$ 名创优品 ( HK|09896 ) $   认真分析一了下目前的名创优品的业务板块。一个是永辉这一块的，另一个是国内主业，还有一个是海外直营店跟海外代理店。那我们从四个角度来看，永辉这一块上半年是接近盈亏平衡，可以忽略。目前来看永辉其实做的还算不错。国内主业这一块看下来也是在正向发展的。海外代理店这一块，目前来说，低效、低质量的代理店，其实数量占比不多。虽然主动关闭一些低效的代理店可能会有一些利润的下滑，但是相反会给其他代理店带来一些价格体系和经营层面的质量提升，这一块我认为不会有太大的扰动因素。现在最关键的一个问题点就是上半年新增的这 100 家直营店。导致海外直营店的利润大幅下滑。如果直营店的问题不解决，其实是一件非常危险的事。至于 top toy 小打小闹不管是亏损还是盈利都可以忽略不计，也就是说名创优品的生死线就在于这 700 家海外直营店，做的好当前股价严重低估，做的不好还有的跌

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