人工智能公司 Anthropic 已告知部分股东，预计本季度调整后经营利润继续为正，将是公司连续第二个季度实现该口径盈利。据知情人士，Anthropic 第二季度收入同比增长约 14 倍至 115 亿美元，7 月底年化收入进一步升至 650 亿美元。

调整后利润剔除股权薪酬

Anthropic 向少数股东提供的资料显示，公司第二季度已经取得调整后经营利润，并预计本季度延续盈利。该指标剔除了股权薪酬等成本，不能与按美国通用会计准则计算的净利润等同。

知情人士称，Anthropic 在扣除向亚马逊等分销合作伙伴支付的收入分成和模型训练费用之前，毛利率超过 80%。由于两项成本尚未计入，这一毛利率也不能直接反映公司的最终经营利润率或现金流状况。

Anthropic 没有公布调整后经营利润金额、股权薪酬规模、训练成本或自由现金流数据，并拒绝对报道置评。公司仍为非上市企业，相关财务数据尚未经过公开招股书的完整披露程序。

年化收入两个月增加 180 亿美元

Anthropic 第二季度收入达到 115 亿美元，约为上年同期的 14 倍。公司 7 月底年化收入为 650 亿美元，较 5 月初公布的 470 亿美元增加 180 亿美元；2025 年底的年化收入为 90 亿美元。

年化收入通常按照近期销售速度推算未来 12 个月收入，与已经确认的年度收入不同。该指标能够反映增长速度，但可能受到短期使用量、客户合同和定价变化影响。

Anthropic 将增长归因于 Claude 在企业工作流程中的采用，以及 Claude Code 等产品的扩张。公司 2025 年 9 月曾披露，其拥有超过 30 万家企业客户，年化收入达到至少 10 万美元的大型账户数量在一年内增长近七倍。

融资规模支撑算力扩张

Anthropic 今年 5 月完成 650 亿美元 H 轮融资，投后估值为 9650 亿美元。公司当时称，资金将用于扩大算力、安全与可解释性研究、产品及合作伙伴体系。

该轮融资包含亚马逊此前承诺的 50 亿美元投资。Anthropic 还与亚马逊签署最高 5 吉瓦新增算力协议，并分别通过谷歌、博通及 SpaceX 扩大训练和推理资源。亚马逊云科技仍是其主要云服务商和训练合作伙伴。

大规模算力协议也使盈利质量受到关注。模型训练成本没有包含在报道所述 80% 以上的初步毛利率中；调整后利润又排除了股权薪酬，因此投资者仍需等待招股文件，才能比较收入增长、资本投入、现金消耗和会计利润。

IPO 估值据报或达 2 万亿美元

Anthropic 已于 6 月向美国证券交易委员会秘密提交 S-1 注册声明，为潜在首次公开募股作准备。公司官方公告称，发行规模和定价尚未确定，上市取决于监管审查、市场状况及其他因素。

《金融时报》援引知情人士称，Anthropic 已选择纳斯达克作为上市地点，潜在估值可能达到或超过 2 万亿美元。公司原计划较早公开招股文件，目前先向少数投资者提供资料并收集问题。

9650 亿美元的最近一轮私募估值与潜在 2 万亿美元 IPO 估值之间存在较大差距。连续两个季度的调整后经营盈利和快速增长的年化收入，可为更高估值提供财务依据；利润调整项目、训练成本及收入持续性仍需在正式招股文件中核验。