紧跟美联储，日本央行周五如期加息。

这是自 6 月以来，仅时隔三个月的再次加息，这节奏为 1990 年以来首见。

午后，日本央行行长植田和男的鹰派措辞，再度强化未来日央行的加息路径。

他表示，为了稳步实现 2% 的目标，将 " 继续加息 " 并保留大幅加息可能性，但不预设加息节奏。

" 鹰声 " 嘹亮

在记者会上，植田和男讲话放 " 鹰 "。

关于加息幅度与节奏，他表示未来不排除加息 50 个基点或连续加息的可能，具体政策变动完全取决于物价走势。

如果预见到非常大的通胀风险，或通胀率大幅超过 2% 的目标，日本央行可能会效仿美联储和欧洲央行的做法，采取更激进的紧缩行动。

他强调，目前日本的潜在通胀率尚未超过 2%，日央行希望将其稳定在这一水平。

因此倾向于采取先发制人的政策行动，以避免日后被迫大幅加息而对经济造成意想不到的后果。

植田同时强调，当前正处于需要仔细分析各种数据的阶段，但这并不意味着可以放慢脚步。

至于未来加息节奏，日央行目前没有预设想法，比如每三个月加息一次并不成立。

在通胀判断上，植田和男认为潜在通胀正趋于稳定在 2% 左右。

他指出，近期中东局势的发展可能对物价构成上行压力，同时中长期通胀预期有所上升。

近期强劲的工资数据表明工资上涨压力正在扩大，这些都说明潜在通胀强劲并趋于稳定在 2% 左右。

他表示，迄今为止短期政策重点是将潜在通胀率从低于 2% 的水平推高，但如果潜在通胀率超过 2% 的风险成为现实，也可能对日本经济产生负面影响。

在汇率问题上，植田和男明确划定了政策边界。

植田和男强调，日本央行制定政策时会考量货币市场波动对国内通胀的影响。

但其政策目标并非控制汇率波动或将汇率稳定在某一特定区间。

在风险因素方面，他重点提到能源成本和海外央行政策。

如果能源成本持续上涨，可能进一步推高批发价格通胀，进而推高消费者价格通胀，这是需要密切关注的问题。

其他央行的政策行动则可能通过多种渠道，包括汇率波动，影响日本经济。

关于金融状况，植田和男提醒，随着利率上升，日本的金融环境正变得越来越不宽松。

因此重要的是避免金融环境过度收紧，或者因为利率上升幅度过大而导致资产价格大幅调整。

至于中性利率，他表示很难准确确定，进而也很难确定最终利率；或许随着央行适时调整政策，才能事先知道这些。

但随着央行适时调整政策，这些利率水平或许会在过程中逐渐明晰。

驱动因素

周五，日本央行决定将政策利率从 1.0% 上调至约 1.25%。

创下 1995 年以来的 31 年最高点。

回顾来看，日央行于 2024 年 3 月启动首次加息，结束长达八年的负利率政策。

此后，该行已累计加息五次。今年 6 月，日央行将基准利率上调至 1%。

仅仅三个月，这次议息又再次上调 0.25 个百分点。

与以往的渐进式步伐相比，此次加息间隔的缩短表明：日本央行正切实加快货币紧缩政策的步伐。

背后的驱动因素是日元疲软、油价上涨以及通胀压力。

由于中东局势恶化导致油价飙升，加之 AI 相关需求激增、原材料和机械价格上涨，日本央行一直在防范潜在通胀率超过 2% 的目标。

尤为值得关注的是，日元的持续走弱。

在 7 月美日联手干预汇率后，美国财长贝森特一直在敦促日本提高基准利率。

目前，美日之间的利率差仍维持在 2.75 个百分点左右。

近期，包括美日韩在内的主要国家央行，为应对油价上涨带来的全球通胀压力，纷纷转向鹰派立场。

早前，韩国央行也于 8 月底将基准利率从 2.75% 上调至 3.00%，为连续两个月加息。

9 月，欧央行率先加息 25 基点，美联储本周四将基准利率从 3.75% 上调至 4.00%。

此次日本央行加息已在市场预期之中，眼下关键问题在于：未来加息的速度和幅度究竟会有多大。

市场认为，日本央行在 12 月会议前再次加息的可能性高达 90%。 

预计日本央行将在明年三月底前将利率上调至 1.5%，随后在 2027 年第二季度升至 1.75%。

道明证券高级利率策略师纽纳哈表示，日本央行重申了其对潜在通胀可能偏离 2% 目标的担忧，但 " 没有看到任何确凿证据支持 10 月份连续加息 "。

" 我们仍然坚持每季度加息一次的预期，下一次加息 25 个基点将在 12 月进行。"

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