（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

日前，国家市场监督管理总局网站披露，安踏收购彪马股权一事获无条件批准，安踏体育对德国运动品牌彪马的战略投资迈过关键监管门槛。

安踏对彪马的收购始于今年 1 月，安踏 1 月 27 日发布公告称，与法国 Groupe Art é mis 公司签署协议，拟以内部自有现金储备收购彪马约 29.06% 股权，总对价 15.055 亿欧元，折合人民币约 123 亿元。交易完成后，安踏将成为彪马最大股东，这也是继 2019 年收购亚玛芬体育之后，安踏体育的又一次超百亿元跨国并购。

" 收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团深入推进‘单聚焦、多品牌、全球化’发展战略的重要里程碑。" 安踏集团董事局主席丁世忠今年 1 月曾公开表示，彪马是具有标志性意义的全球知名品牌，有着深厚的品牌资产。收购彪马将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程，促进包括中国在内的全球体育产业繁荣。

安踏集团表示，充分尊重彪马的管理文化，以及彪马作为德国上市公司的独立治理架构。交易完成后，安踏集团拟寻求向监事会委派合适的代表，后者将与其他监事会成员及员工代表密切协作，同时致力于保持彪马深厚的品牌身份与基因。该集团未来将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性。

亚太地区成彪马业绩突破点

作为国际知名品牌，成立于 1948 年的德国品牌彪马，拥有厚重的品牌资产、全球影响力及体育资源，尤其在足球、跑步、综合训练等运动细分品类有着深厚的积累，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等关键体育市场均有强大的影响力。

然而从业绩来看，彪马近几年面临较大压力。彪马 2026 财年半年报显示，报告期内营收同比下滑 7.9% 至 35.54 亿欧元，按固定汇率计算下滑 5.2%；合并净亏损由 2.47 亿欧元收窄至 4630 万欧元。财报显示，彪马上半财年的亏损收窄，主要受益于上一年度实施的调整措施，以及关税退款及税项等一次性项目变化。

此外，彪马业绩区域分化显著。今年上半年在 EMEA（欧洲、中东及非洲）地区实现销售额 14.49 亿欧元，经汇率调整后同比下滑 11.6%，美洲地区实现销售额 12.56 亿欧元，经汇率调整后同比下滑 5.4%。与欧美市场形成对比的是，亚太地区上半年销售额 8.50 亿欧元，同比增长 3.5%，经汇率调整后增长 8.3%。彪马方面在财报中称，这一表现得益于过时库存清理，同时，强劲的春节销售季和 "618 购物节 "，也带动电子商务表现。

相比之下，安踏在业绩上则优势突出。财报显示，2026 年上半年，安踏集团实现营收 435.1 亿元，同比增长 12.9%；经营利润达到 117.6 亿元，同比增长 16.1%。经营利润提升至 27%，同比提升 0.7 个百分点。

摩根大通在研报中表示，这笔交易对双方而言具有长期战略价值，彪马的全球业务布局和运动品类细分定位与安踏高度互补。彪马有助于提高安踏市场影响力和品牌知名度，而安踏有望促进彪马重塑、重拾动能，尤其是在中国市场挖掘其品牌潜力。

多品牌矩阵进一步扩张

近年来，安踏持续推动多品牌、国际化战略，在全球范围内开展了多起引人注目的并购扩张。

2009 年，当意大利品牌 FILA 在中国市场陷入亏损泥潭时，安踏以 3.32 亿元的价格收购其中国业务。这一举措不仅开启了安踏的多品牌战略，更让 FILA 在随后的几年里扭亏为盈，成为集团营收的重要力量。2016 年，通过与日本品牌迪桑特成立合资公司，安踏切入专业运动装备赛道。2017 年，安踏收购韩国品牌可隆体育，强化户外领域布局。

2019 年，安踏实施了其最受关注的一次收购，以 46 亿欧元（约 371 亿元人民币）收购芬兰亚玛芬体育，成为中国体育用品行业较大的一笔跨国并购案件。此次并购也让安踏一举获得始祖鸟、萨洛蒙等多个国际知名户外品牌，为其全球化进程按下加速键。

2025 年 4 月，安踏再将德国户外品牌狼爪收归旗下。同年 6 月，任命前亚玛芬大中华区负责人姚剑出任狼爪全球总裁，推进品牌的全球运营。

多品牌矩阵为安踏业绩提供了强力支撑，从收入结构看，安踏的增长动能正从主品牌向多品牌矩阵切换。2026 年上半年，安踏主品牌贡献营收 177.71 亿元，同比增长 4.8%；FILA 品牌贡献 150.45 亿元，同比增长 6.1%，经营利润率增至 28.7%。而由 DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）、MAIAACTIVE（玛伊娅）、JackWolfskin（狼爪）等品牌组成的 " 其他品牌 " 矩阵，上半年总计贡献营收 106.91 亿元，同比增速达 44.2%，经营利润同比大增 43.9%。从收入占比看，" 其他品牌 " 占集团收入的比例已从 2025 年上半年的 19.2% 提升至 2026 年上半年的 24.6%，多品牌战略效果明显。

业内观点认为，从斐乐到始祖鸟、萨洛蒙、再到狼爪、彪马，安踏不靠单一品牌硬闯海外，而是以资本并购先拿下高端品牌资产，再输出国内打磨成熟的零售运营能力，搭建起覆盖大众、专业户外的完整品牌梯队，走出了一条极具特色的全球化路径。

安踏在 2026 年半年报中称，未来仍将继续秉持 " 单聚焦、多品牌、全球化 " 战略，以长期主义贯穿行业周期。