最近 15 天，中金投行 8 人离任！这事没那么简单

8 月 19 日到 9 月 5 日，短短半个月出头，中金公司投行条线至少 8 名保荐代表人的信息从证券从业系统中消失。杨琳娜、薛岱、李长根、杨宏杰、钱程、于嘉伟、李中生、姚迅——这些人分布在投资银行部的经理到副总经理各个层级，手里攥着芒果超媒、山石网科、盛航股份、浙江建投、安路科技、格科微等一堆上市公司的持续督导项目。

一个关键的 " 矛盾 "

先看一组数据。2026 年上半年，中金公司投行业务净收入 29.31 亿元，同比暴增 75.73%，在头部券商中增速遥遥领先。整个行业上半年投行收入同比增长超过 24%，IPO 发行节奏回暖，大量科技企业上市带动了承销保荐业务的整体复苏。

业绩在飙涨，人却在走。这不矛盾吗？

这恰恰是理解这轮离任潮的关键切口。 投行业务的收入确认有滞后性——上半年入账的项目，大多是一两年前甚至更早承揽储备的。而人员流动反映的是当下的预期和判断。收入是过去时，人员流动才是现在时甚至将来时。 8 个人在同一时间段集中离任，说明的不是中金投行不行了，而是中金投行正在经历一轮主动或被动的结构性调整。

这 8 个人有个共同特征

仔细看这 8 个人的履历和手头项目，会发现一个很有意思的共性——他们大多是 " 项目维护者 "，而不是 " 项目开拓者 "。

杨琳娜手上是什么项目？芒果超媒的持续督导、山石网科可转债的持续督导、新华网的持续督导。李长根呢？盛航股份可转债的持续督导，而且他本身就是 2024 年才从刘荃手里接过来的。于嘉伟是浙江建投发行股份购买资产项目的持续督导主办人，同样因为 " 个人工作变动 " 被赵晨接替。姚迅更典型，2024 年 7 月才接替辛意担任格科微持续督导保荐代表人，2026 年 9 月在安路科技定增项目中又因 " 个人工作变动 " 退出。

说白了，这批人干的多是 " 守摊子 " 的活——项目已经发行完毕，剩下的是信息披露、募集资金核查、定期报告这些规定动作。在投行内部，这类岗位的含金量和成长空间远不如承揽新项目、执行 IPO。

与此同时，他们的级别集中在经理、高级经理到副总经理之间，属于投行团队的 " 腰部力量 "。腰部承做人员是投行体系里最容易被替代、也最容易在业务模式切换时被调整的一批人。

合并，才是真正的背景板

9 月 7 日，证监会正式批复中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券，新增 31.04 亿股，历时近 10 个月的汇金系 " 三合一 " 券商重组全面落地。东兴证券、信达证券将依法解散，分支机构变更为中金公司分支机构。

这 8 个人的离任时间集中在 8 月到 9 月初，恰好卡在合并获批的前夜。

两件事放在一起看，逻辑就很清楚了。中金吸收合并两家券商后，投行团队面临整合——中金自己的投行人、东兴的投行人、信达的投行人，三条线要并成一条线。投行是个高度依赖 " 人脉 + 项目 " 的行业，两三百个保代挤在一个体系里，项目怎么分？职级怎么定？汇报线怎么划？

对中层承做人员来说，合并往往意味着 " 同岗竞争 " ——两个高级经理抢一个岗位的事，在券商合并中并不罕见。先走一步，趁着自己手头还有项目经验和客户资源，去别的地方谋个更好的位置，未必是坏选择。

更何况，中金公司总裁王曙光在 2026 年 1 月兼任了财务负责人，管理层明确指出这次调整是为了 " 深化‘三合一’业务融合、迎接行业格局重塑做好组织准备 "。组织的顶层设计已经动了，下面的人跟着动，是必然的。

如果把视线拉远一点，会发现这 8 个人的离任不是中金独有的现象。

截至 2026 年 6 月末，全行业保荐代表人数量已降至 8153 人，较 2025 年末净减少 373 人，降幅约 4.4%。国泰海通证券在合并后的三个月内，42 名保代离任，其中原海通证券背景的人员占了绝对多数。整个券商行业的从业人员总量在微降，但结构在剧烈调整——证券经纪人半年内锐减超 7000 人，投资顾问却逆势增加了 2500 多人。

这背后是一条清晰的主线：券商行业正从 " 通道红利 " 向 " 专业价值 " 转型。 IPO 节奏放缓的那两年，投行承做人员的冗余问题被暴露出来，很多保代被迫从股权业务转向债权业务。如今市场回暖了，但券商的用人逻辑已经变了——不再需要那么多人做重复性的持续督导工作，而是更需要能承揽项目、能打通产业资源的复合型人才。

