9 月 18 日，A 股黄酒细分板块迎来强势爆发，走出独立于白酒大盘的亮眼行情。

其中，会稽山 ( 601579 ) 强势涨停，交易活跃度大幅攀升，股价触及 32.84 元，创 2014 年上市以来历史新高；9 月以来，会稽山在 14 个交易日内涨幅接近 70%，换手率为 79.66%。此外，行业龙头古越龙山 ( 600059 ) 同步跟涨，盘中曾多次触及 10% 涨停板，收盘上涨 8.63%；金枫酒业 ( 600616 ) 盘中涨幅一度超 9%，午后股价有所回落，收盘上涨 4.93%。

需要指出的是，本轮黄酒板块逆势走强，并非短期资金炒作，而是企业基本面分化、产品高端化升级，叠加白酒行业存量调整、消费趋势迭代的多重共振结果。在白酒行业整体进入深度调整期的当下，小众黄酒赛道则凭借稳健的业绩、较低的估值优势，迎来市场资金重点关注。

从上市公司半年报业绩来看，黄酒行业内部格局已发生明显的位次更迭，会稽山多项关键财务数据全面超越古越龙山，暂居黄酒 " 一哥 " 地位。2026 年半年报显示，会稽山经营表现领跑行业，实现营业收入 8.53 亿元，同比增长 4.43%；净利润 1.29 亿元，同比大幅增长 37.04%；扣非净利润同比增长 16.77%。同时，会稽山经营现金流净额由负转正至 4263.09 万元，盈利质量、现金流水平同步改善。

在酒类行业存量竞争白热化背景下，古越龙山与会稽山均将产品高端化作为核心突围战略。证券时报记者关注到，业绩高增得益于会稽山高端化战略持续推进落地，今年上半年中高端黄酒销售收入达 5.95 亿元，同比增长 14.2%，占总营收比重接近七成。作为黄酒行业老牌龙头，古越龙山也长期深耕高端赛道，通过控量稳价、配额销售模式维护高端产品价格体系，同时以全国品鉴馆为载体推进全国化布局。

从市场情绪来看，此轮黄酒板块的崛起，离不开白酒行业大环境的赋能与衬托。

当前，白酒行业整体仍处于深度调整期，消费动能偏弱，存量竞争加剧，量价收缩延续，行业经营持续承压。

中国酒业协会发布的行业报告显示，2026 年上半年，商务宴请、婚宴规模等场景恢复不及预期，居民收入预期偏弱，非必需消费支出削减，白酒作为可选消费品首当其冲。同时，低度酒饮、精酿啤酒、果酒等分流轻度饮酒人群，白酒消费者流失较为普遍。调研数据显示，营业利润下降的企业占比（86.7%）较营业额下降（74.8%）高出 11.9 个百分点，是全部指标中最严峻的一项。

在此背景下，消费 " 理性化、性价比优先 " 成为主流趋势，" 少喝酒、喝好酒、喝特色酒 " 的消费理念深入人心。相较于白酒行业的激烈内卷，黄酒赛道具备受众稳定、竞争格局清晰、估值低位的优势，同时依托国风消费复苏、餐饮场景回暖、年轻群体低度酒消费崛起，此细分酒类赛道具有一定的成长性。

在二级市场层面，本轮股价拉升之前，黄酒板块长期处于低估值，相较于白酒板块高位分化的行情，整体安全边际相对更高。

有业内人士表示，黄酒行业正逐步告别低端平价竞争时代，高端化、全国化、品牌化是长期核心趋势。短期来看，临近中秋、国庆双节传统消费旺季，黄酒动销有望持续回暖，支撑板块行情延续。

不过，中国酒业分析师肖竹青对证券时报记者表示，相较于白酒数千亿级市场规模、成熟的渠道网络和稳定的消费者群体，黄酒行业体量偏小，消费场景单一、区域属性强，消费者教育成本高、季节性销售特征显著。一旦高端消费遇冷，又缺少大众产品缓冲，动销会面临考验。

酒业分析师蔡学飞认为，黄酒行业总盘仍卡在 200 亿元没做大，销售费用率飙升换来的只是存量市场份额转移。从长期来看，还是要把品类声量做起来了，把产品创新沉淀下来，向外埠和佐餐场景渗透，市场规模的天花板才有机会被捅破。