来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

立信会计师事务所近日发布对江苏索普化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函的专项回复，对上交所此前提出的募投项目、经营情况、关联交易等核心问题逐一说明。本次江苏索普拟募集资金总额不超过 16 亿元，用于高醋酸乙烯及 EVA 一体化项目（一期工程）和 20 万吨 / 年碳酸二甲酯项目，申报会计师核查后明确，本次募投涉及的新增关联交易不属于显失公平交易，不会对上市公司生产经营独立性产生重大不利影响。

针对市场关注的 2025 年以来业绩下滑问题，江苏索普在回复中量化拆解了变动原因：2025 年公司营业收入 58.56 亿元，同比下降 8.53%，归母净利润 8838.39 万元，同比大降 58.62%，下滑主要源于两大因素——一是醋酸、醋酸乙酯产品市场价格同比分别下降 15.74%、11.78%，叠加四季度为期一个月的计划性停车大修导致产销量阶段性减少，带动收入端下滑；二是主要原材料煤炭价格降幅有限，低于产品售价降幅，使得醋酸毛利率从 13.64% 降至 6.12%，醋酸乙酯毛利率从 1.28% 转负至 -1.16%，毛利率大幅收窄直接拖累净利润表现。

2026 年一季度公司业绩延续阶段性下滑态势，营业收入同比下降 6.23%，归母净利润同比下降 40.27%，主要是 2025 年末装置大修后新工艺尚处于调试优化阶段，醋酸产销量同比下滑 10% 以上所致。但进入 2026 年上半年，行业供需格局改善，主要产品价格回升，叠加装置运行稳定，公司经营业绩显著修复，上半年实现营业收入 34.30 亿元，同比增长 8.61%，归母净利润 2.53 亿元，同比大幅增长 148.73%，前期造成业绩下滑的不利因素已得到改善。

对比同行业可比公司华鲁恒升、华谊集团的业绩变动趋势，江苏索普 2025 年及 2026 年半年度的业绩走向与行业整体基本一致，2026 年一季度的阶段性差异主要源于公司醋酸相关业务占比超 60%，远高于华鲁恒升（10% 左右）、华谊集团（8%-10%）的醋酸业务占比，业务结构相对集中放大了装置调试的阶段性影响，具备合理性。公司同时提示，基础化工行业存在周期性特征，若未来行业供求关系发生不利变化或产品价格大幅波动，仍可能对经营业绩产生影响，相关风险已在申报文件中充分揭示。

针对应收票据及应收款项融资、存货、货币资金等财务细节，回复也披露了核心核查结论：报告期各期末公司应收票据及应收款项融资余额均为银行承兑汇票，承兑方为境内商业银行，预期信用损失率极低，未计提坏账准备，与同行业可比公司不存在重大差异；存货库龄主要集中在 1 年以内，各期库存商品期后结转率均接近 100%，跌价准备计提充分，因公司醋酸类产品产销率持续高于 98%，远高于同行业平均水平，因此存货跌价计提比例低于华鲁恒升、华谊集团，具备合理性。截至 2026 年 6 月末，公司货币资金合计 6.36 亿元，除少量银行承兑汇票保证金、农民工工资保证金存在使用受限外，不存在其他资金受限情况，也无关联方资金占用情形。

针对前期会计差错整改事项，江苏索普说明，2024 年财政部会计信息质量检查后，公司对总额法净额法区分、研发费用核算、跨期费用等问题完成更正，对 2022-2024 年度财务报表进行追溯调整，该调整未导致相关年度盈亏性质改变，不属于重大会计差错。目前公司已修订多项内部核算管理制度，上线检维修管理系统，研发过程中形成产品的核算严格符合会计准则要求，内控运行有效，不存在成本费用混同的情况。截至 2026 年 6 月末，公司仅有的财务性投资为对镇江普境新能源科技有限公司的 1305.59 万元投资，占归母净资产比例仅为 0.23%，不存在金额较大的财务性投资，自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司也没有已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。

对于 2025 年 10 月撤回前次定增申请后短期内再次申报的情况，公司解释，前次撤回主要是当时行业处于低谷，主要产品价格低位运行，叠加四季度大修业绩压力较大，市场投资者对行业景气度存疑，若强行推进发行可能面临发行价过低、募资不足的问题，不利于国有资产保值增值和股东利益。本次重启申报时，影响前次撤回的因素已基本消除：2026 年上半年醋酸、醋酸乙酯市场价格环比 2025 年下半年分别上涨 25.84%、11.54%，公司业绩大幅回升，二级市场表现同步改善。同时本次募投方案在前次单一醋酸乙烯及 EVA 项目基础上，新增 20 万吨 / 年碳酸二甲酯项目，总募资金额从 15 亿元调整为 16 亿元，两个项目分别指向完善醋酸下游产业链、盘活现有甲醇及一氧化碳富余产能，均围绕主业布局，项目目前已推进至设备安装阶段，计划 2026 年末实现机械竣工。申报会计师核查确认，除前期会计差错导致的部分财务数据调整外，公司相关信息披露不存在前后不一致的情形，短期内再次申报的原因具备合理性与必要性。

报告期内公司主要经营业绩核心数据如下：

项目 2026 年 1-6 月 2026 年 1-3 月 2025 年 2024 年 营业收入（万元） 342,999.79 151,422.90 585,617.13 640,253.20 营业收入同比变动 8.61% -6.23% -8.53% 19.89% 归母净利润（万元） 25,338.02 3,409.78 8,838.39 21,399.82 归母净利润同比变动 148.73% -40.27% -58.62% 1167.24%

公司主要产品市场价格变动情况如下：

期间 醋酸平均价格（元 / 吨） 环比变动 醋酸乙酯平均价格（元 / 吨） 环比变动 2026 年上半年 2,971.77 25.84% 5,690.11 11.54% 2025 年下半年 2,361.52 -10.14% 5,101.35 -1.34% 2025 年上半年 2,628.04 -8.19% 5,170.44 -6.62% 2024 年下半年 2,862.58 -6.36% 5,536.71 -9.36% 2024 年上半年 3,057.17 -13.06% 6,108.63 -10.10%

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