今晚 FOMC 或是科技板块估值压制的最后一座山。市场此前已预期加息概率超 90%，假如今晚加息，则利空落地；若不加息，则是利好。靴子落地后，估值担忧有望大幅缓解。资本开支角度，据测算，2026 年全球 AI Capex 有望达 8775 亿美元，同比增长 60%；2027 年则有望进一步成长至 1.5 万亿美元，市场规模成长斜率更加陡峭，产业链厂商景气度高企。

半导体设备 ETF 国泰（159516）标的指数飙涨超 6%，跟踪中证半导体材料设备主题指数，覆盖从晶圆制造到先进封装的关键设备及零部件标的，是把握这一质变进程的核心工具。

FOMC 靴子落地在即，科技板块迎反弹机遇

今晚 FOMC 或是估值压制的最后一座山。在中东局势复杂化背景下，近期油价上行推高通胀压力，市场预期今晚美联储 FOMC 或推出加息政策，成长板块流动性面临一定压力。但市场此前已预期加息概率超 90%，假如今晚加息，则利空落地；若不加息，则是利好。靴子落地后，估值担忧有望大幅缓解。

AI 产业趋势之强劲深入人心，基本面之强劲毋庸置疑。资本开支角度，据测算，2026 年全球 AI Capex 有望达 8775 亿美元，同比增长 60%；2027 年则有望进一步成长至 1.5 万亿美元。细分到 PCB、光模块等赛道，市场规模成长斜率更加陡峭，产业链厂商景气度高企。

2023 年来，AI 产业革命浩荡，其投资规模之大、影响范围的广度和纵深非以往众多科技革命可比。在 Scaling law 的指导下，2022 年底 ChatGPT 石破天惊，此后 GPT-4o 等大模型进一步让 Scaling law 从预训练到后训练 / 推理阶段扩展，模型性能持续改善。当下看，模型已具备 RSI 能力，性能的飞轮开始形成——越强的模型带来越强的自我进化能力，进而催生更强的模型。近期 AI 已在 AI 漫剧、AI 科研等领域掀起数十年未遇之革命，展望后市，AI 有望极大改变我们的工作和生活，当下之首要为坚定信心，拥抱时代浪潮。

长存 IPO 问询加速推进，存储扩产持续加速

长存控股科创板 IPO 已变更为 " 已问询 "，拟募资 330 亿元，其中 208 亿元用于量产线技术升级，122 亿元用于研发——这是科创板史上最大规模 IPO，标志着国产 NAND 存储扩产进入加速阶段。

3D NAND 层数提升直接拉动刻蚀与薄膜沉积设备需求。3D NAND 通过垂直堆叠存储单元提升密度，层数越高，所需的高深宽比刻蚀和薄膜沉积步骤越多。刻蚀设备在 NAND 产线中价值量占比高达 30%～35%，薄膜沉积设备需求量随层数增加呈倍数级增长。长存扩产将直接转化为对中微公司、北方华创、拓荆科技等国产设备商的订单拉动。

量测检测与测试设备确定性较强。 量测检测设备国产化率不足 5%，高端存储测试机国产化率仅 8%-10%。3D NAND 堆叠层数增加，每一层都需要反复进行膜厚、关键尺寸及套刻精度量测；HBM 采用 3D 堆叠架构，测试道数由传统 DRAM 的 3-4 道提升至 15 道以上，存储测试机需求约为传统 DRAM 的 5～6 倍。

云厂商资本开支上修叠加国产芯片涨价，设备需求能见度拉长

TrendForce 预计 2026 年全球九大云厂商资本开支将超 8867 亿美元，同比增长约 90%，2027 年进一步达到约 1.3 万亿美元。与此同时，受 HBM 供应紧张影响，华为、寒武纪等国产 AI 芯片意向报价上调——华为昇腾 950DT 意向报价升至 25 万元以上，较两个月前上涨 20%-50%；寒武纪下一代产品 "690" 意向报价上调约 20%～30%。

云厂商资本开支持续上修为设备需求提供长期可见度。2027 年九大 CSP 资本开支预计同比增长近 50%，全球数据中心资本开支将在 2026 年突破 1 万亿美元，并于 2030 年超过 3 万亿美元。AI 算力建设仍在向纵深发展，需求由 GPU 进一步向服务器、PCB 及高速材料、光通信、散热、电源等基础设施环节扩散，最终转化为对半导体设备的持续拉动。

国产 AI 芯片涨价印证高端存储供给偏紧。HBM 等关键存储资源的供给约束和成本上行正逐步向国产 AI 加速卡价格端传导，反映出国内算力需求增长与高端存储供给偏紧的双重影响——而这恰恰强化了存储扩产的必要性和紧迫性。国产设备商在刻蚀、薄膜沉积、量测检测、测试等环节的订单能见度正从季度延伸至年度。

半导体设备 ETF 国泰（159516） 跟踪中证半导体材料设备主题指数，覆盖从刻蚀、薄膜沉积、清洗、量测检测到测试、封装的关键设备及零部件标的。在 AI 服务器出货提速向上游传导、存储扩产加速推进、云厂商资本开支持续上修的三重逻辑共振下，该 ETF 是投资者把握本轮景气传导的核心工具。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。