瑞银近期发布报告，针对华润置地（01109）进行了深入分析。自 2025 年 8 月底以来，华润置地的股价已累计下跌约 14%，主要反映了投资者对其物业发展业务的担忧。瑞银指出，尽管市场对物业发展业务的前景持谨慎态度，但其经常性业务的估值仍然可观，预计每股价值约为 27 港元。

瑞银在报告中强调，即便假设华润置地的物业发展业务不产生任何价值，其经常性收入的核心利润预计在 2026 年将达到 128 亿元人民币，较上年同比增长 10%。此外，瑞银还预测，华润置地在 2026 年将实现资产分拆处置收益 50 亿元人民币，并在 " 十五五 " 规划期间，每年保持这一水平。

根据瑞银的分析，如果将物业发展业务的处置收益归入经常性收入业务，其隐含价值可达到每股 27 港元。若给予经常性收入业务（包括处置收益）10 倍的市盈率，则每股价值将上升至 29.1 港元。瑞银保持对华润置地的 " 买入 " 评级，并重申目标价为 45 港元。

瑞银指出，潜在的催化剂可能包括华润置地或其他开发商提高物业售价，这将进一步推动其股价回升。随着市场对华润置地未来发展的信心逐步恢复，投资者可能会重新评估其长期投资价值。