另一个值得注意的趋势是保代转型上市公司董秘。2026 年以来，已有多家上市公司聘请保荐代表人出任董秘，包括闰土股份、弘亚数控等。保代懂合规、懂资本市场运作、懂信息披露，天然适合董秘岗位。对中金这 8 个人来说，离开投行不一定是 " 被优化 "，也可能是主动选择了另一条路。

一个容易被忽略的信号

还有一个细节值得玩味。中金公司今年至少已有 36 名分析师离职，涉及医药、量化、汽车、食品、地产等各个行业。研究部和投行部同时出现人员流动，而公司整体员工人数反而从 14218 人增至 14263 人。

这说明中金不是在 " 缩编 "，而是在 " 换血 "。 走的是传统赛道上的承做型人才，进的很可能是合并带来的新团队、新业务线上的人。对一家正在从 " 两万员工 " 向 " 三万人 " 规模跨越的券商来说，人员流动本身不是问题，流动的方向和结构才是关键。

最近 15 天 8 个人离任，放在中金 14000 多人的体量里，放在全行业 8000 多保代的池子里，数字并不惊人。但它的价值在于提供了一个观察窗口——让我们看到在券商合并、行业转型、业务模式切换三重叠加的背景下，投行人才正在如何重新寻找自己的位置。

这不会是最后一波。中金合并东兴和信达之后，三家投行团队的整合才刚刚开始，未来半年到一年内，人员流动大概率还会加速。对整个行业来说，保代人数从 8500 多降到 8100 多，可能也还没到底。

真正值得关注的，不是谁走了，而是走的人去了哪里，留下的人在做什么。 这个问题的答案，将决定未来几年中国投行的竞争格局。

1、8 月 19 日，证券从业系统已经查不到杨琳娜的信息。杨琳娜是‌中金公司（中国国际金融股份有限公司）投资银行部经理‌，毕业于清华大学，硕士研究生学历，已取得保荐代表人资格。她曾作为项目核心成员参与多个境内外首次公开发行、再融资及并购重组项目。

2026 年 7 月‌：因工作变动，不再担任芒果超媒的上述职务，由陈迟、赵欢接替。2026 年 8 月‌：因工作变动，不再担任山石网科的持续督导保荐代表人，由倪佳伟接替。‌‌

2、8 月 23 日，证券从业系统已经查不到薛岱的信息。薛岱目前在中国国际金融股份有限公司投资银行部担任高级经理，理学硕士学历

天马新材北交所 IPO ‌：担任项目协办人（2022 年）

‌凯博易控科创板 IPO ‌：担任保荐代表人（2023 年），该项目已于 2024 年 5 月终止 .

‌壹石通科创板定增‌：曾参与

‌大中矿业深交所主板 IPO ‌：曾参与

‌国轩高科深交所主板非公开发行‌：曾参与

‌纳尔股份深交所主板非公开发行‌：曾参与‌‌

3、8 月 23 日，证券从业系统已经查不到李长根的信息。李长根是‌中金公司（中国国际金融股份有限公司）投资银行部高级经理、保荐代表人‌，2023 年取得保荐代表人资格

与的保荐项目‌：曾参加执行泛亚微透科创板 IPO 项目，以及百瑞吉北交所 IPO 项目（项目组成员）。

‌近期工作变动‌：2026 年 7 月起接替刘荃，担任盛航股份可转债项目持续督导保荐代表人；2026 年 8 月因工作变动，不再担任该项目保荐代表人，由李若娴接替

4、8 月 24 日，证券从业系统已经查不到杨宏杰的信息。杨宏杰，中金保荐代表人

5、8 月 31 日，证券从业系统已经查不到钱程的信息。钱程，中金保荐代表人

6、8 月 31 日，证券从业系统已经查不到于嘉伟的信息。于嘉伟原为中金公司派驻浙江建投的独立财务顾问主办人，但因个人工作变动，目前已不再担任该职务。中金公司作为浙江建投发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问，原委派‌于嘉伟、段毅宁‌担任持续督导主办人。因于嘉伟个人工作变动，中金公司已委派‌赵晨‌接替其职务。

7、8 月 31 日，证券从业系统已经查不到李中生的信息。‌李中生是中国国际金融股份有限公司（中金公司）的保荐代表人‌，现任投资银行部副总经理。参与过龙源电力换股吸收合并及重大资产重组、天业通联重大资产重组、河钢股份配股等项目。

8、9 月 5 日，证券从业系统已经查不到姚迅的信息。中金公司投资银行部副总经理（2024 年时），硕士研究生学历。安路科技科创板 IPO 项目‌：曾担任保荐代表人。

‌安路科技 2026 年度向特定对象发行 A 股股票项目‌：原为保荐代表人之一，2026 年 9 月因个人工作变动退出，由邵闳洋接替。

‌格科微科创板 IPO 项目‌：曾参与，并在 2024 年 7 月起接替辛意担任格科微持续督导保荐代表人。

‌盛美上海科创板 IPO 项目‌：曾参与

来自：公众号丁达尔的剑