尽管焦虑情绪笼罩着全球最大的债券市场，但一些投资者仍看到了一个颇具吸引力的买入理由：收益。

美国国债持续数月的抛售本周再迎一个标志性节点。在高通胀、不断扩大的预算赤字以及企业债发行潮推动下，基准 10 年期美国国债收益率近三年来首次突破 5%，随后随着全球供应风险升温推动油价上涨，收益率进一步升至 2007 年以来最高水平。

长期借贷成本持续攀升的势头至少暂时得到喘息。美联储为遏制通胀实施了三年多来的首次加息。不过，收益率此前的上涨已经给投资者造成不小损失，主要债券指数今年以来录得亏损，拉长至五年期来看同样如此。

长期收益率上升也在给经济增添阻力，推动抵押贷款利率升至一年多来最高水平。不过，对投资者而言，其中或许也有一线曙光：如今出现了全球金融危机以来难得一见的机会 —— 现在买入，就可以在未来十年甚至更长时间里锁定约 5% 的年化回报。越来越多的资产管理机构发现，这样的机会很难拒绝。

晨星公司数据显示，截至 8 月底，今年共有 6250 亿美元资金净流入美国债券共同基金和交易所交易基金，为该公司 2010 年开始统计以来同期最高水平。包括 Pimco 和 Vanguard Group Inc．在内的资产管理机构预计，随着投资者调整资产配置、将资金从股票转向固定收益产品，流入速度还将加快。

" 这样的收益率已经很有吸引力，值得投入资金，尤其是考虑到有些投资者过去 15 年甚至更长时间几乎一直重仓股票，" 管理约 170 亿美元资产的 Riverfront Investment Group 全球固定收益首席投资官 Kevin Nicholson 表示。

Nicholson 称，该公司已经增持较短期限债券，也在考虑买入期限更长的债券。

对于 PGIM 的 Daleep Singh 而言，在市场担心人工智能超大规模云服务商掀起的借贷热潮正助推美国国债收益率上升之际，这些资金流入更具特殊意义。在这样的背景下，美国财政部长斯科特 · 贝森特采取了包括加大长期国债回购力度在内的一系列措施，以压低长端收益率。

PGIM 全球首席经济学家 Singh 表示，上周 10 年期和 30 年期美国国债以 2007 年以来最高的标售收益率发行，但投资者认购需求依然稳健，缓解了部分担忧。尤其是 30 年期国债标售，收益率约为 5.31%，需求之强劲达到历史罕见水平。

本周早些时候，当 10 年期美国国债收益率突破 5% 时，买盘也随之涌现。美联储公布利率决定后，收益率跌破这一水平，周四降至 4.93%，此前入场的投资者因而获得回报。

Singh 表示，流入债券市场的资金规模 " 绝对令人鼓舞 "。" 即使创纪录的企业债发行也在争夺同一池资金，以目前的收益率水平来看，美国国债发行仍具有吸引力。"