（来源：大树的格局）

今日聊聊有研系四兄弟：有研新材、有研复材、有研粉材和有研硅。

很多人一看到 " 有研 " 两个字，就觉得这几家公司是一家人，有研新材是不是有研硅的爹？不是。

它们都是中国有研科技集团有限公司（原北京有色金属研究总院，1952 年成立的老牌央企）旗下的上市平台，是兄弟关系，不是父子关系。有研新材 2025 年 3 月在互动平台上亲口说过：" 公司与有研硅之间没有控股关系 "。所以别把 " 有研系 " 理解成金字塔，它更像一个老母鸡孵了一窝小鸡，鸡各有各的活法。

集团持股比例也不一样。中国有研持有有研新材 33.09% 股权，持有有研硅 18.47% 股权。有研粉材的控股股东也是中国有研，持股 31.88%；有研复材上市前中国有研直接加间接合计控制 72.06%。

但有研硅是个特例。它的第一大股东不是中国有研，是日本株式会社 RS Technologies，全球最大的半导体晶圆片再生制造企业。中国有研在有研硅里只是第三大股东。所以有研硅更像一个 " 混血儿 " ：左手拿着有研的技术底子，右手牵着日本的产业资源。

搞清楚了这层关系，再看它们各自在干什么，你会发现这四家的赛道完全不重叠。有人开玩笑说，有研硅是 " 做地皮的 " ，有研复材是 " 盖特种房子的 " ，有研粉材是 " 生产建筑材料的 "。这个比喻糙，但理不糙。