如果把中国新能源汽车过去十年的发展写成一部 " 封神榜 "，哪吒汽车大概是最适合 " 死而复生 " 的角色。

9 月 11 日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》正式披露了此前一直保持神秘的重整投资人——浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）。

按照方案，太乙圣莲计划投入 30 亿元现金，获得合众新能源约 70.62% 的股权，成为新的控股股东。30 亿元中，11.67 亿元用于清偿拟保留资产对应的债权及破产费用，剩余 18.33 亿元用于补充流动资金，支持复产、供应链恢复和日常经营。重整计划目前仍需经过债权人表决以及法院裁定批准，因此严格来说，哪吒汽车还谈不上已经 " 复活 "，但这家曾经的新势力销冠，至少等来了一个明确的拟重整投资方。

这件事最有趣的莫过于 " 太乙圣莲 " 这个名字。哪吒汽车遇上太乙圣莲，简直是照搬《封神演义》里太乙真人用莲花、莲叶为哪吒重塑肉身的剧情。现实中的 " 太乙圣莲 " 当然不会真的拿莲藕给哪吒造一副身体，它要做的事情更加复杂：把一家已经陷入严重债务危机、长期停产、供应链和用户体系受到冲击的汽车公司重新装进一个能够运转的商业体系里。

从知豆到哪吒，" 太乙真人 " 的造车梦

太乙圣莲并不是一家经营多年的汽车企业，它是专门为这次重整成立的投资主体。工商登记信息显示，太乙圣莲成立于 2026 年 4 月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司共同组建，前者实际控制人为山子高科董事长叶骥，后者实际控制人为山子高科董办负责人虞舒心。

从公开信息看，太乙圣莲与山子高科控股股东及董事长叶骥存在关联，但需要把上市公司和控股股东体系区分开来。9 月 15 日，山子高科发布澄清公告称，公司与太乙圣莲之间不存在股权控制关系，公司未直接或通过控制主体间接参与哪吒汽车的破产重整投资；公司控股股东拟通过其控制主体参与此次重整，目前仍处于意向阶段。

这意味着，哪吒汽车接下来面对的并不是一个完全没有汽车产业背景的 " 神秘资本 "。太乙圣莲虽然是为此次重整新设的投资主体，但其背后的叶骥及关联资本体系，此前已经在汽车产业里折腾了几年。山子高科原名银亿股份，在经历重整之后逐步剥离地产等旧业务，向汽车零部件、高端制造和整车业务转型。今天的山子高科，已经拥有汽车零部件业务，同时也一直在尝试进入整车制造领域。

叶骥并不是第一次尝试通过重整或者产业整合进入汽车行业。

2022 年，山子高科曾计划出资不超过 4 亿元参与知豆汽车重整，但最终没有落地。随后，山子高科转而通过旗下知道新能源科技，以 1.07 亿元受让邢台龙冈投资 90% 股权，间接获得红星汽车的控制权。龙冈投资的核心资产就是河北红星汽车制造有限公司，而红星汽车拥有整车制造相关能力和生产资质。2023 年 12 月，红星汽车旗下新能源城市物流车 BOX1 正式量产下线，这也成为山子高科进入新能源整车制造后的第一个量产项目。

后来，山子高科又尝试利用哈尔滨的老汽车工业资源打造面向出口的整车项目，云枫汽车就是其中的一次探索。与此同时，公司自身也在推进自研乘用车项目。在此次哪吒重整方案披露之前，叶骥及其关联产业体系已经在整车制造这条路上进行了多次试探。

因此，这次哪吒重整更适合看作叶骥及其关联资本体系在此前多次整车尝试之后的一次加码。需要强调的是，山子高科上市公司已经明确澄清，其并未直接或间接参与此次重整投资。对太乙圣莲而言，与其从零开始，不如直接接手一个已经拥有品牌、产品、生产体系、海外渠道和消费者认知的新能源整车企业。

对于一家产业资本而言，这种选择并不难理解，毕竟哪吒拥有过整车制造体系，而且曾经跑起来过，甚至是新势力年度销冠。

18.33 亿元，能让哪吒死而复生吗？

按照重整计划，30 亿元中有 11.67 亿元将用于清偿拟保留资产对应的相关债权以及破产费用，真正作为企业重整之后经营资金的是剩余 18.33 亿元。也就是说，这 30 亿元除了帮哪吒 " 重塑肉身 "，还得帮哪吒偿还 " 前世的债 "。

