上海阶跃星辰智能科技股份有限公司（StepFun）

提示：所有持股估算是基于公开新闻估值假设的市场测算，不是官方数据；仅供参考，不构成投资建议企查查

一、九安医疗间接持股估算

先看硬事实：

海棠同慧（直接股东）工商登记持有阶跃星辰：0.5593%（工商公示数据）企查查

九安医疗占海棠同慧基金：24.9994%

简单穿透测算：

0.5593% × 24.9994% ≈ 0.1398%

估算间接持股大约 0.14% 左右；合理区间 0.12% ‑ 0.17%。

重要说明：

该数值来自工商登记基金直接持股比例再穿透 LP，不是上市公司披露数据；

后续如果阶跃星辰还有增资，这个比例还会继续被稀释；

九安公告原文明确表述：属于小额财务投资，不参与标的经营决策。

九安对应的权益投资额：10000 万元人民币。

注意网上流传 0.5%、1% 以上的间接持股说法明显偏高；海棠同慧本身仅仅是 Pre ‑ IPO 里面众多新增机构中的一家，基金整体才持股 0.56%。

二、阶跃星辰主营业务企查查

阶跃星辰是国内通用人工智能大模型独角兽（StepFun），董事长印奇（旷视科技联合创始人），CEO 姜大昕。

基础大模型研发：Step 系列底座

Step3.5 ‑ Flash、Step3.7 ‑ Flash、Step5 Preview，覆盖通用推理、长文本、代码；开源多模态权重；端侧轻量化 Edge 模型；GUI 屏幕操作模型；语音大模型 StepAudio。

开发者 API 开放平台：对外输出模型推理服务，向企业与开发者售卖 API 调用 Token。

面向终端硬件落地（差异化重点）

手机端 AI 模型预装：国内多家手机 ODM（华勤、龙旗）机型内置阶跃大模型；

汽车智能体方向，和车企合作车载 AI；

自研智能体操作系统 Step ‑ AOS；原型机 STEPX ‑ Neo 智能体手机；

SaaS 与 C 端订阅业务：面向个人用户的 Step ‑ Plan 订阅服务；开设线上官方旗舰店售卖 token 套餐。

简单概括：底层自研通用多模态大模型；一边做 API 云服务，一边主攻手机、车载等硬件端侧 AI 落地，同时布局原生 AI 智能体操作系统。

三、最新进展（截至 2026 ‑ 09）36 氪

资本与 IPO 进展

2026 ‑ 04 完成股份制改造；拆除旧红筹 VIE 架构，改为 H 股路径冲刺港股 IPO；原计划 6 ‑ 30 前递交港交所申请，目前公开尚未看到正式招股书披露；市场传闻有秘密递表，但公司没有正式确认；市场预期目标是 2026 ‑年底前后完成上市（进度存在不确定性）。

Pre ‑ IPO 轮（2026 ‑ 05）融资：新闻口径近 25 亿美元；大量产业资本进场（中兴、华勤、龙旗、豪威；HKIC 香港投资管理；海棠同慧基金（九安医疗、汤臣倍健）等一批上市公司财务 LP 集中入场；老股东腾讯、启明创投、五源资本继续加码。

本轮之后公司股东构成：创始团队 + 员工持股平台；早期美元 VC；上海国资；保险资金；手机产业链产业资本；一批 A 股上市公司财务投资（专项基金形式）。

业务与产品最新进展

模型迭代：已经推出 Step3.7 ‑ Flash、Step5 Preview；持续开源模型权重；强化 Agent 智能体工具调用能力；发布语音大模型 StepAudio3；

终端业务：手机端模型预装装机规模持续扩大；WAIC 大会展出 STEPX ‑ Neo 原生 AI 智能体手机；推进整车车载智能体合作；

商业化：同时跑 B 端 API 和 C 端订阅两条路线；目前整体仍然处于大额研发投入阶段，尚未实现整体盈利。

风险点

大模型行业研发投入巨大，持续烧钱；商业化收入能否快速放量存在不确定性；

IPO 时间窗口、港股 18C 审核节奏不确定；上市之后股权退出时间无法预判。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

郑重声明：用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存，仅代表作者个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及 QQ 等信息，谨防上当受骗！

总收益	20 日收益	日收益
--	--	--

历史收益率走势 ( % )

Chart

郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。