浙商银行（601916）的投资价值体现在哪几个方面？浙商银行未来成长性又体现在哪几个方面？

在十家全国股份制银行当中，2026 半年报实现归母净利润同比正增长的共有五家，浙商银行便是其中一员。作为总部位于浙江的全国性股份制商业银行，浙商银行依托浙江本土经济沃土，深耕区域实体经济，打造供应链金融、科创金融特色业务。在行业净息差普遍承压的大环境下，2026 上半年实现净利润正增长，经营基本面展现出较强韧性。本文依托浙商银行 2026 年半年报，从投资价值、未来成长性两个维度进行解析，最后补充月线 MACD 技术形态研判。

一、浙商银行核心投资价值

第一，扎根浙江区域经济，区域业务根基扎实，省内业务优势突出。2026 半年报显示，报告期内集团营业收入 332.56 亿元，同比微增 0.02%；归母净利润 78.24 亿元，同比增长 2.05%。截至 6 月末，全行总资产 3.70 万亿元，较上年末增长 6.17%，贷款规模突破 2 万亿元。新增贷款当中超 50% 投向浙江区域，省内融资服务总量接近 1.28 万亿元，依托浙江民营经济、制造业发达的优势，对公客户基础稳固，公司客户数量突破 4.8 万户，较年初增长 7.7%，区域经济红利为银行业务提供稳定的底层需求。

第二，资产质量保持平稳，风险抵御能力稳步提升。截至 2026 年 6 月末，不良贷款率 1.36%，与上年末持平；拨备覆盖率 155.85%，较上年末提升 0.48 个百分点，贷款拨备率 2.12%，风险缓冲垫持续增厚。在国内经济结构调整的背景下，该行持续加大不良资产清收处置力度，信贷资源优先投向优质实体企业，严控高风险领域投放，资产质量保持稳定，为长期经营提供安全保障。

第三，特色对公业务形成差异化壁垒，数字供应链金融行业领先。浙商银行的数字供应链金融是长期核心优势，截至半年末，落地数字供应链项目超 4100 个，累计投放融资超 1.2 万亿元，服务上下游客户超 10 万户，深度嵌入产业链上下游，依托数字化风控手段，服务大量中小微配套企业。供应链金融属于场景化信贷，客户粘性高，能够持续沉淀对公结算存款，优化负债结构，形成区别于其他股份制银行的差异化竞争力。

第四，低估值叠加稳定分红，具备长期配置价值。2025 年度浙商银行实施现金分红方案，10 派 1.31 元（含税），分红比例达到 30.06%，满足长期投资者的现金回报需求。当前股票估值处于历史低位区间，动态市盈率、市净率在股份制银行板块处于偏低水平，安全边际充足。在美联储加息、资金偏好低估值高股息资产的市场环境下，具备稳健分红能力的浙商银行，适合长线资金配置。

二、浙商银行未来成长性

第一，六大特色业务矩阵落地，打开多元化增长空间。根据 2026 半年报披露，浙商银行重点打造浙银供应链、浙银金租、浙银科创、浙银金市、浙银跨境、浙银财富六大特色业务矩阵。科创金融业务持续发力，截至 6 月末科技贷款余额 2829.94 亿元，较年初新增 121.87 亿元，推出科创银投贷 2.0、认股选择权贷款等创新产品，深度服务科创企业，契合新质生产力发展方向。跨境金融服务外向型企业，服务客户超 2.2 万户，在浙江外贸经济持续发展背景下，跨境业务有望持续贡献增量。

第二，零售财富业务加速扩张，AUM 快速增长，培育轻资本增长曲线。半年报显示，截至 6 月末，个人客户金融资产 AUM 达到 9417.07 亿元，较年初大幅增长 22.24%；零售代销业务保有规模 4996.93 亿元，同比增长 33.37%，非货币公募基金销量同比增长 183.40%，财富管理业务迎来快速增长期。浙银理财成立之后规模稳步扩张，管理规模达到 1847.17 亿元。财富管理属于轻资本中间业务，不消耗大量资本金，未来随着零售客户持续增长，中间业务收入有望持续提升，优化整体盈利结构。

第三，零售客群快速扩张，普惠小微业务持续优化。截至 2026 年 6 月末，零售客户总数突破 3800 万户，半年新增零售客户数量超过 2025 全年增量，客群规模快速扩容。普惠贷款余额 3304 亿元，占各项贷款比重 17.95%，持续加大对小微企业的信贷支持，在合理控制风险前提下，拓宽客户基础，挖掘零售信贷、结算、理财等综合业务机会，零售业务从短板逐步转变为增长新引擎。

第四，经营现金流大幅改善，降本增效持续推进。2026 上半年经营活动现金净流入 1223.22 亿元，较去年同期大幅改善，资金运营效率提升。全行持续推进降本增效管理，优化存款结构，压降高成本负债，持续改善付息率。若后续市场利率环境逐步企稳，净息差下行压力有望缓解，为后续盈利修复创造条件。

当然，投资层面仍需要关注潜在风险：宏观经济复苏不及预期，可能影响企业和居民偿债能力；利率下行环境持续对银行净息差形成压力；地方平台、房地产相关信贷资产风险仍需要持续跟踪；财富管理业务受资本市场波动影响，中间业务收入存在波动可能。银行经营周期较长，业绩释放节奏存在不确定性。

三、月线 MACD 技术形态分析

从月线级别技术指标观察，浙商银行月线 MACD 的 DIF、DEA 长期在零轴附近震荡运行，多空力量处于均衡博弈状态。前期股价经过长期下行之后，下跌动能逐步衰减，MACD 绿柱持续收窄，空头力量不断减弱。月线级别零轴是中长期多空分水岭，当前指标在零轴下方低位震荡修复，DIF 逐步向 DEA 靠拢，存在形成低位金叉的可能性。一旦月线 MACD 形成金叉，叠加基本面业绩保持稳定，技术面与基本面有望形成共振，开启估值修复行情。需要注意，MACD 属于滞后的趋势指标，仅代表历史价格动能变化，无法预判未来股价涨跌，只能作为中长期趋势参考，不能单独作为买卖决策依据。

综合来看，依托 2026 半年报披露的经营数据，浙商银行凭借浙江区域优势、行业领先的数字供应链金融、平稳的资产质量，构筑自身投资价值；而六大特色业务矩阵、财富管理快速扩张、零售客群持续增长，是未来成长性的核心来源。在十家股份制银行里面，作为半年报业绩正增长标的，叠加低估值、稳定分红特征，在银行股低估值高股息的配置主线中，浙商银行值得持续跟踪观察。本文分析基于浙商银行 2026 半年报及公开市场信息，仅为投资知识交流与行业梳理，不构成任何投资建议。宏观经济、利率政策、银行经营业绩均存在变动可能，投资者需独立判断、理性投资。以上资料仅供参考。

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