证券时报记者 黄翔

近期，染料行业涨价受到关注。9 月初，浙江龙盛、闰土股份等染料龙头集中提价。在上游，国内 H 酸市场均价站上 15 万元 / 吨，较年初上涨 275%，持续刷新历史高位。申万宏源报告指出，传统纺服旺季备库周期将至，在上游中间体高景气支撑下，染料价格有望持续上扬。

此轮染料涨价并非简单的季节性波动，而是上游中间体 H 酸供给端长期约束的集中爆发。资料显示，H 酸是酸性染料、直接染料及活性染料的生产中间体。

数据显示，2026 年初，H 酸价格约 4 万元 / 吨，到 9 月初，部分厂家报价触及 15 万元 / 吨，价格刷新历史高位。截至 9 月 16 日，国内 H 酸主流工业级出厂报价集中在 13 万元 / 吨— 15 万元 / 吨区间，百川盈孚监测的 9 月中旬市场均价为 13 万元 / 吨。

据了解，2019 年后 H 酸新产能批复极少，叠加近年主力装置因整改停产，国内 H 酸名义产能为 8 万吨至 10 万吨，但实际有效产能已不足 6 万吨，市场存在 10% 以上的供需缺口。

染料的另一大原材料还原物的供给形势同样严峻。据生意社数据，还原物市场均价由 2025 年末的 2.5 万元 / 吨涨至目前的 10 万元 / 吨至 12 万元 / 吨，年内涨幅接近 380%。

在上游原料价格持续上涨的推动下，染料企业也跟进涨价。今年 8 月下旬，浙江龙盛发布调价函，上调旗下活性染料产品价格，活性染料调价覆盖黄、红、元青、黑、翠蓝等众多主流品种。黄系列统一上调 4000 元 / 吨；红、元青、黑、翠蓝系列上调区间在 5000 元 / 吨— 10000 元 / 吨，其中活性黑系列每吨涨价 10000 元，为这次调价涨幅最大品类。此外，闰土股份、亚邦股份等企业相继发布涨价函。

中间体的暴涨，也打破了染料行业延续多年的 " 增产不增收 " 困局。

目前，我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70% — 75%。国内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。

在 A 股市场上，分散染料主要生产企业有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等。

相关机构研报指出，从产业链价值分配看，中间体是决定染料成本与品质的核心环节，中间体供给存在刚性约束，是否具备 " 中间体—染料 " 一体化布局成为企业盈利分化的重要变量。

" 染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。" 闰土股份表示，公司通过实施 " 后向一体化 " 策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。

浙江龙盛在此前接受调研时表示，目前公司还原物的产能大概在 2 万吨 / 年，业内产量最大。" 公司经过多年的技术与产业投入，依托中间体一体化产业布局，我们认为染料行业格局会进行再梳理，公司的染料产能会得到进一步的提升。"

数据显示，浙江龙盛 2026 年上半年染料业务实现营业收入 41.18 亿元，同比增长 13.38%；毛利率 36.71%，同比提升 2.54 个百分点。核心中间体基本实现自给，有效对冲了上游原材料价格波动。

中研普华产业研究院表示，预计 " 十五五 " 时期 H 酸、还原物等核心品种将维持紧平衡，价格中枢系统性上移。染料行业的投资逻辑正由 " 看价格弹性 " 转向 " 看格局与壁垒 "。拥有关键中间体自给能力的一体化龙头，以及在绿色低碳工艺上具备储备的企业，将在此轮行业洗牌中进一步巩固定价权；而缺乏配套、环保不达标的中小产能，或将加速退出市场。