近日，煌上煌 ( 002695.SZ ) 发布公告称，持股占公司总股本 16.84% 的控股股东一致行动人新余煌上煌投资管理中心（有限合伙）计划减持公司股份不超过 1678.6 万股，即不超过总股本的 3%。而在上半年，该股东刚刚顶格减持了 1678.6 万股的股票，套现超 2 亿元。

业绩上，煌上煌近年来业绩出现较大下滑，上半年虽然取得营收和净利的同比双增，但是其老牌核心业务酱卤制品加工收入却在不断下滑，门店持续收缩。

第二大股东的减持

根据煌上煌公告，公司控股股东的一致行动人新余煌上煌投资管理中心 ( 有限合伙 ) 目前持有公司股份约 9422 万股，占公司总股本 16.84%，其计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份不超过 1678.6 万股，占公司总股本比例 3%。其中，通过大宗交易的方式减持股份数量不超过 1119.1 万股，占公司总股本的比例不超过 2%；通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过 559.5 万股，占公司总股本的比例不超过 1%。减持原因为自身资金需求。如果按当时股价粗略计算，其减持套现接近 1.8 亿元。

来源：公司公告

数据显示，新余煌上煌投资管理中心 ( 有限合伙 ) 最初持股 1.11 亿股，占总股本的比例为 19.84%。今年以来，新余煌上煌投资开始寻求减持股份。今年 2 月 12 日，公司曾公告，新余煌上煌投资拟通过协议转让方式，转让其持有的公司无限售流通股 3292.8 万股，占公司总股本的 5.88%。但到了 3 月底，公司再次公告，新余煌上煌投资与融悦私募基金就拟转让的 3292.8 万股公司股份的协议转让事项已终止，双方协商一致决定终止本次交易，且无需承担违约责任。

4 月 7 日，公司公告，新余煌上煌投资因自身资金需求，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过 1678.60 万股，占公司总股本比例不超过 3%。在今年 4 月和 5 月，新余煌上煌投资陆续操作完成减持股票 1678.6 万股，累计套现约 2.02 亿元，持股比例也降至 16.84%。

值得注意的是，新余煌上煌投资是公司第二大股东，是公司实际控制人徐桂芬家族实际控制的企业，其中控股股东煌上煌集团有限公司持股 99%，徐桂芬持股 1%。煌上煌集团有限公司目前持有公司股份比例为 35.37%，徐桂芬持有煌上煌集团有限公司 40% 的股权，其丈夫褚建庚以及两个儿子褚浚、褚剑各持有煌上煌集团有限公司 20% 的股权。

新余煌上煌投资的持续减持，实际上可以看作是实控人徐桂芬家族的减持行为。二级市场，煌上煌股价也经历了明显下跌，截至 9 月 11 日收盘，公司总市值 58.52 亿元，今年以来股价跌幅超 10%。

老牌核心业务收缩

煌上煌全称江西煌上煌集团食品股份有限公司，成立于 1999 年，于 2012 年在深交所上市，号称 " 鸭脖第一股 "，总部位于江西省南昌市。公司目前主营业务包括酱卤制品加工业务、米制品业务和冻干食品业务，主要有 " 煌上煌 "" 真真老老 " 和 " 立兴 " 等三大主品牌。

煌上煌上市后靠着门店扩张营收一度持续增长，2020 年达到 24.36 亿元的高点，之后便开启下跌模式，到 2025 年已经降到 16.84 亿元。从利润端来看，公司上市到 2020 年都处于增长状态，但此后同样迎来下滑，到 2025 年其归母净利润 8159.67 万元。

来源：同花顺 iFinD

从刚刚过去的 2026 年半年报来看，煌上煌的营收和净利同比均得到了一定提升。2026 年上半年，公司实现营收 12.26 亿元，同比增长 24.53%，归母净利润 8626 万元，同比增长 12.14%。但是也要看到，公司营收增长主要是靠 2025 年 9 月并表的冻干食品子公司福建立兴的贡献。2025 年 8 月，煌上煌以 4.95 亿元收购国内冻干食品龙头企业福建立兴 51% 的股权。并表后的四个月，福建立兴就贡献了 1.76 亿元的营收，合并净利润达到 2829.64 万元。今年上半年，冻干制品营收 2.85 亿元，占营收比重为 23.23%。

今年上半年，煌上煌的核心酱卤肉制品收入 5.28 亿元，同比下降 14.34%，其中鲜货产品收入同比下滑 14.65%，包装产品收入同比下滑 4.74%。从产销量看，公司的肉制品加工业上半年销量 8357.77 吨，同比减少 17.85%。

财报数据显示，煌上煌酱卤肉制品的销量已连续五年同比下降，2021 年至 2025 年降幅分别为 8.44%、19.05%、14.80%、9.91% 和 16.59%，销量从 2020 年的 4.01 万吨已经减少至 2025 年的 1.9 万吨，下滑明显。

来源：公司半年报

公司表示，酱卤制品业面对消费市场环境变化主动求新求变，积极应变突围。报告期公司持续打造酱系列产品，期末占比 22.60%；期间公司陆续推出椒盐、酸甜、藤椒、烟熏等系列酱卤口味，并上市冷吃鸭肉丝、麻油鸭、茶油味手撕酱鸭和猪尾巴等新品。2026 年上半年，公司持续围绕门店运营优化、渠道拓展突破、新零售实践、会员体系升级等维度，从深耕社区和门店场景到发力商超渠道，不断优化服务供给与配套支持，赋能全国连锁门店攻坚克难、提质发展。

门店端的收缩更为直观。近年来，公司不再痴迷于 " 千城万店 " 的门店扩张，门店数量呈减少态势。数据显示，截至 2025 年 6 月末，煌上煌门店总数已降至 2898 家，较 2020 年峰值 4627 家缩水近四成。2025 年年报和 2026 年半年报已经不再公布门店具体数量。

值得注意的是，公司上半年末应收账款为 2.98 亿元，而 2025 年末只有 1.38 亿元，增长 117.9%，占总资产比例从 3.51% 攀升至 7.58%。应收账款大幅增加主要来自子公司真真老老端午旺季账期客户、福建立兴下游头部客户的应收款项，客户集中度高，增加了大额坏账回收风险。

面对激烈的市场竞争，公司今年市场开拓上有哪些侧重？对此，公司在互动平台表示，渠道端，酱卤板块积极拓展高端商超渠道，重点进驻山姆会员店等精品商超，同时覆盖线下社区门店等多元场景，加速渗透大众化与中高端消费市场；米制品深耕江浙沪核心市场，布局商超、便利店、连锁零售及早餐企业等渠道；冻干业务 2026 年稳固零食现有渠道，深化与万辰集团、鸣鸣很忙、零食有鸣等头部零食连锁合作，丰富产品品类、强化联合运营，加速自有品牌成长。

（大众新闻 · 风口财经记者 刘建）

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