$ 有研新材 ( SH600206 ) $  

$ 江丰电子 ( SZ300666 ) $  

高端半导体溅射靶材长期被海外巨头垄断，国产两大龙头蓄力猛冲，一场打破海外霸权的突围战已然打响！

溅射靶材是芯片金属线路的原子级原料——超高纯金属坯体加导热背板组成，真空腔里氩离子高速轰击靶材，把原子剥离并均匀沉积到硅晶圆表面，镀成纳米级导电薄膜，芯片层层叠叠的互连导线与阻挡层全靠它成型，纯度与晶粒直接决定良率。

一、海外巨头把持靶材版图，四家龙头坐拥八成市场

半导体材料里，溅射靶材是最低调的 " 卡脖子 " 王者，谁捏住高纯靶材，谁就攥紧了晶圆互连的命脉。这片赛道长期是海外巨头自留地，高端靶材市场，日本 JX 日矿金属（市占率约 30%）、美国霍尼韦尔（约 20%）、日本东曹（约 20%）、美国普莱克斯（约 10%）四家合计吞下约八成份额，铜 / 钽 / 钴靶在 14nm 以下先进制程占比甚至超九成。靶材客户认证周期普遍长达 2 至 3 年，这条漫长认证壁垒，正是海外巨头最坚固的护城河，想要叩开全球第一梯队大门，这块硬骨头并不好啃。放眼国内市场，行业机构测算未来两三年半导体靶材市场难言整体翻倍，但先进制程、存储相关高端靶材赛道，伴随晶圆扩产与工艺升级，需求空间有望迎来数倍扩容。

二、江丰电子：逻辑靶材全能选手，全球化布局动作丝滑

江丰电子是距离全球第一梯队最近的国产选手，主打铝、钛、钽、铜四大主流互连靶材，提纯、晶粒调控、大面积焊接三大核心工艺全自研可控，产品稳定批量供货台积电 5nm 产线，3nm 靶材进入客户验证，逻辑芯片赛道实力稳居国内顶流。营收为财报实锤数据：2025 年靶材营收 28.5 亿元、同比 +22%、毛利率 34.24%；2026 上半年靶材营收 16.71 亿，增速 26%。客户走全球均衡路线，台积电、SK 海力士、三星多品类大批量供货，韩国自建工厂就近服务海外晶圆厂，海外客户收入占比 35%-40%，出海布局一气呵成。

三、有研新材：存储特种靶材尖刀，钴靶单品打出差异化优势

有研新材旗下有研亿金另辟蹊径，深耕存储特种靶材赛道。王牌 12 英寸钴靶为国内唯一量产、全球第二家掌握全套工艺，高纯铜靶、铜锰合金靶实力硬核，上游高纯原料自给自足，存储互连领域独树一帜。靶材业务放置于子公司有研亿金，上市公司财报并未单独列示靶材营收，以下的营收、毛利率均为市场测算数据：2025 年靶材营收约 22-23 亿、增速超 50%，依托钴靶高溢价，靶材毛利率可达 38%-40%。客户基本盘牢牢锁定长江存储、长鑫存储，高纯铜靶国内市占率居高不下；海外端依靠 5nm 钴靶实现台积电小批量供货，但三星、SK 海力士尚处在认证爬坡阶段，后续订单弹性十足。

四、双雄各有短板，突围之路仍需持续蓄力

一个主攻逻辑赛道、全球化批量交付，一个深耕存储赛道、单品利刃破局，两条路线均打出亮眼成绩。但对标日矿、东曹、霍尼韦尔等海外巨头，国产厂商短板依旧突出：全品类产品矩阵搭建、全球多点产能布局、数十年和晶圆厂联合研发的技术积淀，都还有较长追赶周期。国产靶材双雄竞速突围，究竟谁能率先踹开全球第一梯队的大门，值得持续跟踪。

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