香型白酒（881273）的代表。

2022 年，口子窖（603589）实现营业收入 51.35 亿元，同比增长 2.12%；归母净利润 15.5 亿元，同比下降 10.24%。

在此背景下，2022 年，口子窖（603589）提出 " 加快实现百亿口子，进入全国白酒（881273）第一方阵 " 的战略目标。公司还预计 2023 年整体业绩增长目标不低于 18%。

然而，2023 年，口子窖（603589）实现营业收入 59.62 亿元，同比增长 16.10%；归母净利润 17.21 亿元，同比增长 11.04%，均不及增长 18% 目标。

2024 年，口子窖（603589）实现营业收入 60.15 亿元，同比增长 0.89%，创历史新高；归母净利润下降 3.83% 至 16.55 亿元。

然而，随着白酒（881273）行业进入 " 政策调整、消费（883434）结构转型、存量竞争 " 三期叠加的深度调整期，规模以上企业产量下降，行业整体呈现 " 量缩利减 " 态势，口子窖（603589）业绩也大幅下滑。

2025 年，口子窖（603589）实现营业收入 39.91 亿元，同比下降 33.65%；归母净利润 6.73 亿元，同比下降 59.32%。

口子窖（603589）表示，2025 年，行业内卷、消费（883434）疲软、库存高企、动销不畅等问题交织，白酒（881273）行业整体承压。

同时，口子窖（603589）强调，公司加强市场研判，不断优化经营策略，各项工作稳步推进，展现了较好的发展韧性。

高档白酒收入降 24.43%

进入 2026 年，口子窖（603589）业绩下滑趋势未能改变。

近日，口子窖（603589）发布 2026 年半年度报告，公司上半年实现营业收入 19.52 亿元，同比下降 22.89%；归母净利润 3.65 亿元，同比下降 48.97%。口子窖（603589）离实现 " 百亿口子 " 目标越来越远。

2026 年上半年，白酒（881273）行业整体 ?" 量价利 " 齐跌 ?，行业仍处深度调整期。数据显示，20 家上市酒企合计营收 2004.4 亿元，同比下降 6.65%；归母净利润 736.81 亿元，同比下降 8.28%。

对于 2026 年上半年利润下滑，口子窖（603589）表示，主要系报告期内营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致净利润下降幅度较大。

数据显示，2026 年上半年，口子窖（603589）销售费用达 3.50 亿元，同比下降 2%；管理费用达 1.87 亿元，同比下降 0.19%。

分季度来看，2026 年一季度，口子窖（603589）实现营业收入 13.75 亿元，同比下降 24.02%；归母净利润为 3.29 亿元，同比下降 46.16%。二季度，作为传统销售淡季，公司实现营业收入 5.76 亿元，同比下降 20.03%；归母净利润 3614.67 万元，同比下降 65.43%。

从经营数据来看，2026 年上半年，口子窖（603589）高档白酒（881273）主营业务收入达 18.02 亿元，同比下降 24.43%；中档白酒（881273）主营业务收入达 3371.26 万元，同比增长 4.41%；低档白酒（881273）主营业务收入达 7169.41 万元，同比增长 5.29%。

分区域来看，安徽省内市场作为口子窖（603589）大本营，上半年经销商数量为 566 个，期内净增 2 个，但营业收入为 15.84 亿元，同比下降 24.61%，降幅甚至高于省外市场。公司省外拓展同样遇到业绩增长瓶颈，尽管省外经销商数量扩充至 593 个，期内净增长 23 家，但营业收入却同比下降 15.73% 至 3.24 亿元，增量渠道暂未转化为有效产出。

渠道层面，2026 年上半年，口子窖（603589）直销（含团购）收入为 1.61 亿元，同比增长 21.19%；批发代理收入为 17.47 亿元，同比下滑 25.75%。

值得注意的是，截至 2026 年上半年底，口子窖（603589）合同负债达 1.29 亿元，同比下降 56.65%。

口子窖（603589）表示，未来三年，公司营销将围绕 " 真藏实窖、诚待天下 " 两大核心主线落地：一是以 " 真藏实窖 " 夯实品质壁垒，依托大厂产能、老窖池、储酒优势，可视化呈现工艺与储藏价值，构建差异化品质心智；二是以 " 诚待天下 " 深化用户运营，开放品牌溯源、核心用户共创体系，形成从品牌体验到口碑裂变的闭环。公司坚持长期主义品牌建设，稳步夯实品牌核心竞争力。