西部证券（002673）并购国融证券后的首份半年报，看点满满。2026 年上半年，公司实现营收 36.86 亿元，同比增长 32.16%；归母净利润 10.35 亿元，同比增长 31.88%；扣非净利润 10.28 亿元，同比增长 32.59%。这创下近五年来同期新高，妥妥的业绩拐点。

增长引擎主要来自两块：一是自营投资，营收 11.49 亿元、同比增长 12.23%，营业利润率高达 89.38%，这块整合国融后协同效应充分释放；二是财富管理，营收 7.34 亿元、增速超过 35%，投顾业务签约客户同比增 40%，投顾收入更是大增 211%。信用业务两融余额 131.46 亿元，同比增近 39%。可以说经纪、自营两条腿都走得挺稳。

股东回报也没落下。公司拟每 10 股派现 0.10 元，合计派发约 4463 万元。作为并表后的首份答卷，这份分红虽不算重，但传递出持续回馈的信号。

短板也得客观说：投行业务收入 1.06 亿元，同比下滑近 46%，是主要拖累项；经营活动现金流净额 -16.33 亿元，净流出有所扩大。后续国融整合的协同深度、投行能否修复，是值得盯的变量。

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