而对于汽车行业而言，18.33 亿元其实并不算特别宽裕。

一款新车从研发到量产需要大量资金，重新恢复供应链同样需要资金。更重要的是，汽车企业一旦恢复生产，就会进入一个持续烧钱的过程：采购零部件、组织生产、建立库存、支付渠道费用、营销推广、售后保障，每一个环节都需要现金流。哪吒要让这 18.33 亿元成为启动资金，而不是变成下一轮亏损的 " 最后一笔钱 "，这个任务非常艰巨。

这也是为什么重整之后第一阶段的目标被设置得相对保守：先复产哪吒 X，主要面向海外市场，目标年销量 1 万辆，同时恢复售后维修保养体系和现有服务网络。哪吒现在最缺的不是一个宏大的产品发布会，而是一条能够重新转起来的产业链。

哪吒 X 曾是哪吒全球化战略的重要角色，这次重整计划也把它作为第一阶段复产的核心车型。今天的中国汽车市场，8 万至 15 万元区间已经是竞争最激烈的战场之一，早已被比亚迪吉利零跑们杀成尸山血海，对于一个经历过停产的品牌来说，如果一复产就回到中国市场正面竞争，所需要承担的营销、渠道和价格压力都非常大。

相比之下海外市场则提供了另一种可能。哪吒此前已经建立过一定的海外销售基础，尤其在东南亚市场拥有品牌认知和渠道积累。重整计划第一阶段目标仅为年销量 1 万辆，这个数字放在中国新能源市场里几乎微不足道，但对于一家刚刚从停产状态恢复生产的企业而言，足以证明自己死而复生。

先生产，先卖出去，先让供应商重新相信这家公司能够付款，先让海外经销商重新相信它能够提供零部件，先让已经购买哪吒汽车的用户重新获得售后服务，后续的动作才有成立的可能性，想要活出第二世的哪吒很务实。

" 太乙真人 " 的造车梦这次能走多远？

哪吒重塑肉身的故事足够有噱头，但是把镜头拉远，太乙圣莲背后的叶骥及其关联资本体系才是故事主角。

如果把山子高科作为叶骥汽车产业布局的一个公开观察窗口，它的财务状况仍然可以提供一些背景，但不能直接等同于太乙圣莲或其背后出资主体的资金实力。山子高科 2026 年上半年，公司营业收入 13.71 亿元，同比下降 20.87%，归母净利润仅 3083 万元，同比下降 85.69%；同期经营活动产生的现金流量净额为负 1.47 亿元，期末现金及现金等价物约 3.07 亿元。

这些数字只能作为关联背景，不能用来直接判断太乙圣莲能否完成 30 亿元投资，真正的出资安排、资金来源和融资方式仍要以后续披露为准。但对于哪吒本身而言，无论资金最终来自何处，未来需要的都不会只是一次性的 30 亿元。如果哪吒能够依靠 18.33 亿元流动资金完成复产，并迅速实现自我造血，那么 30 亿元就可能成为真正意义上的 " 启动资金 "；如果复产之后依然需要持续依赖股东输血，那么 30 亿元对今天的中国新能源而言不过杯水车薪。

现在再看哪吒重整计划提出的三阶段目标：

第一阶段复产哪吒 X、海外年销 1 万辆。

第二阶段面向亚洲、非洲、拉美推出产品，目标年产 30 万辆。

第三阶段打造全球化智能车型，目标年产值 400 亿元并启动 IPO 准备。

这张路线图对太乙圣莲及其背后出资方而言是绝对的豪赌，只要一步踏空，就可能丧失在牌桌上所有的回旋余地。

写在最后

从 " 太乙圣莲 " 这个为哪吒量身打造的名字上，至少能看出这次重整投资方与哪吒品牌之间刻意建立的呼应，但造车何其难，现实不是神话。对哪吒来说，最好的结果当然是复产哪吒 X，靠海外市场建立现金流，随后逐渐恢复供应链和售后体系，再通过新产品进入更多市场。如果能够走通，那么哪吒就有可能成为中国新能源行业第一个真正意义上 " 死而复生 " 的汽车品牌。

但另一方面，汽车行业不会因为企业经历过破产重整，就降低竞争强度，中国市场不会等哪吒，供应商不会因为情怀赊账，消费者也不会为一个好故事真金白银的提车。

哪吒需要重新证明产品、价格、服务和品牌价值，而这一切最终都要落到销量和现金流上。太乙真人当年用莲花为哪吒重塑肉身，哪吒随后还能重新上阵，是因为神话故事里有一个确定的结局，现实里的汽车行业没有。如今 " 莲花 " 已经摆到哪吒面前，就要看哪吒是否真有 " 三头六臂 " 了。

声明：本文由太平洋号作者撰写，观点仅代表个人，不代表太平洋汽车。文中部分图片来自于网络，感谢原作者。